廣發(fā)基金：政府工作報告構(gòu)建穩(wěn)增長信心 有利于后市風險偏好回升

    本報記者 昌校宇

    3月5日提請十三屆全國人大五次會議審議的政府工作報告，提出了發(fā)展主要預期目標，明確了宏觀政策基調(diào)，部署安排了全年的重點工作任務(wù)，傳遞出中國經(jīng)濟社會發(fā)展新信號。

    廣發(fā)基金解讀表示，5.5%左右的GDP預期增長目標設(shè)定較為科學合理，穩(wěn)增長意愿較強。政策基調(diào)也有積極變化，“爬坡過坎”也要實現(xiàn)穩(wěn)增長目標，彰顯出政府的信心和決心。但整體來看，基調(diào)仍然以穩(wěn)為主，強刺激性政策大概率不會看到。穩(wěn)增長和貨幣信用雙寬下A股孕育結(jié)構(gòu)性機會，政府工作報告構(gòu)建穩(wěn)增長信心，有利于后市風險偏好的回升。

    廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，從政策抓手來看，實現(xiàn)目標的思路已經(jīng)不再是以往通過針對某一領(lǐng)域比如地產(chǎn)或基建的強刺激來實現(xiàn)經(jīng)濟的逆周期調(diào)節(jié)。因此不應對逆周期刺激政策抱有太高期待。今年大概率還是一個“地產(chǎn)底部企穩(wěn)、基建適度發(fā)力”的組合，從增速來看地產(chǎn)基建向上的空間有限。

    今年穩(wěn)增長發(fā)力的方向，除了地產(chǎn)和基建的組合以外，制造業(yè)也有明確的支持政策，財政發(fā)力、留抵退稅是一大亮點，配合信貸傾斜，預計對固定資產(chǎn)投資也有一定拉動。此外，消費方面，從最新的疫情防控政策表述來看，新增了“保持正常生產(chǎn)生活秩序”，疫情的精準防控也有助于住宿、餐飲、零售等行業(yè)的逐步修復。再疊加生產(chǎn)端保供穩(wěn)價繼續(xù)推進、能耗雙控考核的放松，也會給經(jīng)濟帶來一定的修復動能。

    市場影響方面，廣發(fā)基金認為，對于債市，短期穩(wěn)增長預期下長債利率有上行風險，但缺乏強刺激意味著利率上行的幅度有限。對于股市，穩(wěn)增長和貨幣信用雙寬決定了今年A股市場或仍有一定的結(jié)構(gòu)性機會，兩會對穩(wěn)增長信心的構(gòu)建有利于后市風險偏好的回升。行業(yè)和主題上，短期穩(wěn)增長板塊仍有政策博弈的預期，但超額收益明顯下降；更中期的維度仍需要關(guān)注高端制造、科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟等領(lǐng)域。

（編輯 崔漫）