科創(chuàng)板股票做市交易開閘 改革“試驗田”好戲連臺

    10月31日，首批科創(chuàng)板做市商正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。10月28日晚間，14家做市商共發(fā)布50個做市交易股票公告，合計涉及42只科創(chuàng)板股票，這些股票成為首批科創(chuàng)板做市的參與者。市場期待已久的科創(chuàng)板做市制度終于落地。

    科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制意義深遠(yuǎn)。首先，這是我國主要股票市場第一次嘗試做市商制度。在海外市場，隨著計算機(jī)技術(shù)在證券市場的廣泛運(yùn)用和金融市場的多層次融通，全球證券市場交易制度也逐漸邁向融合，越來越多的證券交易所，比如紐交所、納斯達(dá)克、倫交所等海外股票市場，更多地采用做市商機(jī)制和競價交易相結(jié)合的混合做市模式?？苿?chuàng)板引入做市商，是我國主要股票市場在基礎(chǔ)交易制度上的歷史性探索。

    其次，科創(chuàng)板引入做市商制度，對于推動科創(chuàng)板健康發(fā)展、強(qiáng)化服務(wù)“硬科技”企業(yè)能力有著突出意義。一方面，引入做市商制度，有利于改善市場流動性，增加市場價格穩(wěn)定性，使得資金能夠更好地配置科創(chuàng)板股票。同時，做市商與其他投資者一樣進(jìn)行競價交易，往往通過縮小買賣報價價差獲得競爭優(yōu)勢，從而降低投資者交易成本，更好滿足投資者交易需求，為投資者提供更優(yōu)的交易體驗，吸引更多投資者參與市場交易。另一方面，做市商普遍具備較強(qiáng)的專業(yè)定價能力，可使更多信息融入股價，有助于股價向價值回歸，平抑由投資者“羊群效應(yīng)”等造成的市場價格非理性波動，提升科創(chuàng)板的價值發(fā)現(xiàn)功能。二級市場定價效率提升也可反向促進(jìn)一級市場融資環(huán)境優(yōu)化，從而引導(dǎo)資金更好地服務(wù)于真正具備較強(qiáng)科創(chuàng)屬性與研發(fā)能力的高科技企業(yè)，有利于科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資、再融資，提升國家創(chuàng)新體系整體效能，促進(jìn)國家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    再次，我國主要股票市場引入做市商制度，有利于推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。做市商以買賣價差為主要收入來源，不依賴單邊行情，收入與市場規(guī)模更為相關(guān)，相比傳統(tǒng)自營業(yè)務(wù)，其投資業(yè)績的穩(wěn)定性也更高。做市交易業(yè)務(wù)作為證券公司機(jī)構(gòu)類業(yè)務(wù)的中間環(huán)節(jié)，能夠與原有投行、場外衍生品、市場研究等其他業(yè)務(wù)相互協(xié)同，為客戶提供更加全面的服務(wù)，提升公司綜合金融服務(wù)能力，擴(kuò)大公司行業(yè)影響力，拓寬業(yè)務(wù)空間。

    總之，科創(chuàng)板做市商機(jī)制是中國資本市場不斷改革創(chuàng)新機(jī)制的又一次重要嘗試，也是科創(chuàng)板“試驗田”功能充分發(fā)揮的重要體現(xiàn)。自2019年7月科創(chuàng)板開市以來，通過穩(wěn)步試點(diǎn)注冊制，發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面制度均有所改革突破，且各項制度安排經(jīng)受住了市場檢驗，做市商機(jī)制也有望充分發(fā)揮預(yù)期功能。

    期待科創(chuàng)板進(jìn)一步發(fā)揮“試驗田”作用，探索新機(jī)制、新方法，積極探索積累資本市場改革新經(jīng)驗，促進(jìn)中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。