轉(zhuǎn)債市場(chǎng)1月份以來實(shí)現(xiàn)普漲 “春季躁動(dòng)”行情值得期待

    本報(bào)記者 張穎

    見習(xí)記者 劉慧

    2023年首周，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)主要指數(shù)在正股帶動(dòng)下漲幅擴(kuò)大，日均成交額突破500億元。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為春季轉(zhuǎn)債市場(chǎng)或有較好的交易機(jī)會(huì)，“春季躁動(dòng)”行情可以期待。

    1月9日，權(quán)益市場(chǎng)漲勢(shì)延續(xù)，A股三大指數(shù)收漲，上證指數(shù)收漲0.58%，實(shí)現(xiàn)6連陽。截至收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)報(bào)401.88點(diǎn)，較2022年12月30日累計(jì)上漲2.35%。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期支撐轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走強(qiáng)主要是以下兩個(gè)因素：一是，權(quán)益市場(chǎng)“開門紅”，交投情緒有所回暖。二是，短期債市調(diào)整企穩(wěn)。理財(cái)贖回帶來的流動(dòng)性沖擊有所緩解，轉(zhuǎn)債估值壓力最大的階段或已過去，轉(zhuǎn)入正股驅(qū)動(dòng)為核心。

    從轉(zhuǎn)債行業(yè)指數(shù)來看，1月3日至9日，各板塊普遍上漲，漲幅由大至小分別為，可轉(zhuǎn)債材料指數(shù)（3.65%）、可轉(zhuǎn)債醫(yī)療保健指數(shù)（3.21%）、可轉(zhuǎn)債可選消費(fèi)指數(shù)（3.07%）、可轉(zhuǎn)債信息技術(shù)指數(shù)（3.06%）、可轉(zhuǎn)債公用事業(yè)指數(shù)（2.62%）、可轉(zhuǎn)債工業(yè)指數(shù)（2.16%）、可轉(zhuǎn)債能源指數(shù)（2.10%）、可轉(zhuǎn)債日常消費(fèi)品指數(shù)（1.55%）、可轉(zhuǎn)債金融指數(shù)（1.28%）。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，醫(yī)療、消費(fèi)，還有電子信息產(chǎn)業(yè)都是當(dāng)前市場(chǎng)聚焦的熱點(diǎn)，且轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和權(quán)益市場(chǎng)具有高度正相關(guān)性，使得兩市場(chǎng)都有比較明顯的向上表現(xiàn)。另外，上述行業(yè)盈利狀況也改善較明顯，因而景氣度較高。

    開源證券認(rèn)為，2023年依然是穩(wěn)增長(zhǎng)之年，建議圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)，布局地產(chǎn)鏈和大消費(fèi)板塊。擇券上，一是低估值的大盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)債，如銀行板塊，穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)期大盤藍(lán)籌表現(xiàn)較好，相關(guān)轉(zhuǎn)債估值優(yōu)化，可選擇到期收益率較高的大盤藍(lán)籌個(gè)券擇優(yōu)配置；二是股性轉(zhuǎn)債，當(dāng)前估值受到理財(cái)贖回負(fù)反饋影響，股性轉(zhuǎn)債跟漲能力較強(qiáng)，隨著正股市場(chǎng)向好，可加大股性轉(zhuǎn)債配置力度；三是加大新券、次新券配置力度，部分新券正股質(zhì)地較優(yōu)、市場(chǎng)定位不高，但由于轉(zhuǎn)債可進(jìn)行轉(zhuǎn)股，風(fēng)險(xiǎn)較小，可積極參與。

    明明表示，考慮到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值水平適中，具有一定的性價(jià)比，近期可適當(dāng)博弈“春季躁動(dòng)”行情，優(yōu)先選擇正股支撐力強(qiáng)其他因素?cái)_動(dòng)弱的彈性標(biāo)的。短期看預(yù)計(jì)多數(shù)行業(yè)都存在一定的修復(fù)機(jī)會(huì)，但是映射到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的效率不同，這一階段需要提高對(duì)效率的關(guān)注。

    天風(fēng)證券在研報(bào)中分析，轉(zhuǎn)債估值壓縮或?qū)⑵蠓€(wěn)，今年春季權(quán)益市場(chǎng)、債券市場(chǎng)均有支撐，2023春季轉(zhuǎn)債或有較好的交易機(jī)會(huì)。考慮到全年債市仍有調(diào)整壓力，而權(quán)益市場(chǎng)對(duì)預(yù)期的交易終須在現(xiàn)實(shí)中驗(yàn)證，市場(chǎng)表現(xiàn)或有反復(fù)，今年春季或許為全年較關(guān)鍵的交易窗口。

（編輯 才山丹 策劃 趙子強(qiáng)）