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本周A股三大指數(shù)回落 計(jì)算機(jī)與國(guó)防軍工逆市上漲 興業(yè)證券:市場(chǎng)有望逐步得以修復(fù)

2022-10-30 20:05  來源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周,A股市場(chǎng)震蕩回落,三大股指周線均出現(xiàn)下跌,北向資金凈流出,申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)僅計(jì)算機(jī)和國(guó)防軍工上漲。A股后市趨勢(shì)如何?投資機(jī)會(huì)在哪里?

    對(duì)于未來A股的走勢(shì),中金公司表示,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看,我們認(rèn)為雖然內(nèi)外部不確定性仍在,短期投資者悲觀預(yù)期的調(diào)整可能需要更多積極催化因素,但是考慮當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)計(jì)入了相對(duì)悲觀的預(yù)期,市場(chǎng)部分估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于歷史較為極端位置,對(duì)后續(xù)市場(chǎng)環(huán)境不必過于悲觀。中期來看,中國(guó)內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對(duì)少、改革與挖潛空間足,如果政策及時(shí)適度發(fā)力,從6個(gè)月至12個(gè)月的角度看市場(chǎng)機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。

    興業(yè)證券表示,近期外部風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)沖擊市場(chǎng)。海外市場(chǎng)動(dòng)蕩、大國(guó)博弈、地緣政治沖突、人民幣匯率波動(dòng)仍在持續(xù)抑制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。但當(dāng)前市場(chǎng)已處于高性價(jià)比的底部區(qū)間。從估值來看,截至10月28日,上證綜指11.38倍的PE估值已逼近今年4月份最低時(shí)的11.21倍,創(chuàng)業(yè)板指36.89倍的估值更再創(chuàng)年內(nèi)新低。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上,從歷史來看上證綜指股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)只在幾輪大熊市的底部突破過3年滾動(dòng)平均+2倍標(biāo)準(zhǔn)差,且此后市場(chǎng)都無(wú)一例外迎來顯著修復(fù)甚至開啟牛市。而當(dāng)前上證綜指股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已再次來到這一水平。此外,從機(jī)構(gòu)倉(cāng)位來看,以私募為代表的絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷8月份以來的大幅降倉(cāng)后,倉(cāng)位已再次來到歷史低位。因此,我們認(rèn)為當(dāng)海外風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸緩和、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主線更加清晰后,市場(chǎng)有望逐步迎來修復(fù)。

    東吳證券表示,本周下跌究其原因主要是權(quán)重股受到壓制,以茅臺(tái)為代表的權(quán)重股連續(xù)破位下行,給市場(chǎng)蒙上了一層陰影。另一方面來看,權(quán)重股中溢出流動(dòng)性推升成長(zhǎng)小票的行情,短期市場(chǎng)風(fēng)格是權(quán)重低迷、成長(zhǎng)活躍,信創(chuàng)、中藥等題材依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從成交量上來看,本輪量能已經(jīng)觸底,加上匯率市場(chǎng)企穩(wěn),后市無(wú)需過度悲觀。

    1.股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng):

    本周(10月24日-10月28日,下同),A股三大股指全線下跌。上證指數(shù)周跌幅達(dá)4.05%,報(bào)2915.93點(diǎn);深證成指周跌幅達(dá)4.74%,報(bào)10401.84點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)6.04%,報(bào)2250.51點(diǎn)。

    從31類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅來看,本周有2類行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲,其中,計(jì)算機(jī)行業(yè)周漲幅居首達(dá)2.25%,緊隨其后的是國(guó)防軍工,周漲幅為2.23%。跌幅最深的是食品飲料,周跌幅達(dá)11.97%。

    資金方面,北向資金本周累計(jì)凈賣出金額達(dá)127.07億元,其中,滬股通凈賣出76.02億元,深股通凈賣出51.05億元。從大單資金流向看,申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部?jī)袅鞒?,其中,綜合行業(yè)凈流出最低為5.08億元。凈流出額最高的行業(yè)是電力設(shè)備,凈流出額達(dá)144億元。

    從解禁看,下周將有62只股票面臨限售股解禁,合計(jì)解禁量為27.20億股;按最新收盤價(jià)計(jì)算,合計(jì)解禁市值為462.50億元。

    表:下周解禁市值前十位(本周收盤價(jià)計(jì)算)

制表:趙子強(qiáng)

    新股方面,根據(jù)發(fā)行安排,A股市場(chǎng)下周將有8只新股申購(gòu)。

    港股市場(chǎng):

    本周港股走勢(shì)繼續(xù)下挫。截至周五收盤,恒生指數(shù)周累計(jì)下跌8.32%,報(bào)收14863.06點(diǎn);恒生科技指數(shù)同期下跌8.98%,報(bào)收2822.92點(diǎn);恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期下跌8.85%,報(bào)收5028.98點(diǎn)。

    中金公司表示,受對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂,疊加外資流出增加影響,海外中資股上周再度出現(xiàn)恐慌性拋售,使恒生指數(shù)跌至2009年以來最低水平。外資流出增多無(wú)疑加大了市場(chǎng)壓力。對(duì)比A股,即便估值更低,但港股作為離岸市場(chǎng)更易受外資流出以及人民幣與港元貶值等外部因素影響。在這一背景下,市場(chǎng)情緒降至低點(diǎn),表現(xiàn)為賣空成交比率創(chuàng)出新高以及市場(chǎng)進(jìn)入明顯超賣區(qū)間(RSI指標(biāo)達(dá)到25%)。短期來看,市場(chǎng)也缺乏足夠的正面催化劑來扭轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好并吸引資金流入。因此,在國(guó)內(nèi)(政策前景與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng))和海外(美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮步伐)有所緩解前,市場(chǎng)可能維持盤整走勢(shì)。

    海外市場(chǎng):

    本周海外股市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。美股三大指數(shù)上漲,道指周漲5.72%;標(biāo)普500指數(shù)周漲3.95%;納指周漲2.24%。歐洲方面,三大股指周線上漲,英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周累計(jì)漲1.12%,德國(guó)DAX30指數(shù)周累計(jì)漲4.03%,法國(guó)CAC40指數(shù)周累計(jì)漲3.94%。亞太股市,日經(jīng)225指數(shù)周累計(jì)漲0.80%;韓國(guó)KOSPI指數(shù)周累計(jì)漲2.50%。

    華西證券表示,未來一段時(shí)間全球市場(chǎng)還將波動(dòng),若無(wú)黑天鵝事件2023年MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)或?qū)⒂兴嘏???紤]到美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度在明年大概率會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn),以美國(guó)為代表的經(jīng)濟(jì)體大概率將出現(xiàn)衰退,經(jīng)濟(jì)基本面在明年觸底之后回暖的預(yù)期可能開始逐步注入。

    不過,華西證券進(jìn)一步認(rèn)為,未來一段時(shí)間多數(shù)新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)一些回調(diào),2023年不同新興市場(chǎng)的回暖進(jìn)程將會(huì)出現(xiàn)分化??紤]到未來一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)還將進(jìn)一步收緊流動(dòng)性,多數(shù)新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。印度SENSEX30、巴西IBOVESPA指數(shù)、阿根廷MERVAL等指數(shù)未來一段時(shí)間還將出現(xiàn)進(jìn)一步補(bǔ)跌。

    2.債券市場(chǎng)

    中信證券表示,本周資金面逐步轉(zhuǎn)松、人民幣匯率波動(dòng),以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行的影響下,長(zhǎng)債利率有所回落。利率突破震蕩的契機(jī)尚未出現(xiàn),延續(xù)向下的空間有限。短期上債市或?qū)⒕劢?0月PMI,9月份與10月份兩月政策持續(xù)落實(shí),市場(chǎng)對(duì)PMI好轉(zhuǎn)存在一定預(yù)期。對(duì)于債市而言,長(zhǎng)債利率下破2.7%后又遇到持續(xù)向下空間不足的問題。一旦利率接近距離MLF錨位10bps的2.65%,止盈心態(tài)彌漫下利率將會(huì)面臨較大的回升壓力,疊加基本面數(shù)據(jù)邊際修復(fù)預(yù)期,短期來看支撐持續(xù)做多的理由并不充分??缭潞筚Y金面中樞大概率回到10月中上旬水準(zhǔn),預(yù)計(jì)杠桿策略仍會(huì)有一定空間。

    3.外匯

    匯率數(shù)據(jù)截至10月30日17:43

    銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人10月28日表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣,目前遇到的困難是非預(yù)期因素造成的,中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化勢(shì)不可擋。上升時(shí)期的經(jīng)濟(jì),必然形成上升的貨幣。盡管短期內(nèi)有一些不穩(wěn)定因素影響,但人民幣的市場(chǎng)地位不會(huì)改變,人民幣長(zhǎng)期走強(qiáng)的趨勢(shì)不會(huì)改變,我國(guó)持續(xù)的國(guó)際收支順差和巨額的對(duì)外投資凈資產(chǎn),為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強(qiáng)有力保障。

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春表示,美元指數(shù)、美元加息所產(chǎn)生的趨勢(shì)性影響,再加上兩國(guó)市場(chǎng)上所體現(xiàn)的頭部企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的微觀數(shù)據(jù)支撐,進(jìn)一步加大了投資者對(duì)于外圍金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升。因此,今年以來人民幣兌美元貶值13%左右,是在預(yù)期范疇內(nèi)。未來一段時(shí)間,這種承壓態(tài)勢(shì)還會(huì)持續(xù)。

    4.大宗商品

    對(duì)于原油期貨,和合期貨表示,當(dāng)前美國(guó)石油庫(kù)存總量處于低位,且增加了其出口量,這加劇了美國(guó)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面。新一輪美聯(lián)儲(chǔ)利率決議將于11月3日舉行,屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)將下調(diào)加息基點(diǎn)尚不可知,但是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟,核心CPI處于高位的背景下,預(yù)計(jì)加息仍將繼續(xù)。短期內(nèi)原油價(jià)格在供應(yīng)面受到支撐,但是宏觀壓力仍存。綜合來看,預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際原油價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)。

    對(duì)于貴金屬,華泰期貨表示,目前市場(chǎng)情緒對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及官員講話的態(tài)度相對(duì)敏感,單邊投機(jī)操作應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎,但在投資組合資產(chǎn)配置的角度而言,則可適當(dāng)逢低配置貴金屬品種。

    對(duì)于有色金屬,民生證券表示,對(duì)于銅鋁而言,前者庫(kù)存連續(xù)兩周下滑,而后者則延續(xù)了上周的抬升趨勢(shì),然而從歷史上看,兩者已然處于極低位置。

(編輯 才山丹)

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