摩根大通黃旸：醫(yī)藥投資逐漸回暖 中長期看好腦科學領域機會

    本報記者 彭衍菘 見習記者 金婉霞

    “在剛舉辦的摩根大通第四屆全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)上海年會上，通過和創(chuàng)新藥企業(yè)以及投資者的溝通交流中，我們感受到，市場對于醫(yī)藥板塊的投資情緒正在改善。”10月17日，在接受《證券日報》記者專訪時，摩根大通大中華區(qū)醫(yī)療健康行業(yè)研究主管黃旸表示。

    近期，受美聯(lián)儲降息等因素影響，沉寂已久的醫(yī)藥板塊逐漸顯示復蘇跡象。數(shù)據(jù)顯示，國慶期間，港股創(chuàng)新藥ETF最大上漲10%，若拉長時間線來看，自今年9月初至10月15日，該基金的累計漲幅已逾16%。眼下，隨著市場回調，醫(yī)藥板塊的投資機遇又體現(xiàn)在哪些方面？這是投資者們較為關注的話題。

    醫(yī)療健康行業(yè)估值處于相對低位

    對此，黃旸表示，短期來看，市場對于醫(yī)藥板塊的樂觀部分來自對于醫(yī)保談判的預期。“今年，預計國家醫(yī)保談判政策保持相對穩(wěn)定，同時對于創(chuàng)新藥的談判規(guī)則也預計不會有明顯變化，這或有利于創(chuàng)新藥納入醫(yī)保，進而放量。”黃旸稱。

    在二級市場，2021年下半年至今，我國醫(yī)療健康行業(yè)的估值大幅回調，目前仍處于相對低位。黃旸認為，市場對于醫(yī)藥板塊的估值已進入相對“理性”階段，后續(xù)，市場對醫(yī)藥企業(yè)的估值或也將回歸公司合理基本面，類似2020年至2021年的“估值熱”可能在短期內不會出現(xiàn)。

    國金證券研報也認為，今年下半年，醫(yī)藥板塊有望迎來整體性復蘇，“展望2024年下半年，國內創(chuàng)新藥各細分賽道龍頭企業(yè)值得關注。”

    短期看好腫瘤新療法機會

    從具體方向來看，黃旸注意到，目前聚焦于腫瘤的雙抗、抗體偶聯(lián)藥物（ADC）等新治療模式已陸續(xù)有產(chǎn)品上市，有望進一步打開市場。“雖然這些新治療模式仍是沿用了不少傳統(tǒng)的老靶點，但臨床數(shù)據(jù)顯示，通過靶點的新組合，也能產(chǎn)生1+1＞2的治療效果。”黃旸稱，雖然眼下相關的藥品銷售額仍有限，但未來，這些治療領域或可在全球實現(xiàn)百億美元級規(guī)模。

    在相關領域方面，中國創(chuàng)新藥企或具有一定的全球競爭潛力。比如，在ADC藥物領域，中國已成為全球ADC藥物開發(fā)的領跑者。在今年舉辦的美國臨床腫瘤學會（ASCO）上，中國創(chuàng)新藥企在ADC藥物領域頻頻亮相。根據(jù)ASCO官方提供的摘要標題統(tǒng)計，列入今年ASCO年會的口頭報告和壁報共有33個研究成果，其中來自中國的研究成果多達21個。

    從長期來看，黃旸認為，自身免疫疾病領域以及由老齡化導致的神經(jīng)退行性疾病領域或有較大機會。“目前，在神經(jīng)退行性疾病領域，雖已陸續(xù)有一些創(chuàng)新藥獲批上市，但它們的商業(yè)路徑仍未被充分驗證，待開發(fā)潛力較大。”黃旸稱，尤其在干細胞治療腦科學疾病方面，目前已有一些臨床數(shù)據(jù)顯示出了治療潛力，值得關注。“從目前數(shù)據(jù)來看，異體干細胞治療某些腦科學疾病或成為可能，且有潛力實現(xiàn)量產(chǎn)。”

（編輯 張鈺鵬）