北交所派發(fā)改革“大禮包” 混合做市呼之欲出

    股票交易經手費由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調至0.25‰

    北交所派發(fā)改革“大禮包”。18日，北交所就做市規(guī)則征求市場意見、調降股票交易經手費，同時明確，北交所股票即將納入中證、國證跨市場指數。

    北交所相關人士表示，后續(xù)將持續(xù)跟蹤評估市場運行情況，不斷完善市場功能、優(yōu)化市場生態(tài)、提升服務質效，為市場主體更為便捷、高效參與北交所建設創(chuàng)造條件。

    做市交易有望盡快上線

    北交所發(fā)布了混合做市規(guī)則，包括《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務細則》和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務指引》，向市場征求意見。

    根據規(guī)則，經證監(jiān)會核準取得上市證券做市交易業(yè)務資格的北交所會員，可在北交所開展做市交易業(yè)務。具備相應資格的會員與北交所簽訂做市協(xié)議并開通做市交易權限后，可以備案為特定股票做市。北交所混合交易的實施范圍覆蓋北交所全部上市公司股票，由符合條件的做市商自行選擇做市標的。做市商可通過在北交所市場參與公開發(fā)行、定向發(fā)行、二級市場交易（包括競價交易、大宗交易等）的方式獲取庫存股，也可使用公開發(fā)行上市前從新三板市場獲取的庫存股。

    北交所在競價交易基礎上引入做市商實行混合交易制度。根據規(guī)則，做市商作為一類負有持續(xù)雙向報價義務的特殊投資者參與交易，和普通投資者在競價交易中享有同等的交易權，所有訂單遵循“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則成交。在北交所混合交易制度下，做市商和普通投資者訂單類型相同，系統(tǒng)在撮合成交時不區(qū)分做市商訂單和普通投資者訂單，做市商和做市商、做市商和投資者、投資者和投資者之間均可成交。

    根據規(guī)定，做市商在北交所開展做市業(yè)務，在報價數量、報價價差、報價時長、服務期等方面需滿足一定條件，特殊情形下相關義務可以豁免。一是有效報價數量。做市商在買方向、賣方向上的累計申報最低數量應均不低于1000股。二是有效報價價差。要求連續(xù)競價階段做市商的有效報價價差不高于2%，集合競價階段不高于3%。三是有效報價時長。每只股票的開、收盤集合競價參與率應分別不低于50%、70%，連續(xù)競價階段符合規(guī)定的做市報價時長應當不低于連續(xù)競價交易時間的90%；連續(xù)競價期間做市商成交后報價不符合有效報價要求，但在2分鐘內恢復有效報價的，補充報價時間納入參與率計算。

    四是做市服務期要求。做市商為北交所股票提供做市服務的，不設做市最低期限，但主動退出為特定股票做市后，6個月不得申請重新為該股票做市；主動退出為所有股票做市后，1年內不得再申請為任意一只股票做市。五是特殊情形下的做市報價義務豁免。發(fā)生最優(yōu)價為漲跌停價情形、股票處于盤中臨時停牌期間、股票在超額配售選擇權行使期內且做市商為獲授權的主承銷商的，免除雙向報價義務；做市商持有庫存股票不足最低報價數量要求的，免于履行賣出報價義務，但應在次一交易日恢復雙向報價。此外，發(fā)生涉及股票退市、因不可抗力等因素或系統(tǒng)升級導致做市商無法繼續(xù)履行報價義務的，北交所可根據做市商申請或市場情況決定豁免做市商做市報價義務。

    與新三板做市不同，北交所不對單只股票的做市商數量作硬性要求，做市商和普通投資者交易權利相同，成交價格通過競價方式產生。同時，基于基礎交易方式及市場流動性的差異，北交所和新三板在做市商報價權利和義務方面的要求也存在一定差異，以契合不同市場特點、滿足市場交易需求。

    記者了解到，北交所還將進一步研究拓展包括借券在內的做市商庫存股獲取方式。此次公開征求意見的同時，北交所向市場發(fā)布了技術接口文檔，組織市場參與各方全面開展技術準備工作。公開征求意見結束后，北交所將根據意見反饋情況進一步完善相關規(guī)則，履行有關程序后發(fā)布實施。規(guī)則發(fā)布后，將做好市場動員及培訓、交易權限開通、技術系統(tǒng)通關測試等準備工作，爭取盡快上線做市交易業(yè)務。

    北交所進入指數時代

    北交所還決定自12月1日起，將股票交易經手費標準由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。北交所表示，此次調降股票交易經手費，綜合考慮了當前市場形勢、市場規(guī)模、交易情況及運營成本等多重因素，最大限度讓利市場。

    同時，中證指數、國證指數分別公告，決定將北交所股票納入中證、國證跨市場指數體系。

    業(yè)內人士指出，全面納入跨市場指數體系后，北交所將進入廣泛的A股可投資空間，獲得公募基金等機構資金的進一步增配，同時，指數作為投資業(yè)績基準，有望對整個資產管理行業(yè)的配置產生更加深遠的影響。

    公開數據顯示，北交所股票貝特瑞、吉林碳谷已納入中國戰(zhàn)略新興成指（100只）樣本，華夏戰(zhàn)略新興成指ETF及其聯(lián)接基金跟蹤投資。市場人士認為，北交所股票進一步納入跨市場指數體系，在提高指數代表性的同時，也將與北證50指數發(fā)布形成協(xié)同效應，進一步引導中長期資金配置創(chuàng)新型中小企業(yè)，為市場引入更多源頭活水。截至2022年三季度，境內已開發(fā)指數基金產品超1700只。

    值得注意的是，北證50指數11月21日即將發(fā)布，北證50是表征北交所的核心寬基指數，是市場觀察北交所運行情況的重要窗口，也是資產配置、業(yè)績評價的必要工具，獲得各方廣泛關注。

    據了解，近期已有多家基金公司正在準備指數產品方案，積極布局北交所市場，易方達、華夏、廣發(fā)、南方、富國等頭部基金均高度重視。指數基金產品的入市，標志著北交所產品體系建設的進一步完善，有利于豐富市場投資者的數量與結構，為市場帶來更多長期資金，提升市場流動性水平，促進市場平穩(wěn)運行。

    易方達指數研究部總經理龐亞平表示，北證50指數可以反映北交所上市公司的整體走勢，為投資者提供了跟蹤北交所市場運行狀況的分析工具。該指數具有較好的代表性，50只成份股總市值、營業(yè)收入、凈利潤、研發(fā)支出占當前北交所市場整體比重均在65%～70%左右。指數創(chuàng)新屬性突出，成份股成長性較好，2022年前三季度，北證50成份股營收和凈利潤分別同比增長48%和30%。個人投資者可以申購相關指數產品的形式參與北交所投資，分享創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長紅利。

    “北證50指數的面世，說明全市場首次有了可以衡量和觀察北交所整體走勢的重要寬基指數，對于投資北交所的資金而言有了更為明確的參考基準，也意味著北交所整個市場已經逐步走進一個更加成熟的狀態(tài)當中，有望進入全新發(fā)展階段。”嘉實基金表示，該指數的發(fā)布也為進一步發(fā)展出錨定北交所的指數產品提供了跟蹤標準，有利于進一步為北交所引入被動投資等長期資金，有望帶來全新的北交所指數化投資機會，能進一步豐富投資者的投資選擇。