今年已新增3單“A拆A”計(jì)劃 首單分拆重組上市獲核準(zhǔn)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    1月12日晚間，海信視像公告稱，擬分拆控股子公司青島信芯微電子科技股份有限公司至境內(nèi)證券交易所上市。這是2023年以來(lái)，上市公司發(fā)布的第三單“A拆A”計(jì)劃，是A股第103家拋出分拆計(jì)劃的公司。

    同日，中國(guó)能建發(fā)布公告，分拆所屬子公司易普力重組上市獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，是首單分拆重組上市獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

    接受采訪的專家表示，分拆上市是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的重要手段，既有助于提高上市公司融資能力，也有助于子公司技術(shù)與業(yè)務(wù)的獨(dú)立發(fā)展，提高上市公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。

    超百家公司發(fā)布分拆計(jì)劃

    21單已成功分拆上市

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，自“A拆A”規(guī)則實(shí)施三年多來(lái)，累計(jì)102家A股公司宣布過(guò)108單分拆計(jì)劃。從分拆上市目的地來(lái)看，選擇滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的分別有10單、20單、48單和2單，另外28單未披露分拆上市板塊。

    從分拆上市公司行業(yè)來(lái)看，大多為電子、醫(yī)藥生物等科技型企業(yè)。“此類公司均為國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)類型公司，對(duì)于研發(fā)投入所需要的資源，優(yōu)秀人才和現(xiàn)金流等需求較大，分拆上市可以讓這類企業(yè)獲得充足的研發(fā)資金。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    除了企業(yè)自身發(fā)展的融資需要，中國(guó)銀行研究院博士后邱亦霖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這類公司分拆上市較多可以很好地推動(dòng)行業(yè)發(fā)展格局。電子設(shè)備、生物醫(yī)藥以及芯片等行業(yè)特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，伴隨產(chǎn)業(yè)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈，分拆上市能夠幫助企業(yè)獲得相對(duì)獨(dú)立的核心業(yè)務(wù)，提升競(jìng)爭(zhēng)能力，也是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。

    從進(jìn)度來(lái)看，21單已經(jīng)成功分拆上市，分拆至創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和滬深主板的分別有10家、8家和3家。此外，中國(guó)能建分拆易普力重組上市獲批，另有16單分拆上市已經(jīng)進(jìn)入交易所審核階段。

    談及首單分拆重組上市獲核準(zhǔn)，邱亦霖表示，上市公司分拆重組上市也是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的重要手段。通過(guò)分拆業(yè)務(wù)資產(chǎn)，有利于公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)，提升專業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，其次，更有助于公司拓寬融資渠道，獲得合理估值，完善激勵(lì)機(jī)制，對(duì)更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義。

    除了中國(guó)能建外，恒力石化、中國(guó)交建2家公司亦發(fā)起了分拆重組上市。不過(guò)，目前恒力石化已經(jīng)終止分拆。中國(guó)交建分拆子公司公規(guī)院、一公院、二公院與南嶺民爆重組上市的計(jì)劃正在推進(jìn)中。

    23單分拆計(jì)劃已經(jīng)終止

    主要原因有4項(xiàng)

    2023年1月6日，沃爾核材公告稱，擬籌劃控股子公司樂(lè)庭電線分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。而在2021年12月份，公司公告稱，公司董事會(huì)授權(quán)管理層已經(jīng)啟動(dòng)分拆上?？铺刂帘苯凰那捌诨I備工作。

    據(jù)記者梳理，目前已經(jīng)累計(jì)有6家公司發(fā)起過(guò)2單分拆計(jì)劃。除了沃爾核材，大族激光、海康威視在分拆子公司大族數(shù)控、螢石網(wǎng)絡(luò)上市后，又發(fā)起分拆上海富創(chuàng)得、?？禉C(jī)器人上市的進(jìn)程。濰柴動(dòng)力、中集集團(tuán)為同時(shí)推進(jìn)2家子公司的分拆事項(xiàng)。大華股份則是在終止分拆華創(chuàng)視訊后，又開(kāi)始籌劃華?？萍挤植鹕鲜?。

    另?yè)?jù)記者梳理，累計(jì)23單分拆計(jì)劃已經(jīng)終止，其終止原因集中在業(yè)績(jī)下降或控制權(quán)發(fā)生變更，已經(jīng)不符合分拆上市條件；或存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；以及市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化、綜合考慮公司未來(lái)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位等。

    邱亦霖表示，監(jiān)管在審核中重點(diǎn)關(guān)注四方面：一是獨(dú)立性要求，需要滿足分拆上市后上市公司獨(dú)立性要求，特別是分拆資產(chǎn)、業(yè)務(wù)以及財(cái)務(wù)等方面的獨(dú)立性監(jiān)管要求；二是合規(guī)性要求，需要確保擬分拆資產(chǎn)、業(yè)務(wù)以及上市程序的合規(guī)性；三是關(guān)聯(lián)交易合規(guī)要求，分拆上市后，上市公司間的關(guān)聯(lián)交易需要保證其合理規(guī)范性，保證交易公允；四是信息披露的要求。需要滿足信息披露的要求，尤其是財(cái)務(wù)以及資產(chǎn)相關(guān)信息披露。

    陳靂表示，分拆上市后，子公司往往會(huì)存在估值溢價(jià)，母公司和子公司都可能面臨題材炒作這一問(wèn)題，公司估值很有可能跟隨市場(chǎng)情緒的變化而受到影響，因此監(jiān)管部門(mén)在審批分拆上市公司時(shí)更要重點(diǎn)關(guān)注分拆公司實(shí)際盈利情況、股權(quán)獨(dú)立等問(wèn)題。

    談及2023年分拆上市監(jiān)管趨勢(shì)，陳靂建議重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的股權(quán)和資產(chǎn)等的獨(dú)立性。