北證50成份指數(shù)今日亮相 “首發(fā)陣容”出類拔萃

    11月4日，北京證券交易所發(fā)布“首發(fā)陣容”——北證50成份指數(shù)樣本股名單，今日正式發(fā)布北證50成份指數(shù)實(shí)時(shí)行情，反映市場(chǎng)整體運(yùn)行情況，提供投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。北證50成份指數(shù)以2022年4月29日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。

    開(kāi)市一年多來(lái)，北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地作用持續(xù)有效發(fā)揮，126家公司合計(jì)募資逾260億元，其中超九成公司集中在新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，近八成公司屬于中小型企業(yè)。

    一年多來(lái)，北交所公司二級(jí)市場(chǎng)成交活躍度明顯提升，126家公司平均日換手率中位數(shù)為0.84%，交易活躍度提升超過(guò)100%。與A股市場(chǎng)整體相比，北交所交易活躍度仍有較大提升空間。隨著北證50成份指數(shù)亮相，融資融券政策出臺(tái)，以及市場(chǎng)普遍預(yù)期的一系列引入市場(chǎng)“活水”的政策措施推出，北交所交易活躍度有望得到進(jìn)一步提升，以北證50成份指數(shù)樣本股為首的北交所優(yōu)質(zhì)公司估值修復(fù)值得期待。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，北證50成份指數(shù)樣本股出類拔萃，超八成個(gè)股滾動(dòng)市盈率低于所屬行業(yè)，16只個(gè)股低于行業(yè)50%以上，23只個(gè)股低于行業(yè)10%至40%。

    北交所陸續(xù)出臺(tái)“政策禮包”

    北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地持續(xù)有效發(fā)揮作用。自開(kāi)市以來(lái)，共有126家公司成功登陸北交所，合計(jì)募資超260億元，其中有7家公司募資超過(guò)5億元，99家公司募資在1億元~5億元。從行業(yè)分布來(lái)看，隸屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的公司數(shù)量超110家，占比近九成。從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，有95家公司為中小型企業(yè)，占比超過(guò)75%，體現(xiàn)出北交所的包容度。

    相比新三板時(shí)期，北交所公司二級(jí)市場(chǎng)活躍度有所提升。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，自北交所開(kāi)市以來(lái)，126家公司平均日換手率中位數(shù)為0.84%，相比登陸北交所前活躍度提升超100%。

    “筑巢引鳳”，北交所加快制度建設(shè)，近日密集派送一周年“政策禮包”。11月18日，北交所公告下調(diào)交易經(jīng)手費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，自2022年12月1日起，將股票交易經(jīng)手費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由按成交金額的0.5‰雙邊收取下調(diào)至按成交金額的0.25‰雙邊收取，降幅50%。

    11月4日，北交所發(fā)布北證50成份指數(shù)樣本股名單，擬于11月21日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。11月11日，北交所發(fā)布《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》，配套發(fā)布《北京證券交易所融資融券業(yè)務(wù)指南》。在今年上半年，北交所轉(zhuǎn)板制度也正式落地，使我國(guó)多層次資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了真正意義上的互聯(lián)互通。

    申萬(wàn)宏源表示，融資融券政策出臺(tái)后，北交所市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步提升。同時(shí)，北證50成份指數(shù)的正式運(yùn)行，將增加市場(chǎng)能見(jiàn)度，引入增量資金。

    樣本公司盈利能力強(qiáng)

    “栽好梧桐樹(shù)，引得鳳來(lái)?xiàng)?rdquo;。北證50成份指數(shù)的發(fā)布和亮相，意味著北交所向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)了一大步，同時(shí)也是吸引長(zhǎng)線資金的關(guān)鍵一步。北交所表示，根據(jù)指數(shù)編制方案，北證50樣本股按照市值規(guī)模和流動(dòng)性選取排名靠前的50只證券，兼具代表性與成長(zhǎng)性。

    前五大權(quán)重股分別為吉林碳谷、連城數(shù)控、貝特瑞、穎泰生物、諾思蘭德，其中前三大權(quán)重股是“唯三”市值超過(guò)百億的北交所公司。上述權(quán)重股多為行業(yè)龍頭，比如吉林碳谷是碳纖維原絲龍頭，連城數(shù)控是光伏硅片設(shè)備龍頭，貝特瑞是鋰電負(fù)極龍頭。

    北證50成份指數(shù)樣本公司（以下簡(jiǎn)稱“樣本公司”）多數(shù)仍屬于中小型企業(yè)，共計(jì)有39家，但整體盈利能力普遍較強(qiáng)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，50家公司2021年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)為13.59%，高出非北交所公司凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)逾5個(gè)百分點(diǎn)。21家公司去年凈資產(chǎn)收益率在15%以上，占比達(dá)到42%，吉林碳谷去年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率接近53%，居首。

    縱向來(lái)看，50家樣本公司盈利能力持續(xù)高企，近五年凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)均在13%以上。其中，吉岡精密、長(zhǎng)虹能源、晶賽科技等29家公司連續(xù)五年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率在10%以上，吉岡精密、蓋世食品、海希通訊、漢鑫科技、同力股份等9家公司近五年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率平均值超過(guò)25%。

    樣本公司成長(zhǎng)性好

    成長(zhǎng)性方面，50家樣本公司前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)47.5%、29.9%。把時(shí)間拉長(zhǎng)，50家樣本公司近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率中位數(shù)為15.45%，超出非北交所公司中位數(shù)3.64個(gè)百分點(diǎn)；50家樣本公司近三年凈利復(fù)合增長(zhǎng)率中位數(shù)為17.66%，超出非北交所公司中位數(shù)6.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，21家公司營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率超20%，25家公司凈利復(fù)合增長(zhǎng)率超20%。

    具體看，諾思蘭德和吉林碳谷兩家公司近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)70%。諾思蘭德2018年總營(yíng)收為1029萬(wàn)元，去年?duì)I收5686萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率接近77%。吉林碳谷、富士達(dá)、長(zhǎng)虹能源等公司近三年凈利復(fù)合增長(zhǎng)率均超過(guò)50%，高居前三位。吉林碳谷2018年虧損8343萬(wàn)元，2021年大賺3.15億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)79%，居首。

    部分樣本公司未來(lái)成長(zhǎng)性同樣值得期待。目前已經(jīng)有19家公司被機(jī)構(gòu)覆蓋。其中，貝特瑞、連城數(shù)控、同享科技等公司機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今年、明年及2024年凈利增速均超過(guò)30%，吉林碳谷、晶賽科技、吉岡精密等公司三年凈利增速預(yù)期均超過(guò)20%。具體看，有10家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的吉林碳谷，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今年、明年及2024年凈利增速均值接近64%。有9家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的貝特瑞，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)三年凈利增速均值超過(guò)42%。

    海通證券認(rèn)為，相對(duì)于其他板塊，北交所上市公司體現(xiàn)出明顯的“小、專、精”特點(diǎn)，上市公司大部分專精在某一細(xì)分領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不算嚴(yán)重紅海，客戶結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。這些企業(yè)上市融資后，在行業(yè)內(nèi)脫穎而出的機(jī)會(huì)大大增加。投資者借道北交所，能在企業(yè)高速成長(zhǎng)期就參與投資，享受高成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。

    樣本公司研發(fā)投入持續(xù)且穩(wěn)定

    高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。樣本公司較高的盈利能力和成長(zhǎng)性，主要依托持續(xù)穩(wěn)定的研發(fā)投入。2022年前三季度，50家樣本公司研發(fā)支出同比增長(zhǎng)45.4%，積累發(fā)明專利近千項(xiàng)，前三季度研發(fā)投入力度中位數(shù)為4.84%，高于非北交所公司近0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，諾思蘭德、數(shù)字人、創(chuàng)遠(yuǎn)信科等9家公司研發(fā)投入力度超10%。

    諾思蘭德今年前三季度研發(fā)投入力度超76%。公司是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專業(yè)從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。數(shù)字人研發(fā)力度位居次席，今年前三季度研發(fā)投入力度超70%，公司專注于數(shù)字醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的軟件開(kāi)發(fā)。

    近年來(lái)樣本公司持續(xù)加大創(chuàng)新投入，50家公司2019年研發(fā)投入力度中位數(shù)為4.6%，2020年為4.45%，2021年達(dá)到5.14%。半數(shù)以上公司持續(xù)研發(fā)高投入，26家公司連續(xù)3年研發(fā)投入力度超過(guò)4%。

    優(yōu)質(zhì)公司估值修復(fù)可期

    除了融資融券、北證50成份指數(shù)、降低交易成本等政策紅利，一系列引入市場(chǎng)“活水”的政策措施也在籌備之中。比如市場(chǎng)普遍預(yù)期的舉措，包括推出混合交易制度、降低投資者門檻等。在此背景下，北證50成份指數(shù)樣本股，乃至整個(gè)北交所優(yōu)質(zhì)公司上演估值修復(fù)行情值得期待。

    目前來(lái)看，北證50成份指數(shù)樣本股估值相對(duì)較低。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，50家公司的首發(fā)市盈率中位數(shù)低于20倍。市盈率20倍以下公司多達(dá)24家，占比近半，穎泰生物、同力股份、五新隧裝等三家公司市盈率均低于10倍。

    樣本公司估值普遍低于行業(yè)平均。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，有42家公司滾動(dòng)市盈率低于所屬申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)估值，16家公司低于行業(yè)市盈率50%以上，23家公司低于行業(yè)市盈率10%至40%。其中，廣道數(shù)字最新滾動(dòng)市盈率不足16倍，申萬(wàn)三級(jí)垂直應(yīng)用軟件市盈率超過(guò)65倍。此外，同力股份、梓橦宮、海希通訊等11家公司市盈率低于行業(yè)60%以上。

    整體而言，樣本公司具有較強(qiáng)的盈利能力和很好的成長(zhǎng)性，且創(chuàng)新能力突出。申萬(wàn)宏源表示，北證50成份指數(shù)的發(fā)布和正式運(yùn)行，能增加市場(chǎng)能見(jiàn)度，提供收益基準(zhǔn)，引入增量資金。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，綜合考慮流動(dòng)性與持股比例的影響，估計(jì)北證50指數(shù)基金能為市場(chǎng)帶來(lái)20億元~30億元規(guī)模的增量資金。

    北證50成份指數(shù)ETF的規(guī)模同樣值得期待。數(shù)據(jù)顯示，截至最新，9只科創(chuàng)50指數(shù)ETF規(guī)模已接近549億元，占科創(chuàng)50成份股流通市值的5%左右。以此計(jì)算，按照樣本股最新流通市值計(jì)，北證50成份指數(shù)ETF規(guī)模有望接近45億元。