釋放市場(chǎng)增持回購活力 滬深交易所四方面優(yōu)化規(guī)則

    10月14日，滬深交易所同步修訂增持、回購相關(guān)規(guī)則，并向社會(huì)公開征求意見。

    上市公司回購股份和股東、董監(jiān)高增持股份，是合理維護(hù)上市公司投資價(jià)值、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要制度安排，在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。近年來，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，滬深交易所持續(xù)完善回購、增持相關(guān)規(guī)則，上市公司回購和股東增持規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。

    其中，2019年至今，滬市超過500家上市公司實(shí)施股份回購，實(shí)際回購金額超過1700億元，實(shí)施回購的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；今年前三季度，滬市已有234家上市公司實(shí)施了股份回購，實(shí)際回購金額達(dá)到587億元。其中，有14家上市公司實(shí)際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預(yù)期。

    深市方面，2019年以來，深市約有700家公司實(shí)施股份回購，回購金額總計(jì)近1900億元。今年以來，深市已有275家上市公司實(shí)施了股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達(dá)450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實(shí)施股份回購，金額達(dá)22億元；2019年至今，深市約有1200家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額共計(jì)約220億元。今年以來，216家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額已達(dá)32億元。僅最近一周，深市就有12家公司董監(jiān)高增持公司股份，金額達(dá)6300萬元。

    記者了解到，不少上市公司及公司管理層認(rèn)為近年來公司經(jīng)營(yíng)情況較好，所以適時(shí)增持股票，共享公司發(fā)展紅利。還有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，部分上市公司價(jià)值被明顯低估，上市公司及管理層迫切需要通過回購、增持公司股票等方式維護(hù)公司價(jià)值，促進(jìn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)。隨著市場(chǎng)發(fā)展變化，現(xiàn)有規(guī)則顯現(xiàn)一些掣肘，不利于市場(chǎng)回購增持熱情的進(jìn)一步釋放。部分上市公司表示，雖然公司股價(jià)明顯被低估，但未達(dá)維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益回購情形的條件，使得維護(hù)公司價(jià)值“心有余而力不足”。有新上市公司表示回購“工具箱”因上市時(shí)間不足而遲遲無法開啟。還有上市公司管理層表示，股票增持，時(shí)機(jī)尤為關(guān)鍵，但合適時(shí)點(diǎn)常常與“窗口期”互相重疊，增持計(jì)劃只好作罷。

    為順應(yīng)市場(chǎng)需求，進(jìn)一步提升回購、增持的制度包容性和實(shí)施便利性，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)上市公司價(jià)值回歸，滬深交易所從四個(gè)方面對(duì)回購、增持規(guī)則進(jìn)行了優(yōu)化、修訂，主要體現(xiàn)為“三放寬”與“一明確”。

    一是放寬上市公司回購條件。將為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到25%”。

    二是放寬新上市公司回購限制。將回購股份實(shí)施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個(gè)月”。新上市公司擬實(shí)施為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需的回購且回購股份用于減資的，仍然不受前述上市期限的約束。深交所介紹，這將新增100多家深市公司加入回購大軍，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)回購力量。

    三是放寬回購、增持的窗口期限制。將回購窗口期從季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)公告前的10個(gè)交易日內(nèi)縮短至5個(gè)交易日內(nèi)；將董監(jiān)高買賣上市公司股份的窗口期從年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告前的30日內(nèi)縮短至15日內(nèi)，以及從季度報(bào)告、業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)公告前的10日內(nèi)縮短至5日內(nèi)。這將進(jìn)一步提升回購、增持上市公司股份的靈活度。

    四是合理界定股份發(fā)行區(qū)間。將現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的“在回購期間不得實(shí)施股份發(fā)行行為”，進(jìn)一步明確為在再融資核準(zhǔn)或注冊(cè)并啟動(dòng)發(fā)行后至新增股份完成登記前不得實(shí)施回購。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，上交所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，充分評(píng)估社會(huì)各界反饋的意見建議，進(jìn)一步完善并盡快發(fā)布相關(guān)指引，維護(hù)資本市場(chǎng)健康、穩(wěn)定運(yùn)行。

    深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，深交所將結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐不斷完善相關(guān)配套規(guī)則及監(jiān)管措施，為上市公司規(guī)范高效實(shí)施回購、相關(guān)主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)回購增持行為的日常監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易，重點(diǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障中小投資者利益。