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中國證監(jiān)會:建設中國特色現代資本市場

2022-11-22 06:25  來源:中國證券報

    中國證監(jiān)會主席易會滿11月21日在2022金融街論壇年會上表示,建設中國特色現代資本市場應堅持和加強黨的全面領導、堅持服務實體經濟著力點、堅持完善資本市場基礎制度、堅持守牢風險底線、堅持人民立場五大原則。

    此外,易會滿表示,深入研究成熟市場估值理論的適用場景,把握好不同類型上市公司的估值邏輯,探索建立具有中國特色的估值體系,促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。

    資本市場改革發(fā)展取得重大進展

    “我國資本市場是在建立健全社會主義市場經濟體制的過程中發(fā)展壯大起來的。”易會滿表示,30多年來,特別是黨的十八大以來,我國資本市場改革發(fā)展取得重大進展,市場規(guī)模躍居世界前列,市場結構大幅改善,制度型開放向縱深推進,服務實體經濟特別是支持科技創(chuàng)新的能力明顯提升,重點領域風險持續(xù)收斂、總體可控,市場韌性和活力全面增強。其中一個重要經驗就是,走出了一條既遵循資本市場一般規(guī)律又具有中國特色的發(fā)展之路。

    具體而言,在注冊制改革方面,證監(jiān)會提出堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發(fā)展階段特征3個原則,突出把選擇權交給市場這個本質,建立了以信息披露為核心、全流程公開透明的發(fā)行上市制度。

    在提高上市公司質量方面,證監(jiān)會強化上市公司信息披露和公司治理監(jiān)管,大股東、董監(jiān)高等“關鍵少數”公眾公司的意識明顯增強。同時,發(fā)揮合力,健全上市公司做優(yōu)做強的制度安排,推動長期困擾市場的高比例股票質押、違規(guī)占用擔保等問題得到大幅改觀。尤其是在退市改革中,證監(jiān)會堅持“應退盡退”,拓寬多元退出渠道,努力做到既要“退得下”、又要“退得穩(wěn)”,促進市場優(yōu)勝劣汰。

    在風險防控方面,這幾年,我國資本市場較好應對了新冠肺炎疫情和境外輸入性風險的沖擊,保持了總體平穩(wěn)。在法治保障方面,我國充分發(fā)揮中國特色社會主義的體制優(yōu)勢、治理優(yōu)勢,構建了具有中國特色的資本市場法律體系和證券執(zhí)法司法體制機制。

    在投資者保護方面,證監(jiān)會不斷健全事前教育宣導、事中監(jiān)管服務、事后維權救濟相銜接的投資者保護體系。尤其是既借鑒境外有益經驗,又結合國情對防止濫訴作出制度安排,建立了中國特色的證券集體訴訟制度,有效保護了投資者合法權益。

    進一步強化公眾公司意識

    易會滿指出,需要對中國特色現代資本市場的基本內涵、實現路徑、重點任務作更加深入系統的思考。

    “要深刻認識市場體制機制、行業(yè)產業(yè)結構、主體持續(xù)發(fā)展能力所體現的鮮明中國元素、發(fā)展階段特征,深入研究成熟市場估值理論的適用場景,把握好不同類型上市公司的估值邏輯,探索建立具有中國特色的估值體系,促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。”易會滿表示。

    易會滿指出,估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度。上市公司尤其是國有上市公司,一方面要“練好內功”,加強專業(yè)化戰(zhàn)略性整合,提升核心競爭力;另一方面,要進一步強化公眾公司意識,主動加強投資者關系管理,讓市場更好地認識企業(yè)內在價值,這也是提高上市公司質量的應有之義。

    對于資本市場投資文化問題,他表示,專業(yè)專注是一流投資機構的核心競爭力,但一些投資機構還沒能牢固樹立價值投資的理念,熱衷于追逐市場熱點,“散戶化”特征明顯。要充分吸收借鑒成熟市場尊崇法治、恪守契約精神等理念,完善相應的會計核算、考核評價制度,秉持專業(yè)態(tài)度,涵養(yǎng)良好的職業(yè)操守,讓資本市場更加健康、充滿活力。

    “要看到,A股市場境內投資者持股占比超過95%,機構做投資更要研究把握好這些基本特征,要有獨立的專業(yè)判斷和研究能力,不能人云亦云、盲目跟風,不能急功近利、過于浮躁。要更加注重從中華優(yōu)秀傳統文化中汲取智慧,弘揚穩(wěn)健執(zhí)中、求真務實、重諾守信、謙虛謹慎等文化理念,并健全與之相適應的公司治理、激勵約束、風險控制和監(jiān)管制度體系,多管齊下,久久為功。”他說。

    對于投資者結構問題,易會滿表示,下一步證監(jiān)會將進一步加大工作力度,采取更多管用舉措。在信息披露安排上,進一步突出簡明易懂,讓中小投資者愿意看、看得明白。督促上市公司更加關注中小投資者訴求,提供平等、暢通的交流渠道。更好落實先行賠付、責令回購、民事賠償責任優(yōu)先等制度安排。

    把握好五大原則

    談及建設中國特色現代資本市場,易會滿表示,要堅持“建制度、不干預、零容忍”,堅持敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風險,形成合力的監(jiān)管理念,既不照搬照抄,也不固步自封,扎實推動資本市場理論創(chuàng)新、實踐創(chuàng)新、制度創(chuàng)新,進一步健全資本市場功能,更好服務構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展。重點應把握好五大原則。

    具體而言,堅持和加強黨的全面領導。把市場的力量與政府的作用更好結合起來,充分發(fā)揮制度優(yōu)勢,加快構建各方共建共治共享的市場生態(tài),不斷推進資本市場治理體系和治理能力現代化。

    堅持服務實體經濟著力點。主動融入經濟社會大局,更好落實高水平科技自立自強、建設現代化產業(yè)體系等戰(zhàn)略部署,促進科技、資本和實體經濟高水平循環(huán)。制定實施新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案。當前,要密切關注房地產行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn),支持實施改善優(yōu)質房企資產負債表計劃,繼續(xù)支持房地產企業(yè)合理債券融資需求,支持涉房企業(yè)開展并購重組及配套融資,支持有一定比例涉房業(yè)務的企業(yè)開展股權融資。

    堅持完善資本市場基礎制度。秉持市場化法治化原則,借鑒國際最佳實踐,結合中國特色和發(fā)展階段特征,深入推進股票發(fā)行注冊制改革,統籌推進一攬子關鍵制度創(chuàng)新,擴大高水平制度型對外開放,不斷增強市場活力和國際競爭力。

    堅持守牢風險底線。健全資本市場風險預防預警處置問責制度體系,穩(wěn)妥做好重點領域風險防范處置,推動依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管。

    堅持人民立場。牢記保護中小投資者合法權益的監(jiān)管使命,充分尊重投資者、敬畏投資者,完善立體化的投保安全網,切實增強投資者獲得感。

    易會滿表示,下一步,證監(jiān)會將深化新三板改革創(chuàng)新,扎實推進北交所高質量擴容。統籌推進投資端制度改革,豐富投資者類型,推動混合交易、融資融券等制度落地實施,提升市場流動性;完善債券、基金、資產證券化、指數等產品體系,進一步增強北交所市場功能和活力,以更大力度打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

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