機(jī)構(gòu)：A股仍是長(zhǎng)期投資者配置首選

    近日滬指圍繞3400點(diǎn)震蕩，板塊熱點(diǎn)此消彼長(zhǎng)，下半年投資機(jī)會(huì)也在盤面上若隱若現(xiàn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、A股整體估值、機(jī)構(gòu)倉(cāng)位等多角度分析，A股依舊是偏重長(zhǎng)期配置投資者的首選。

    中金財(cái)富介紹，根據(jù)經(jīng)典的投資時(shí)鐘理論，權(quán)益資產(chǎn)存在一個(gè)所謂的“金發(fā)姑娘”（Goldilock）時(shí)期。當(dāng)前或許是“金發(fā)姑娘”三要素（復(fù)蘇+低利率+低估值）齊備時(shí)刻：在經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)復(fù)蘇、通脹和利率還比較低的階段，股市表現(xiàn)往往最好，如果市場(chǎng)估值還比較低，那就更加理想。

    中金財(cái)富表示，通過全球比較，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)具備了“金發(fā)姑娘特征”：一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有很大空間，5月以來疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)；二是利率和通脹保持低位；三是市場(chǎng)估值比較低，仍具有明顯的“估值洼地”屬性，雖然近期有所恢復(fù)，但A股整體估值仍處于歷史底部區(qū)間，具備明顯的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

    有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，進(jìn)入下半年，A股市場(chǎng)新格局或許正在形成。過去A股“牛短熊長(zhǎng)”的格局已逐漸被機(jī)構(gòu)化力量改變，市場(chǎng)對(duì)估值的容忍度也明顯提升。

    機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在海外不確定性和國(guó)內(nèi)利好因素的影響下，A股行情將呈現(xiàn)震蕩回暖態(tài)勢(shì)。

    招商證券表示，隨著消費(fèi)和投資需求的改善，A股將會(huì)延續(xù)此前趨勢(shì)，呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。

    安信證券則表示，通過DDM模型分析，當(dāng)基本面、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好中有一個(gè)因素的確定性持續(xù)改善時(shí)，市場(chǎng)有一定可能走出震蕩行情，而當(dāng)有兩個(gè)因素環(huán)比改善時(shí)，則有較大概率進(jìn)入震蕩市。

    未來資金會(huì)選擇哪些板塊？近期消費(fèi)、醫(yī)藥的回暖行情已露出“蛛絲馬跡”。

    招商證券表示，中長(zhǎng)期社融大幅改善前，新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相關(guān)領(lǐng)域有更好的表現(xiàn)，如風(fēng)電光電儲(chǔ)能、智能汽車、鋰礦資源、自動(dòng)化設(shè)備等；社融改善后，基建投資趨穩(wěn)，屆時(shí)白酒和地產(chǎn)鏈消費(fèi)、銀行保險(xiǎn)等板塊將迎來利好。預(yù)計(jì)下半年A股將會(huì)演繹從小盤成長(zhǎng)到大盤價(jià)值的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

    國(guó)泰君安證券認(rèn)為，下一個(gè)階段，有兩大投資主題有望繼續(xù)獲得超額收益：一類是存量經(jīng)濟(jì)下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大、股價(jià)已經(jīng)歷充分調(diào)整的核心資產(chǎn)股票；另一類則是轉(zhuǎn)型背景下的新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控等科技新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股。

    綜合機(jī)構(gòu)下半年投資策略來看，主流機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域存在高度重合，多數(shù)機(jī)構(gòu)看好新能源、風(fēng)光儲(chǔ)、傳統(tǒng)能源、白酒和地產(chǎn)鏈消費(fèi)（汽車）等熱門賽道。