中美資本市場都?xì)g迎能講“好故事”的中概股

    本報(bào)見習(xí)記者 郭冀川 倪楠

    一家中概股公司因造假舞弊被調(diào)查，中概股也由此陷入信任危機(jī)的時(shí)候，金山云近期正式登陸納斯達(dá)克，首日便以上漲40%收盤。這樣的市場氛圍，無疑讓后續(xù)排隊(duì)的赴美中概股松了一口氣。金山云的上市首日表現(xiàn)也充分證明了，能講好故事的中概股依然會(huì)受到資本的青睞。

    美國資本市場并未區(qū)別對待中概股

    金山云在納斯達(dá)克上市，成為當(dāng)前美股中唯一一個(gè)中國純云服務(wù)商。根據(jù)金山云公布的數(shù)據(jù)顯示，近三年的收入由2017年的12.36億元人民幣，連續(xù)增長至2019年的39.56億元人民幣，年均復(fù)合增長率近80%。金山云此次上市募集的資金將主要投向基礎(chǔ)架構(gòu)的擴(kuò)展和升級，尤其是在人工智能、大數(shù)據(jù)、云技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，以及生態(tài)系統(tǒng)的擴(kuò)展和國際影響力建設(shè)等方面。

    招股書顯示，金山云依然處于虧損狀態(tài)，公司的主要投入成本集中在研發(fā)和IDC。其中，近三年研究開發(fā)費(fèi)用分別為3.99億元、4.40億元和5.595億元，而IDC費(fèi)用（帶寬成本和機(jī)架成本）分別為10.33億元、18.905億元和28.566億元。

    金山云早期投資人之一FutureX天際資本創(chuàng)始人張倩表示，金山云在研發(fā)和IDC上的巨額投入而導(dǎo)致的虧損，是為了建立行業(yè)壁壘的戰(zhàn)略性虧損，金山云已經(jīng)成為中國第三大互聯(lián)網(wǎng)云廠商和第六大公有云IaaS廠商。

    中國浦東干部學(xué)院理論經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后劉安在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，中概股公司要講好中國故事，首先應(yīng)當(dāng)樹立正確的上市目標(biāo)理念，堅(jiān)決摒棄上市圈錢甚至“割資本主義韭菜”的錯(cuò)誤取向，把公司上市融資、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)回報(bào)和為投資者實(shí)現(xiàn)回報(bào)有機(jī)結(jié)合，全面平衡。

    劉安說：“中概股公司應(yīng)當(dāng)深耕存量市場，把未來預(yù)期回報(bào)真正植根于對于中國市場的深入理解和本土化解決方案，而不是繼續(xù)執(zhí)著于對增量市場的空中樓閣式‘畫餅’，用真實(shí)業(yè)績證明中概股值得資本的信賴。”

    北京市征信律師事務(wù)所高級合伙人趙焱對《證券日報(bào)》記者介紹，在上市規(guī)則和準(zhǔn)入條件上，美國資本市場并未對中概股公司區(qū)別對待，中國的信息技術(shù)行業(yè)、非日常生活消費(fèi)品企業(yè)依然傾向于赴美上市，對于其中優(yōu)秀的公司，境外資本市場一度給予較高估值。

    中國資本市場歡迎優(yōu)質(zhì)中概股回歸

    在信任危機(jī)之下，中概股股價(jià)表現(xiàn)不佳，東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，超過70%的美股中概股總市值在15億美元以下，4月份近半公司的股票呈現(xiàn)下跌走勢，而美股上市公司攜程、百度、京東、網(wǎng)易等公司，已經(jīng)與香港聯(lián)交所進(jìn)行洽談，有計(jì)劃赴港上市。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，相比于外部資本市場環(huán)境，國內(nèi)近期落地了一系列資本市場改革措施，4月30日證監(jiān)會(huì)下調(diào)紅籌企業(yè)回歸的門檻，中概股回歸A股的吸引力大增。但潘向東也表示，中概股如何規(guī)劃好未來的發(fā)展，仍是各方都高度關(guān)注的事情。

    潘向東說：“從2008年以來中概股赴美上市來看，表現(xiàn)可謂喜憂參半，甚至部分中概股已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)，倒逼回歸A股市場。中概股本身打鐵還需自身硬，一是需要加強(qiáng)自身經(jīng)營能力，加強(qiáng)企業(yè)自身的經(jīng)營管理水平和盈利能力；二是加強(qiáng)風(fēng)控，尤其是內(nèi)部監(jiān)管能力；三是熟悉海內(nèi)外市場的法律法規(guī)，避免觸碰法律紅線。中概股回歸不僅要講故事，更需要提高自身業(yè)績回報(bào)能力，期待更多企業(yè)在新模式和新業(yè)態(tài)方面蓬勃發(fā)展起來。”

    北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全認(rèn)為，中概股回歸是趨勢，是國內(nèi)資本市場開放的象征，但不能允許只會(huì)“講故事”的中概股回歸，其中關(guān)鍵點(diǎn)是要強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的看門人作用，強(qiáng)化責(zé)任追究。

    楊兆全說：“中介機(jī)構(gòu)對業(yè)績造假?zèng)]有盡到把關(guān)義務(wù)的，必須嚴(yán)格進(jìn)行追責(zé)。不能出現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)為了自身業(yè)務(wù)，對上市公司的違法違規(guī)行為，睜只眼閉只眼，甚至是同流合污，幫助上市公司造假。保薦人、會(huì)計(jì)師和律師，作為熟悉上市公司業(yè)務(wù)的專業(yè)人士，應(yīng)該有雞蛋里面挑骨頭的嚴(yán)謹(jǐn)作風(fēng)，有了這樣的看門人，上市公司也不敢貿(mào)然作假。”

（編輯 李波 白寶玉 策劃 閆立良）