再融資規(guī)則擬修改 創(chuàng)業(yè)板“松綁”明顯

    8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》等再融資規(guī)則公開征求意見。要點(diǎn)包括取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月等。分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則持續(xù)完善，將拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)的覆蓋面，便于高科技企業(yè)融資，助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

    提升制度包容性

    證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)擬放寬再融資規(guī)則旨在按照注冊(cè)制的理念，推動(dòng)再融資制度改革，提升再融資的便捷性和制度包容性，提高股權(quán)融資比重，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。主要有三個(gè)方面考量：

    一是大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量。精簡(jiǎn)優(yōu)化現(xiàn)行再融資發(fā)行條件，降低硬性門檻，規(guī)范上市公司再融資行為，切實(shí)提高公司治理和財(cái)務(wù)信息披露量。支持上市公司便捷融資，促進(jìn)上市公司真實(shí)透明合規(guī)，讓投資者認(rèn)可的公司融到更多發(fā)展資金，切實(shí)提升上市公司整體質(zhì)量，夯實(shí)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展基石。

    二是落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制理念。建立更加嚴(yán)格、全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息；審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程公開透明，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù)期性。

    三是努力提高上市公司融資效率。調(diào)整再融資市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)資源配置的決定性作用，形成買賣雙方充分博弈，市場(chǎng)決定發(fā)行成敗的良性局面，提升再融資的便捷性。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，證監(jiān)會(huì)此次全面放寬主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板再融資要求，對(duì)企業(yè)和資本市場(chǎng)都有重要影響和意義。再融資改革根本目的是支持企業(yè)直接融資，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)多元化融資，進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

    拓寬服務(wù)覆蓋面

    證監(jiān)會(huì)指出，此次擬修訂內(nèi)容主要包括三大方面。

    一是精簡(jiǎn)發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面。取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進(jìn)度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。

    二是優(yōu)化非公開制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。上市公司董事會(huì)決議提前確定全部發(fā)行對(duì)象且為戰(zhàn)略投資者等的，定價(jià)基準(zhǔn)日可以為關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日或者發(fā)行期首日；調(diào)整非公開發(fā)行股票定價(jià)和鎖定機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的九折改為八折；將鎖定期由現(xiàn)在的36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制；將目前主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量由分別不超過(guò)10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過(guò)35名。

    三是適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。規(guī)則適用方面，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布施行時(shí)，再融資申請(qǐng)已經(jīng)取得核準(zhǔn)批復(fù)的，適用修改之前的相關(guān)規(guī)則；尚未取得核準(zhǔn)批復(fù)的，適用修改之后的新規(guī)則，上市公司履行相應(yīng)的決策程序并更新申請(qǐng)文件后繼續(xù)推進(jìn)，其中已通過(guò)發(fā)審會(huì)審核的，不需重新提交發(fā)審會(huì)審議。

    規(guī)則持續(xù)完善

    資深投行人士王驥躍表示，此次創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則的完善，將便利創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行，響應(yīng)市場(chǎng)呼吁，有利于提高創(chuàng)業(yè)板公司上市公司質(zhì)量。

    潘向東指出，取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件，取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件，可以拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)的覆蓋面，便于高科技企業(yè)融資，助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

    深圳一位創(chuàng)業(yè)板上市公司董秘直言，將目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象的數(shù)量統(tǒng)一調(diào)整不超過(guò)35名，對(duì)于上市公司而言是重磅利好。放寬發(fā)行對(duì)象限制有利于分散投資者風(fēng)險(xiǎn)，在提升定增項(xiàng)目吸引力的同時(shí)，便利企業(yè)進(jìn)行再融資，助力企業(yè)更好更快發(fā)展。