白酒又“香回來”了！抱團(tuán)行情將如何走？

    白酒行業(yè)畢竟在2020年香了一整年。

    酒ETF（512690）從2020年3月最低點(diǎn)開始算，到現(xiàn)在最高點(diǎn)，上漲超過200%。

    持有者們雖然賺錢賺得開心，但也擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)來臨。

    1月12日，震蕩下跌了才沒幾天的白酒行業(yè)出現(xiàn)了大漲，捂著五糧液和茅臺(tái)沒舍得“割肉”的投資者對(duì)白酒的信念得到夯實(shí)。

    但是，白酒行業(yè)畢竟在2020年香了一整年，酒ETF（512690）從3月最低點(diǎn)開始算，到現(xiàn)在最高點(diǎn)，上漲超過200%。持有者們雖然賺錢賺得開心，但也擔(dān)心下行風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)來臨。

    近期市場(chǎng)不斷強(qiáng)調(diào)抱團(tuán)行情，也有不少券商研報(bào)指出2018年初抱團(tuán)行情在春節(jié)后大崩，以對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行影射。

    在1月12日東吳證券舉辦的《2021年度策略會(huì)上》，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李，和幾位資深買方投研人員，同樣討論了“抱團(tuán)行情”的問題。

    博時(shí)基金投研一體化總監(jiān)曾鵬認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，必須面臨轉(zhuǎn)型，作為投資人，必須看到消費(fèi)升級(jí)，必須看到新的機(jī)會(huì)。如果在15年前，大家認(rèn)為的成長(zhǎng)股可能就是金融、地產(chǎn)、工程機(jī)械、水泥等行業(yè)，這是時(shí)代決定的，但現(xiàn)在，大家認(rèn)為的成長(zhǎng)股是新能源、光伏、天然氣等，是轉(zhuǎn)型階段的產(chǎn)物。所以基金抱團(tuán)只是一個(gè)投資結(jié)果。

    曾鵬稱：“我們抱團(tuán)，應(yīng)該要認(rèn)識(shí)到一個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，能夠有高增長(zhǎng)支撐它的估值。的確會(huì)有一些股票崩掉了，但這些崩掉的是基本面不支撐的，或者說未來前景不那么明確的。所以現(xiàn)在的抱團(tuán)，其實(shí)是符合它的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，和產(chǎn)業(yè)的需求。”

    嘉實(shí)基金洪流認(rèn)為，A股投資歷史上經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)詞——報(bào)團(tuán)取暖和風(fēng)格切換——但這實(shí)際上是因?yàn)?，過去很多年，A股的市場(chǎng)特征呈現(xiàn)出一個(gè)散戶化和交易化的特征。

    但這次“報(bào)團(tuán)取暖”的起點(diǎn)不一樣了。

    第一個(gè)起點(diǎn)，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向全球開放，因?yàn)橥赓Y的考核期非常長(zhǎng)，在中國(guó)采取簡(jiǎn)單有效的策略就是買優(yōu)質(zhì)細(xì)分行業(yè)的龍頭；

    第二個(gè)起點(diǎn)，是2019年開始，中國(guó)資本市場(chǎng)開啟了大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)變，政府引導(dǎo)居民的錢從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。這樣的背景，代表著專業(yè)化投資的時(shí)代來臨。洪流稱。

    “但專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，比如我們，買一只股票，是因?yàn)檎驹谖业目己酥芷?、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、以及資產(chǎn)配置的角度上，看好它的發(fā)展前景，認(rèn)為它長(zhǎng)期能帶來非常合理的回報(bào)。作為機(jī)構(gòu)投資者，我們并不期望基金產(chǎn)品每年給大家40點(diǎn)~50點(diǎn)的回報(bào)，我們想做的實(shí)際上是替代現(xiàn)有銀行體系的、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，給客戶帶來年化15%的、長(zhǎng)期的費(fèi)后回報(bào)的產(chǎn)品線。”洪流稱。

    洪流稱，作為公募基金管理者，去買行業(yè)龍頭，形成市場(chǎng)上所謂的“抱團(tuán)”現(xiàn)象，是因?yàn)樗鼈兏哂写_定性。

    “一方面，隨著機(jī)構(gòu)化時(shí)代的來臨，優(yōu)質(zhì)公司為基金提供的回報(bào)的確在逐漸減弱；另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速向高質(zhì)轉(zhuǎn)變，帶來的現(xiàn)實(shí)結(jié)果就是行業(yè)的分化及龍頭的集中，也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)不得不去投資這些個(gè)股。”洪流稱。