全面注冊(cè)制時(shí)代即將開(kāi)啟 機(jī)構(gòu)看好券商等三主線“錢”景

    本報(bào)記者 姚堯

    2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。廣州市萬(wàn)隆證券咨詢顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“對(duì)資本市場(chǎng)而言，全面注冊(cè)制改革有望提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，為A股春季躁動(dòng)行情再添一把火。”

    具體而言，吳啟宏認(rèn)為，“基本面上，隨著疫情防控轉(zhuǎn)入新階段，生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平明顯回升，1月份PMI再次回到擴(kuò)張區(qū)間。資金面上，開(kāi)年以來(lái)北上資金加速流入，成為市場(chǎng)重要的引領(lǐng)資金。從統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，春節(jié)過(guò)后A股整體上漲概率較大，過(guò)去十年春節(jié)過(guò)后主要寬基指數(shù)月度上漲概率超過(guò)70%。在當(dāng)前內(nèi)外多重因素共振之下，全面注冊(cè)制將進(jìn)一步提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，2月份A股有望繼續(xù)演繹‘春季躁動(dòng)’行情。”

    全面注冊(cè)制是全要素的改革，而制度革新又必然帶來(lái)全新的投資機(jī)遇。綜合券商研報(bào)和機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)分析，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為全面注冊(cè)制改革利好券商、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、專精特新等三條主線。

    首先，券商將直接受益，頭部公司的優(yōu)勢(shì)更為凸顯。

    浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“注冊(cè)制使企業(yè)上市時(shí)間及門檻大幅降低，本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。在此背景下，發(fā)行效率有所提升，投行項(xiàng)目有顯著增量，利好券商業(yè)績(jī)。此外，投行業(yè)務(wù)資源向頭部券商集中現(xiàn)象會(huì)更加明顯，券商的角色由通道中介轉(zhuǎn)向定價(jià)中介，頭部券商憑借優(yōu)秀的綜合能力將更有機(jī)會(huì)獲得優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源。”

    且從歷史看，國(guó)聯(lián)證券通過(guò)復(fù)盤注冊(cè)制相關(guān)的28個(gè)事件發(fā)現(xiàn)，在新聞發(fā)布的當(dāng)日（早上發(fā)布）或次日（下午或晚上發(fā)布），券商板塊相對(duì)滬深300漲幅均值0.77%，券商板塊絕對(duì)漲幅1.08%，反映出市場(chǎng)的良好預(yù)期。

    其次，符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的高成長(zhǎng)行業(yè)有望受到政策支持。

    粵開(kāi)證券認(rèn)為，借鑒科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板等注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)前注冊(cè)制股票中約有96%的股票屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì)未來(lái)依然會(huì)高度圍繞國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，聚焦在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫(yī)療、新能源、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等九大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)發(fā)展的“自主”“安全”。

    最后，專精特新“小巨人”企業(yè)將直接受益。

    華鑫證券認(rèn)為，在細(xì)分方向選擇上應(yīng)更多關(guān)注專精特新“小巨人”企業(yè)，隨著審批更為靈活，融資渠道拓寬，利好硬科技屬性的“小巨人”。廣州國(guó)邦資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理周權(quán)慶告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“‘小巨人’企業(yè)的專利成果大幅高于其他中小企業(yè)平均水平，一大批‘小巨人’企業(yè)的涌現(xiàn)，有利于解決‘卡脖子’技術(shù)難題，鑒于不少專精特新企業(yè)仍存在融資難的問(wèn)題，預(yù)計(jì)在推行全面注冊(cè)制后，解決這些優(yōu)秀企業(yè)融資問(wèn)題或?qū)@得傾斜和支持。”

（編輯 白寶玉 策劃 白寶玉）