“沖冠一改為紅顏”——港交所IPO制度改革收效良好，前三季掛牌公司募資1339 億港元，會否跟阿里“再續(xù)前緣”？

    今天的港交所和阿里，會否重復(fù)“昨天的故事”？

    “阿里是否會赴港上市”成為近段時間來許多市場人士的關(guān)注點(diǎn)。截至證事聽發(fā)稿，阿里和港交所未對此消息公開確認(rèn)。

    根據(jù)公開資料，2014年9月，阿里巴巴集團(tuán)于紐約證券交易所上市。2013年，阿里曾與港交所就上市事宜有過多次斡旋，港交所當(dāng)時被認(rèn)為可能同意阿里巴巴以“同股不同權(quán)”架構(gòu)上市。

    “對于香港而言，丟掉一兩家上市公司可能不是什么大事，但丟掉整整一代創(chuàng)新型科技公司就是一件大事。”李小加曾于2013年如此表示。

    近些年來，阿里巴巴已成為中國互聯(lián)網(wǎng)代表性企業(yè)之一。11月1日，阿里巴巴集團(tuán)公布截至2019年9月30日止季度業(yè)績。截至2019年9月底，阿里巴巴集團(tuán)中國零售市場的移動月活躍用戶較6月底增長3000萬，達(dá)到7.85億。

    緣何當(dāng)年阿里遠(yuǎn)赴美國？這背后，港交所彼時的上市規(guī)則被認(rèn)為是關(guān)鍵因素之一。2018年，港交所推動了20多年來最重大的一次上市改革，包括允許“同股不同權(quán)”的公司上市等內(nèi)容。

    而除了阿里以外，在新的上市制度的推動下，港交所近年來也吸引了小米、美團(tuán)點(diǎn)評等內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

    前三季掛牌108家公司募資1339億港元

    港交所近日發(fā)布的三季報顯示，2019年首三季有108家公司赴港上市，總集資額達(dá)1339億港元。

    11月8日，申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明對證事聽表示，近年來，港交所積極通過制度變革以適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)時代，吸引了一批相關(guān)企業(yè)赴港上市。

    “阿里最早想到港交所上市，但是由于它特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排，也就是AB股制，當(dāng)時港交所還是按照同股同權(quán)的原則，所以去了美國市場”，桂浩明分析。

    在錯失阿里后，港交所于去年修改了上市規(guī)則。2018年4月30日，為拓寬港股上市制度而新訂的《上市規(guī)則》條文生效。新的《上市規(guī)則》允許未能通過主板財務(wù)資格測試的生物科技公司上市、允許“同股不同權(quán)”的公司上市以及為尋求在港作第二上市的中資及國際公司設(shè)立新的渠道。

    11月8日，新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對證事聽表示，通過上述改革，港交所上市規(guī)則的包容性提高，目前已收到良好效果。

    港交所數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)生效的一年間，香港交易所已迎來40家新經(jīng)濟(jì)公司上市（當(dāng)中包括9家生物科技公司和2家不同投票權(quán)架構(gòu)公司），融資額累計約1504億港元，占此期間香港集資金額逾五成。

    自2018年4月30日推出新上市制度以來，截至今年9月底，共有16家生物科技公司在香港交易所主板上市，共籌集535億港元，其中包括9家根據(jù)上市規(guī)則第18A章上市的未有收入的生物科技公司，籌集資金268億港元。

    此外，去年7月9日，小米成功在港上市，成為了港交所首個同股不同權(quán)上市公司，創(chuàng)造了港股史上最大規(guī)?？萍脊蒊PO，以及當(dāng)時歷史上全球第三大科技股IPO；去年9月20日，美團(tuán)點(diǎn)評正式在港交所掛牌上市。

    內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)企業(yè)得到更多選擇

    蘇寧金融研究院特約研究員何南野對證事聽表示，一些新經(jīng)濟(jì)公司選擇在港股上市，說明港股市場相應(yīng)的規(guī)則制度能夠適應(yīng)這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的需要。吸引更多的新經(jīng)濟(jì)公司在港交所上市，也是港交所應(yīng)對未來挑戰(zhàn)的重要舉措。

    在優(yōu)化新股發(fā)行機(jī)制方面，港交所行政總裁李小加于今年5月表示，上市委員會已設(shè)立專門小組來全面檢討新股上市及發(fā)行流程，他們將從上市前投資、“重復(fù)申請”、基石投資者、新股回?fù)軝C(jī)制、配售指引、定價機(jī)制的靈活性等六個方面全面探討進(jìn)一步完善新股發(fā)行及上市程序是否有改善的空間。此外，有關(guān)方面也在研究如何縮短新股發(fā)行結(jié)算周期，讓市場的定價功能更真實地反應(yīng)市場環(huán)境。

    桂浩明表示，港交所在制度改革等方面的實踐，能夠給內(nèi)地資本市場的改革提供相關(guān)的經(jīng)驗和借鑒。

    “港交所改革的同時，科創(chuàng)板也落地了，也同樣對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)具有很強(qiáng)的吸引力”，展望未來，潘向東表示，港交所與科創(chuàng)板為內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供了更多的選擇，企業(yè)可以根據(jù)自己的屬性、需求選擇在不同的交易所上市。