華福證券燕翔：發(fā)揮資本市場獨特功能 助力新質(zhì)生產(chǎn)力大有可為

    本報訊 （記者周尚伃）6月19日，2024陸家嘴論壇開幕，中國證監(jiān)會主席、論壇共同輪值主席吳清作主旨發(fā)言，重點談到了三個方面：一是積極主動擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；二是大力推動上市公司提升投資價值；三是堅持把保護投資者貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程。

    “落實做好這三個重點工作意義重大。”華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔表示，一方面將切實提升資本市場支持實體經(jīng)濟培育新質(zhì)生產(chǎn)力的能力，另一方面也對資本市場自身良性健康發(fā)展意義重大。資本市場在服務(wù)實體經(jīng)濟上具有獨特重要的功能，用足用好資本市場功能助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展未來將大有可為。

    燕翔認為，資本市場高效市場化的風險定價能力，在培育新質(zhì)生產(chǎn)力的高質(zhì)量發(fā)展新形勢階段更有用武之地。從資源配置看，資本市場的市場化機制，有利于企業(yè)完善公司治理、提高經(jīng)營效率、推動并購重組，引導資本流向新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向。在信息披露、財務(wù)規(guī)范、公司管理等方面，上市公司的治理要求要顯著高于非上市公司，企業(yè)通過資本市場融資上市的過程，本身也是重塑內(nèi)外部規(guī)范修煉內(nèi)功的過程。

    “資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的重要功能，突出反映在其支持科技創(chuàng)新的獨特優(yōu)勢。”在燕翔看來，科技創(chuàng)新活動中，企業(yè)是最活躍的力量。最新數(shù)據(jù)顯示，2023年我國研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費投入達33278億元，其中企業(yè)部門占比超過70%。企業(yè)的資金來源主要包括自有資金、股權(quán)融資、債權(quán)融資，這其中包括股東出資和留存收益在內(nèi)的企業(yè)自有資金規(guī)模相對有限，持續(xù)的研發(fā)投入需要依靠金融體系給予的外部融資。特別是對于初創(chuàng)期科技型企業(yè)，金融體系提供的支持尤為重要。

    燕翔分析稱，科技企業(yè)的特征屬性決定了資本市場在科技金融中應(yīng)當發(fā)揮更大作用?？萍夹推髽I(yè)普遍具有專業(yè)性強、抵押物少、成長性和風險性雙高的特點，這決定了科技金融非常需要資本市場通過風險定價來完成資源配置。近年來我國資本市場基礎(chǔ)性制度改革和建設(shè)取得重大成果，構(gòu)建了包括主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、區(qū)域性股權(quán)市場在內(nèi)的多層次資本市場，全面實施了股票發(fā)行注冊制，資本市場提供科技金融服務(wù)能力顯著增強。股權(quán)融資方面，“專精特新”科技型企業(yè)已經(jīng)逐漸成為A股上市主力軍。債券融資方面，科技型企業(yè)全生命周期債券融資支持體系正在積極構(gòu)建，科創(chuàng)票據(jù)和科創(chuàng)公司債規(guī)模不斷攀升。

    2023年召開的中央金融工作會議，將科技金融位列“五篇大文章”之首。此次證監(jiān)會同時發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱《八條措施》），是落實中央金融工作會議精神和新“國九條”部署的重要具體措施。燕翔表示，《八條措施》緊緊圍繞服務(wù)高水平科技自立自強和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，通過一攬子政策舉措，集中回應(yīng)解決了市場關(guān)注的新股發(fā)行高價超募、活躍并購重組市場、加強上市公司監(jiān)管等問題。相關(guān)措施落地后，將進一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，大幅增強資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的能力。

    此次吳清的講話還重點談?wù)摿颂岣呱鲜泄就顿Y價值、加強投資者保護，這兩個事關(guān)“資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”的重要問題。在燕翔看來，上市公司質(zhì)量是資本市場投資價值的基石，關(guān)系到資本市場的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。任何資本市場只有具備一大批高質(zhì)量的上市公司，才能為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報，不斷提升市場信心。應(yīng)當看到，資本市場在服務(wù)助力新質(zhì)生產(chǎn)力的同時，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展也勢必將為資本市場帶來更多更好的投資機會。

（編輯 張偉）