本報(bào)見習(xí)記者 吳曉璐
5月15日,證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人就上市公司并購重組中標(biāo)的資產(chǎn)受疫情影響相關(guān)問題答記者問,對確受疫情影響的上市公司并購重組項(xiàng)目,在業(yè)績承諾要求、重組方案調(diào)整等方面作出妥善監(jiān)管安排,鼓勵(lì)上市公司通過并購重組提升業(yè)績、提高質(zhì)量。
據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹,受疫情影響,處于審核階段的上市公司并購重組項(xiàng)目,需要調(diào)整標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)估值、交易作價(jià)或者業(yè)績承諾的,履行公司程序后,無需重新鎖價(jià),無需重新申報(bào)。已經(jīng)實(shí)施并購重組的項(xiàng)目,可延長業(yè)績承諾期或適當(dāng)調(diào)整承諾內(nèi)容。上市公司需充分披露并購項(xiàng)目受疫情影響情況,中介機(jī)構(gòu)需審慎評估,發(fā)表明確意見。
今日,在“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動(dòng)上,易會(huì)滿表示,疫情對一些上市公司經(jīng)營造成影響,對于正常的業(yè)績波動(dòng),市場和投資者能夠理解,但絕對不能說假話、編故事、做假賬。同時(shí),易會(huì)滿強(qiáng)調(diào),中介機(jī)構(gòu)是資本市場的“看門人”,在保薦質(zhì)量、會(huì)計(jì)審計(jì)、合規(guī)審核、信用評級等方面發(fā)揮著專業(yè)把關(guān)的重要職責(zé)。
強(qiáng)化信披和中介責(zé)任
提高并購重組質(zhì)量
證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,對于已受理處于審核階段的上市公司并購重組項(xiàng)目,上市公司及相關(guān)方應(yīng)充分評估并披露標(biāo)的資產(chǎn)受疫情影響的具體情況,包括但不限于對標(biāo)的資產(chǎn)日常生產(chǎn)經(jīng)營,預(yù)測期收入、凈利潤的可實(shí)現(xiàn)性,以及估值和交易作價(jià)的具體影響;如交易雙方有業(yè)績承諾、業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)等安排的,雙方應(yīng)當(dāng)對業(yè)績承諾、業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)的相關(guān)約定進(jìn)行充分評估,協(xié)商是否需進(jìn)行調(diào)整。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行專項(xiàng)核查、審慎評估,并發(fā)表明確意見。
對于此前已經(jīng)實(shí)施并購重組,但目前仍處于承諾期間的公司,證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,對于尚處于業(yè)績承諾期的已實(shí)施并購重組項(xiàng)目,標(biāo)的資產(chǎn)確實(shí)受疫情影響導(dǎo)致業(yè)績收入、利潤等難以完成的,上市公司應(yīng)及時(shí)披露標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績受疫情影響的具體情況,分階段充分揭示標(biāo)的資產(chǎn)可能無法完成業(yè)績目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際上,自疫情發(fā)生以來,在部分公司并購重組申請的反饋意見中,監(jiān)管部門已經(jīng)要求上市公司補(bǔ)充披露疫情對公司并購標(biāo)的影響。
如在紫光國微發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請的二次反饋意見中,由于并購標(biāo)的主要經(jīng)營實(shí)體位于法國、德國等地,疫情將對標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的短期影響,監(jiān)管部門要求紫光國微結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)主要經(jīng)營實(shí)體所在國家的防疫政策和措施,目前復(fù)產(chǎn)復(fù)工和訂單履行情況,疫情對下游客戶的影響,補(bǔ)充披露疫情對標(biāo)的資產(chǎn)未來經(jīng)營、業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)的影響及應(yīng)對措施,以及對本次交易作價(jià)的影響。
又如,蘭生股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)的申請,鑒于會(huì)展行業(yè)受疫情影響嚴(yán)重,就迎來了監(jiān)管部門對標(biāo)的資產(chǎn)估值合理性、業(yè)績承諾可實(shí)現(xiàn)性的詢問。反饋意見顯示,蘭生股份擬置出蘭生輕工,置入會(huì)展集團(tuán)。蘭生輕工從事的進(jìn)出口業(yè)務(wù)會(huì)受到?jīng)_擊,而展會(huì)項(xiàng)目具有人員往來密切、人群聚集等特征,疫情對會(huì)展行業(yè)影響較大對此,監(jiān)管部門除了要求蘭生股份補(bǔ)充披露疫情對會(huì)展集團(tuán)的業(yè)績影響、今年前四個(gè)月的實(shí)際經(jīng)營情況和業(yè)績承諾可實(shí)現(xiàn)性等,還要求公司補(bǔ)充披露疫情對會(huì)展集團(tuán)、蘭生輕工經(jīng)營均存在影響的情況下,置出資產(chǎn)與標(biāo)的資產(chǎn)評估增值率差異較大的合理性。
“監(jiān)管層以信息披露環(huán)節(jié)為抓手,加強(qiáng)了監(jiān)管力度;同時(shí),對相關(guān)中介機(jī)構(gòu)也有明確要求,此舉反映出監(jiān)管層對市場化、法治化的重視,旨在促使資本市場各方參與者嚴(yán)格遵守相應(yīng)法律法規(guī),監(jiān)督上市公司理性并購、規(guī)范運(yùn)作,有助于促進(jìn)資本市場健康發(fā)展,利于打造一個(gè)健康、強(qiáng)大的資本市場。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
新時(shí)代證券首席宏觀分析師劉娟秀對《證券日報(bào)》記者表示,監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)上市公司充分信披,同時(shí)強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)發(fā)表明確意見,這說明了監(jiān)管部門一方面壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”的作用,強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)在并購重組過程中的把關(guān)作用,同時(shí),加強(qiáng)并購重組監(jiān)管,避免在疫情狀況下上市公司并購資產(chǎn)估值過高、定價(jià)不合理,損害中小投資者利益。整體而言,有助于鼓勵(lì)并購重組,提高上市公司質(zhì)量。
調(diào)整估值等無需重新鎖價(jià)
專家:應(yīng)隨行就市調(diào)整作價(jià)
證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,因受疫情影響確需調(diào)整標(biāo)的資產(chǎn)評估或估值結(jié)論、交易作價(jià)或者業(yè)績承諾的,上市公司根據(jù)擬調(diào)整幅度依規(guī)重新履行董事會(huì)、股東大會(huì)等決策程序,但無須重新鎖價(jià),重組項(xiàng)目可按程序繼續(xù)推進(jìn)審核,無須重新申報(bào)。上市公司及相關(guān)方經(jīng)評估認(rèn)為無需調(diào)整的,經(jīng)上市公司董事會(huì)同意后可繼續(xù)推進(jìn)重組進(jìn)程,原則上后續(xù)業(yè)績承諾履行期間不得再以疫情影響為由變更承諾業(yè)績金額、承諾履行安排等。
“對于尚未受理的并購重組項(xiàng)目,應(yīng)參照上述要求對疫情影響、交易作價(jià)、業(yè)績承諾等進(jìn)行充分評估,并在申報(bào)材料中專門反映。”證監(jiān)會(huì)上述部門負(fù)責(zé)人表示。
由于疫情原因,很多行業(yè)受到?jīng)_擊,尤其是消費(fèi)行業(yè)受沖擊較大。劉娟秀表示,部分上市公司并購標(biāo)的業(yè)績可能不達(dá)預(yù)期,將會(huì)影響上市公司并購進(jìn)度,也會(huì)增加上市公司并購重組過程中可能面臨的新風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。上市公司一方面要加強(qiáng)信息披露,另一方面需要根據(jù)新情況調(diào)整業(yè)績承諾,甚至重新估價(jià),調(diào)整并購價(jià)格,避免三高并購,減少業(yè)績變臉。
李湛表示,如標(biāo)的資產(chǎn)確受疫情嚴(yán)重影響,在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和市場環(huán)境壓力較大的情形下,上市公司出于防范商譽(yù)和市場風(fēng)險(xiǎn)的角度,應(yīng)審慎考慮標(biāo)的作價(jià)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力時(shí),一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或因資金問題選擇“賣身”。對于現(xiàn)金流充?;蛘呓?jīng)營狀況較好的上市公司來說,此時(shí)是兼并優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的較好時(shí)機(jī),但是上市公司要審慎評估,合理估值。
業(yè)績承諾調(diào)整需審慎評估
后續(xù)需認(rèn)真履行兌現(xiàn)承諾
已經(jīng)實(shí)施并購重組的項(xiàng)目,“在上市公司會(huì)同業(yè)績承諾方對標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績受疫情影響情況做出充分評估,經(jīng)雙方協(xié)商一致,嚴(yán)格履行股東大會(huì)等必要程序后,原則上可延長標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績承諾期或適當(dāng)調(diào)整承諾內(nèi)容,調(diào)整事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)在2020年業(yè)績數(shù)據(jù)確定后進(jìn)行。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就調(diào)整事項(xiàng)的合理性發(fā)表明確意見。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。
“監(jiān)管部門允許承諾方適度延長承諾期、調(diào)整承諾內(nèi)容等,有助于推動(dòng)并購重組市場健康發(fā)展。”劉娟秀表示。
李湛表示,在并購重組中,業(yè)績承諾是影響標(biāo)的方估值的重要因素,如標(biāo)的方業(yè)績確受疫情影響導(dǎo)致存在不確定性,業(yè)績承諾方應(yīng)盡早、及時(shí)地綜合評估疫情對業(yè)績完成的影響,積極與上市公司溝通,做好無法完成業(yè)績情形下的相關(guān)處理預(yù)案以及信息披露。
“需要注意的是,正在審核中的項(xiàng)目,標(biāo)的方要慎重承諾,根據(jù)疫情影響客觀實(shí)際作出承諾,不能為了維持高估值、高作價(jià)而不調(diào)整業(yè)績承諾。此外,已經(jīng)實(shí)施的項(xiàng)目,審慎評估調(diào)整后,后續(xù)也要認(rèn)真履行兌現(xiàn)承諾。”李湛表示。
(編輯 白寶玉)
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
版權(quán)所有證券日報(bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報(bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日報(bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注