專家：創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制改革時(shí)機(jī)已經(jīng)到來

    ■本報(bào)記者 蘇詩鈺

    證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的資本市場“深改12條”提出，總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊制，完善市場基礎(chǔ)制度。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，繼科創(chuàng)板之后，第二個(gè)試點(diǎn)注冊制的板塊應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板，在創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)施注冊制的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近來高層針對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行、再融資、并購重組等改革頻頻表態(tài)。

    8月18日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》發(fā)布引起市場關(guān)注，提出研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊制改革。6月20日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會(huì)公開征求意見，擬允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。

    前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板為推行注冊制起到試驗(yàn)田作用。一是放寬上市門檻，允許暫時(shí)虧損但發(fā)展前景較好、成長性較好的科創(chuàng)類企業(yè)上市；二是鼓勵(lì)代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的、有科技含量的公司申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市。科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制已經(jīng)基本平穩(wěn)，積累了一定經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制條件已經(jīng)具備。

    10月9日，盤古智庫高級(jí)研究員盤和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板重點(diǎn)服務(wù)科技含量較高的六大新興行業(yè)公司，而創(chuàng)業(yè)板的包容性更大，如何盡快總結(jié)科創(chuàng)板設(shè)立過程中形成的可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)并推廣至全市場，是中國資本市場發(fā)展的必經(jīng)之路。

    上海國際金融與經(jīng)濟(jì)研究院政策研究員、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)量化金融研究中心主任曹嘯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，全面推進(jìn)市場化改革已經(jīng)體現(xiàn)在金融體系的各個(gè)方面，這是大勢。從這個(gè)角度來看，深交所創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制改革越早越快越好。

    那么，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制還需要哪些制度準(zhǔn)備？盤和林表示，一是要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的定位，是否和科創(chuàng)板一樣存在行業(yè)限制，如何協(xié)調(diào)好與科創(chuàng)板之間的合作競爭關(guān)系。如果創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市變成注冊制，那么在具體標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則上就要和科創(chuàng)板互補(bǔ)，形成相輔相成的錯(cuò)位競爭。二是如何從制度上處理目前排隊(duì)企業(yè)的問題，是否要和目前的排隊(duì)企業(yè)進(jìn)行新老劃斷，創(chuàng)業(yè)板IPO審核是否會(huì)雙軌運(yùn)行，當(dāng)前是否需要加速消化創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)板存量改革預(yù)留空間，這些都是需要從制度層面考慮的問題。

    曹嘯告訴記者，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制的時(shí)機(jī)成熟，而且宜早不宜晚，在借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)業(yè)板在制度上不存在障礙。有一點(diǎn)與科創(chuàng)板不同，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制存在既有的存量上市公司問題，這些公司是在核準(zhǔn)制下上市的，那么，新制度下上市的公司，在估值上會(huì)不會(huì)影響到存量上市公司，這是需要進(jìn)一步研究的命題。