上交所多措并舉精準(zhǔn)“滴灌”產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民企融資

    本報(bào)記者 吳曉璐

    經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，債券市場(chǎng)的發(fā)展必須要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前要實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，就要以“調(diào)結(jié)構(gòu)”為核心，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)，在交易所債券市場(chǎng)融到資、融好資。

    “自2015年交易所債券市場(chǎng)改革以來(lái)，上交所堅(jiān)持不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，始終致力于為產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)提供更加公平、暢通的融資環(huán)境。”上交所相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    近年來(lái)，上交所持續(xù)豐富融資品種，創(chuàng)新增信機(jī)制，舉辦產(chǎn)業(yè)債投融資對(duì)接活動(dòng)等，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民企債券融資支持機(jī)制。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，上交所債券市場(chǎng)融資總額達(dá)3.46萬(wàn)億元，其中產(chǎn)業(yè)債發(fā)行6119億元，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。民企債券融資方面，2015年以來(lái)截至今年9月底，民企在上交所債市累計(jì)發(fā)行1.3萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)民企債券融資規(guī)模的43%。

    品種不斷豐富

    企業(yè)融資便利性提升

    近年來(lái)，交易所債券市場(chǎng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，針對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是民企需求，不斷豐富融資品種，科創(chuàng)債、碳中和債、藍(lán)色債券、低碳轉(zhuǎn)型債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債、鄉(xiāng)村振興債、“一帶一路”債、疫情防控債等產(chǎn)品的不斷推出與完善，拓寬了優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債資金用途，為不同企業(yè)提供多樣化融資方案，提高服務(wù)相關(guān)類型企業(yè)發(fā)展的針對(duì)性和有效性。

    隨著債券品種豐富，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)在上交所債市融資。數(shù)據(jù)顯示，共有150余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)自2015年以來(lái)首次在上交所申報(bào)或發(fā)行信用債。“目前產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在交易所發(fā)債有多種創(chuàng)新產(chǎn)品可選擇。”某證券公司債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)截至今年9月底，上交所債市已累計(jì)發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債403億元，科創(chuàng)債630億元，綠色債3348億元，疫情防控債1105億元，紓困債662億元。

    “隨著市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，交易所債券市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨豐富，規(guī)則框架不斷完善，信息披露公開透明，已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為一個(gè)高度市場(chǎng)化的企業(yè)主要融資場(chǎng)所。”一位債券發(fā)行人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    此外，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)在交易所開展債券融資的另一重要途徑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，上交所資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行4903億元，支持超過(guò)3000家民營(yíng)和中小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資，較好地匹配了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。

    發(fā)揮REITs產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

    助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)

    “十四五”規(guī)劃綱要明確提出，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。

    自REITs試點(diǎn)以來(lái)，上交所積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)通過(guò)REITs盤活存量資產(chǎn)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，上交所已上市REITs達(dá)12只，融資規(guī)模達(dá)390億元，底層資產(chǎn)覆蓋了收費(fèi)公路、產(chǎn)業(yè)園、污水處理、生態(tài)環(huán)保、倉(cāng)儲(chǔ)物流和保障性租賃住房等基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，原始權(quán)益人涵蓋民營(yíng)企業(yè)、央企、地方國(guó)企以及外資企業(yè)等。

    在實(shí)踐中，REITs試點(diǎn)形成了“募投管退”的投融資良性循環(huán)，有效助力了產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，切實(shí)促進(jìn)了產(chǎn)融結(jié)合和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    創(chuàng)新增信機(jī)制

    修復(fù)民企融資渠道

    融資難、融資貴問(wèn)題一直是困擾民企的主要難題之一。提供有效的增信措施，有助于提高投資機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)認(rèn)可度，是幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本融資的重要手段之一。

    “為完善民企增信機(jī)制，豐富民企債券增信手段，2018年以來(lái)，上交所持續(xù)推動(dòng)設(shè)立以民營(yíng)企業(yè)債券為參考債務(wù)的信用保護(hù)工具，采取‘信用保護(hù)工具+債券發(fā)行’的模式，以市場(chǎng)化方式支持民企債券發(fā)行。”上交所相關(guān)人士表示。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月中旬，上交所市場(chǎng)今年共創(chuàng)設(shè)民企信用保護(hù)工具6.6億元，支持民企債券和資產(chǎn)支持證券融資141.67億元，對(duì)提振市場(chǎng)信心，降低企業(yè)融資成本，修復(fù)民企的正常融資渠道發(fā)揮了良好的作用，也得到了市場(chǎng)認(rèn)可。

    持續(xù)完善債券融資支持機(jī)制

    推進(jìn)試點(diǎn)CDS儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制

    眾人拾柴火焰高。化解產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民企融資難題，需要匯聚市場(chǎng)各方合力。為進(jìn)一步向投資機(jī)構(gòu)提供了解企業(yè)的平臺(tái)和渠道，降低投融資雙方信息不對(duì)稱，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資效率，上交所開創(chuàng)了“交易所搭臺(tái)、市場(chǎng)唱戲”的創(chuàng)新市場(chǎng)服務(wù)模式。

    今年以來(lái)，上交所以集中路演、投融交流會(huì)等各類形式舉辦產(chǎn)業(yè)債投融資對(duì)接活動(dòng)20余次，并結(jié)合投資者決策需要，指導(dǎo)企業(yè)提升信息披露針對(duì)性，促進(jìn)投融兩端有效溝通及相互信任。

    記者了解到，下一步，上交所將在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)企業(yè)及民企債券融資支持機(jī)制，加大債券融資服務(wù)力度。一是不斷深化融資服務(wù)機(jī)制，主動(dòng)對(duì)接企業(yè)債券融資需求，推動(dòng)解決企業(yè)個(gè)性化訴求與困難；二是繼續(xù)發(fā)揮市場(chǎng)組織者功能，定期以路演、投融交流會(huì)等形式組織產(chǎn)業(yè)債及民企債投融對(duì)接活動(dòng)，促進(jìn)投資機(jī)構(gòu)與民企面對(duì)面交流，增進(jìn)共識(shí)與互信；三是推進(jìn)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)試點(diǎn)CDS（信用違約互換）儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制，支持有條件的地方政府通過(guò)設(shè)立地方增信基金等方式，為屬地產(chǎn)業(yè)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信支持；四是發(fā)布產(chǎn)業(yè)企業(yè)信息披露指引，引導(dǎo)企業(yè)實(shí)事求是披露經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和資信狀況，提升信息披露的針對(duì)性、有效性和及時(shí)性，增進(jìn)投資者信心；五是加強(qiáng)證券公司等中介機(jī)構(gòu)組織工作，鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)加大產(chǎn)業(yè)債及民企債業(yè)務(wù)投入。