促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展 滬深北交易所制定實(shí)施細(xì)則

    本報(bào)記者 田鵬 孟珂 毛藝融

    為落實(shí)《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《管理規(guī)定》）提出的各項(xiàng)監(jiān)管要求，促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護(hù)證券交易秩序和市場(chǎng)公平，在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌指導(dǎo)下，滬深北交易所起草了程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）（以下統(tǒng)稱《實(shí)施細(xì)則》），并自6月7日起向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截止時(shí)間為2024年6月14日。

    交易所方面表示，《實(shí)施細(xì)則》落實(shí)《管理規(guī)定》有關(guān)內(nèi)容，總體立足于以中小投資者為主，旨在因勢(shì)利導(dǎo)促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，充分體現(xiàn)了“趨利避害、規(guī)范發(fā)展”的總體思路。

    六方面加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管

    近年來(lái)，為落實(shí)證券法要求，在證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署下，程序化交易監(jiān)管制度建設(shè)持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。2021年2月份滬深交易所發(fā)布可轉(zhuǎn)換公司債券程序化交易報(bào)告通知，2023年9月份，滬深北交易所發(fā)布了股票市場(chǎng)程序化交易報(bào)告通知，建立起交易所市場(chǎng)程序化交易報(bào)告制度。2024年5月15日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《管理規(guī)定》，對(duì)證券市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管作出總體性、框架性制度安排。

    此次，為推動(dòng)《管理規(guī)定》落地見(jiàn)效，滬深北交易所針對(duì)程序化交易報(bào)告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、深股通管理、監(jiān)督檢查等具體事項(xiàng)作出細(xì)化規(guī)定，研究形成《實(shí)施細(xì)則》。主要內(nèi)容包括以下六個(gè)方面。

    具體來(lái)看，一是報(bào)告管理。規(guī)定了程序化交易投資者的報(bào)告內(nèi)容、報(bào)告時(shí)限、變更報(bào)告等要求以及會(huì)員對(duì)客戶的報(bào)告管理職責(zé)等內(nèi)容。二是交易行為管理。細(xì)化瞬時(shí)申報(bào)速率異常、頻繁瞬時(shí)撤單、頻繁拉抬打壓、短時(shí)間大額成交等四類(lèi)重點(diǎn)監(jiān)控的程序化異常交易行為類(lèi)型，明確機(jī)構(gòu)、會(huì)員的合規(guī)風(fēng)控職責(zé)。三是信息系統(tǒng)管理。細(xì)化了程序化交易技術(shù)系統(tǒng)的具體要求及測(cè)試要求，對(duì)會(huì)員回報(bào)監(jiān)測(cè)、交易單元管理、主機(jī)托管資源管理等作出了規(guī)定，明確了增強(qiáng)行情收費(fèi)管理要求。具體費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)將另行規(guī)定。四是高頻交易管理。明確了高頻交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定對(duì)高頻交易從嚴(yán)監(jiān)管，并提出了額外報(bào)告、提高交易費(fèi)用等差異化管理要求，對(duì)不存在高頻交易情形的，適用程序化交易的一般管理要求。具體差異化收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將另行規(guī)定。五是滬深股通程序化交易管理。明確滬深股通投資者按照內(nèi)外資一致的原則，參照適用《實(shí)施細(xì)則》報(bào)告管理、交易行為管理、高頻交易管理等相關(guān)規(guī)定。明確了滬深股通投資者的報(bào)告路徑、監(jiān)管協(xié)作安排等內(nèi)容。六是監(jiān)督檢查。規(guī)定滬深北交易所可以根據(jù)自律管理需要，對(duì)涉及程序化交易相關(guān)主體進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)或者非現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)違反《實(shí)施細(xì)則》的相關(guān)主體，滬深北交易所可依規(guī)采取自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。

    理性看待程序化交易

    程序化交易是現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展與資本市場(chǎng)相結(jié)合的必然產(chǎn)物。從全球資本市場(chǎng)看，程序化交易已經(jīng)成為一種重要的交易方式。

    北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示，要理性、正確地看待程序化交易，不能“一刀切”地全面禁止，但同時(shí)也不能任由其發(fā)展，不受任何約束和管控?？傮w應(yīng)當(dāng)從趨利避害、規(guī)范發(fā)展的角度，引導(dǎo)程序化交易投資者合規(guī)交易，發(fā)揮其積極作用，管控好消極影響。

    對(duì)于下一步工作安排，深交所表示，將緊緊圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，牢牢把握“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的量化交易監(jiān)管思路，加快推進(jìn)《管理規(guī)定》有關(guān)量化交易監(jiān)管各項(xiàng)具體要求落地見(jiàn)效。一是積極做好量化交易管理實(shí)施細(xì)則征求意見(jiàn)相關(guān)工作。二是推進(jìn)建立北向投資者程序化交易報(bào)告制度。三是加快研究制定高頻交易差異化收費(fèi)相關(guān)規(guī)定。四是評(píng)估完善程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，在適當(dāng)時(shí)機(jī)以適當(dāng)?shù)姆绞桨l(fā)布。

    上交所表示，下一步，將按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，夯實(shí)制度基礎(chǔ)，嚴(yán)格履行職責(zé)，持續(xù)加強(qiáng)程序化交易行為監(jiān)管，促進(jìn)程序化交易規(guī)范有序發(fā)展，維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者合法權(quán)益。此外，將根據(jù)《管理規(guī)定》《實(shí)施細(xì)則》相關(guān)監(jiān)管要求，加快研究制定高頻交易差異化收費(fèi)制度，整合修訂前期發(fā)布的程序化交易報(bào)告通知并適時(shí)以適當(dāng)方式發(fā)布程序化異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。