鄭眼看盤(pán)：結(jié)構(gòu)性行情 多空整體平衡

    本周四，A股漲跌互現(xiàn)，成交量有所放大。截至收盤(pán)，上證綜指小跌0.11%至3506.94點(diǎn)，深證綜指漲0.12%至2330.36點(diǎn)，其余指數(shù)波動(dòng)有限。因政策面影響，鋼鐵、煤炭等資源股大跌。白酒、銀行、券商等上漲，基本上對(duì)沖了資源股殺跌對(duì)股指的影響。

    資源股顯然已展開(kāi)調(diào)整。有經(jīng)驗(yàn)的投資者大多會(huì)明白大宗商品在短期內(nèi)過(guò)分上漲基本上不用指望了。不過(guò)，由長(zhǎng)期來(lái)看，大宗商品定價(jià)脫離不了供需關(guān)系，供需緊張的品種走勢(shì)會(huì)好些。因此，投資者參與資源股時(shí)應(yīng)更重視基本面，前期僅憑群體情緒高漲或博傻就能掙錢(qián)的局面很難重現(xiàn)。

    北上資金在停了兩天后返場(chǎng)，全天小幅凈流出15.25億元。隔夜美股下跌，周四港股小有下跌。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)公布的上次利率會(huì)議紀(jì)要態(tài)度較人們預(yù)期的更強(qiáng)硬，這種情況下北上資金小幅流出也可以理解。

    美聯(lián)儲(chǔ)只是提及未來(lái)會(huì)討論縮表的可能，但對(duì)通脹仍輕描談寫(xiě)。由大概率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)立即動(dòng)手，且未來(lái)何時(shí)動(dòng)手還取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與疫情好轉(zhuǎn)速度，應(yīng)該會(huì)有變數(shù)。

    券商股是周四盤(pán)面一大亮點(diǎn)，板塊中的個(gè)股全部上漲，漲停的有湘財(cái)證券、哈投股份、財(cái)達(dá)證券。雖然券商股這幾天強(qiáng)于大盤(pán)，但整體看來(lái)這波上漲是用了些巧勁，因?yàn)槟軡q的幾乎全是小市值個(gè)股，故我覺(jué)得暫時(shí)還未釋出多少牛市信號(hào)，投資者不必過(guò)度反應(yīng)。

    券商股上漲一些也蠻正常，這個(gè)板塊近幾年是相對(duì)滯漲的，除東方財(cái)富等少數(shù)品種外，絕大多數(shù)品種的絕對(duì)價(jià)較低，應(yīng)該是有性?xún)r(jià)比，所以極有可能吸引部分“抱團(tuán)股”中流出的資金。預(yù)計(jì)券商股短期內(nèi)還有可能表現(xiàn)，但大漲的機(jī)會(huì)有限，6月上旬中泰證券滿(mǎn)一年，將有大量限售股解禁，屆時(shí)券商股情緒或生變，投資者可注意這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

    白酒股表現(xiàn)也相當(dāng)好，且白酒股也有與券商股類(lèi)似的特征，即一線(xiàn)白酒股小漲，大漲的是小市值的二三線(xiàn)白酒股，如漲停的水井坊、舍得酒均不足千億市值，市值與茅臺(tái)、五糧液相去甚遠(yuǎn)。不過(guò)，白酒股與業(yè)務(wù)大致雷同的券商股不同，能漲的白酒股其實(shí)各有其獨(dú)特的基本面因素，不似券商股那般無(wú)跡可尋，比如舍得酒業(yè)顯然有其獨(dú)特性（該股剛摘ST帽子）。

    每月20日由央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的各期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）持平，在公開(kāi)市場(chǎng)方面，近期央行平穩(wěn)地每天小額逆回購(gòu)，維持了資金的相對(duì)平穩(wěn)。

    最近我國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增加了央行“不急轉(zhuǎn)彎”的理由，故可預(yù)見(jiàn)未來(lái)，資金面仍將維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。另一潛在的有利因素是大宗商品開(kāi)始下跌，不管這種跌是何種原因誘發(fā)，總之抒緩了通脹壓力，同樣也會(huì)強(qiáng)化央行上述“不急轉(zhuǎn)彎”的政策傾向。

    大盤(pán)震蕩盤(pán)局一時(shí)難改，股指可能會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，投資者只能尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，且應(yīng)降低盈利期望。如果投資者感覺(jué)對(duì)上市公司無(wú)法看得太透，那么暫可考慮尋找位置偏低、更具安全邊際的品種，然后注意輪動(dòng)與換股。