中長期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)時(shí) 資本市場再引源頭活水可期

    本報(bào)記者 謝若琳 見習(xí)記者 毛藝融

    8月24日，證監(jiān)會召開全國社保基金理事會和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會時(shí)提到，“中長期資金參與資本市場改革發(fā)展面臨著難得機(jī)遇。”

    中長期資金不足是制約資本市場健康發(fā)展的突出問題。從我國資本市場來看，根據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人此前介紹，目前，中長期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報(bào)》記者表示，證監(jiān)會等相關(guān)部門正致力于推動更多中長期資金入市，以促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展。從市場表現(xiàn)來看，中長期資金正積極進(jìn)入市場，銀行、券商、石油等權(quán)重股表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

    配套政策有待落地

    中長期資金潛在配置空間大

    “各類引導(dǎo)中長期資金入市政策頻出，表明當(dāng)下中長期資金入市體量還有進(jìn)一步增長空間。從發(fā)展機(jī)遇來看，中長期資金一定程度上能進(jìn)一步提高市場穩(wěn)定性及價(jià)值投資理念。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    從中長期資金入市布局的情況來看，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)?shù)扰渲霉善笔袌龅谋壤^低，均存在顯著的提升空間。養(yǎng)老基金方面，據(jù)中信建投證券統(tǒng)計(jì)，截至今年3月末，含權(quán)益類企業(yè)年金組合資產(chǎn)金額累計(jì)2.56萬億元。保險(xiǎn)資金方面，根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露，截至今年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約為27.15萬億元，其中股票和證券投資基金總規(guī)模約3.53萬億元，占比為13%。銀行理財(cái)方面，據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，其中，權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.04萬億元。

    從實(shí)踐來看，中長期資金入市過程中，在投資比例、投資范圍、體制機(jī)制等方面還存在一些問題。證監(jiān)會表示，下一步將具體部署多方面舉措，例如，“支持全國社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金擴(kuò)大資本市場投資范圍”“研究完善戰(zhàn)略投資者認(rèn)定規(guī)則，支持全國社保基金等中長期資金參與上市公司非公開發(fā)行”“積極推動各類中長期資金樹立長期投資業(yè)績導(dǎo)向，全面建立三年以上的長周期考核機(jī)制”等。

    陳靂表示，從資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，監(jiān)管目前允許進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場的投資范圍更值得期待。此舉措意味著將有更多不同種類的產(chǎn)品能得到長期資金的青睞，同時(shí)也倒逼機(jī)構(gòu)豐富優(yōu)化產(chǎn)品種類，對產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、質(zhì)量把控等方面進(jìn)一步加強(qiáng)。

    董忠云補(bǔ)充道，期待監(jiān)管的進(jìn)一步舉措，尤其是投資端加大改革力度，促進(jìn)權(quán)益類基金快速發(fā)展，包括繼續(xù)放寬指數(shù)基金注冊條件，引導(dǎo)頭部基金增加權(quán)益類基金發(fā)行比例，建立“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制，放寬基金投資股票股指期權(quán)、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制等。

    中長期資金加速入市

    為資本市場發(fā)展帶來新趨勢

    目前，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)，能夠更好地發(fā)揮市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。

    中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的增強(qiáng)，宏觀政策調(diào)控力度加大，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)向好，權(quán)益投資仍可帶來優(yōu)秀長期投資回報(bào)，各類資管機(jī)構(gòu)應(yīng)予以戰(zhàn)略重視。

    在東吳證券首席策略分析師陳剛看來，從中長期資金發(fā)揮的功能來看，當(dāng)前股票市場需要助力核心技術(shù)自主研發(fā)，助力解決“卡脖子”難題，中長期資金入市也有利于市場環(huán)境的穩(wěn)定。同時(shí)，資本市場的蓬勃發(fā)展將是新階段居民資產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的來源，有助于促進(jìn)居民消費(fèi)信心。

    中長期資金入市加速，為資本市場帶來新的發(fā)展機(jī)遇。董忠云表示，一方面，為市場帶來流動性，提高市場活躍度，有利于促進(jìn)投融資動態(tài)平衡，提升資本市場資源配置效率，有助于穩(wěn)定市場價(jià)格，減少市場的極端波動；另一方面，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)投資理念轉(zhuǎn)向長期投資、價(jià)值投資，充分挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資價(jià)值，促進(jìn)市場健康發(fā)展；此外，推動資本市場進(jìn)一步完善衍生品等多元化標(biāo)的制度的完善，以滿足投資者多元化投資需求。

    展望未來，董忠云表示，可以從四方面著力：一是鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度、實(shí)施股份增持回購等，提升上市公司回報(bào)投資者的能力；二是繼續(xù)加大對外開放的力度，持續(xù)完善對外開放產(chǎn)品體系，為境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)提供豐富的創(chuàng)新產(chǎn)品；三是嚴(yán)格退市制度，暢通退市渠道，實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)類公司出清，加快上市公司新陳代謝速度，形成優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制；四是繼續(xù)優(yōu)化中長期資金入市的政策環(huán)境，完善權(quán)益投資的業(yè)績評價(jià)等制度安排，解決中長期資金入市痛點(diǎn)，夯實(shí)中長期資金入市基礎(chǔ)。