當下市場,白酒雖然火爆,但非酒業(yè)全面回暖,啤酒、葡萄酒日子并不好過。
白酒產(chǎn)品結構
呈上行趨勢
1月31日,中國酒業(yè)協(xié)會官方微信號發(fā)布了2020年全國酒業(yè)經(jīng)濟指標。2020年,全國釀酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)銷售收入8353億元,同比增長1.4%,利潤總額1792億元,同比增長11.7%。
在多層重壓之下,2020年,白酒行業(yè)營收仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長,產(chǎn)品結構和名酒集中度提升,帶動利潤率上行,2020年第四季度營收提速。2020年,全國規(guī)模以上白酒銷售收入5836億元,同比增長4.6%,產(chǎn)量740.7萬千升,同比降2.5%;去年12月,我國白酒產(chǎn)量98.10萬千升,同比上漲9.10%。單月產(chǎn)量增速由負轉正,使得全年產(chǎn)量相較2019年僅有小幅下滑,白酒恢復性的趨勢延續(xù)。渤海證券研報指出,白酒行業(yè)基本上已度過最壞時點,未來仍然將會逐季改善。
從經(jīng)營利潤層面來看,規(guī)模以上白酒企業(yè)利潤總額達到1585億元,同比增長13.4%。由此,根據(jù)收入和產(chǎn)量數(shù)據(jù)推算,白酒產(chǎn)品均價有明顯提升。對此,中銀證券最新研報認為,白酒行業(yè)利潤增速明顯高于收入,主要由于產(chǎn)品結構總體維持了上行趨勢,疫情加速名酒集中度提升。
根據(jù)釀酒行業(yè)數(shù)據(jù)、白酒產(chǎn)量數(shù)據(jù)和白酒2020年1-9月收入增速推算,中銀證券判斷第四季度行業(yè)營收有明顯改善,同比增13%~15%,第四季度延續(xù)了回暖趨勢。具體來看,作為酒業(yè)的核心,白酒收入占釀酒行業(yè)比重高達70%左右,2020年第四季度釀酒銷售收入同比增長5.9%,而去年1-9月則是同比下降0.3%,環(huán)比明顯改善。
但證券時報·e公司記者注意到,除白酒之外,2020年第四季度其它酒類產(chǎn)品,整體仍有較大下滑壓力。其中,2020年啤酒產(chǎn)量3411萬千升,同比下降7%;銷售收入1469億元,同比下降6.1%;利潤總額134億元,同比增長0.5%。2020年第四季度,啤酒產(chǎn)量同比下降8.2%,中銀證券判斷,啤酒行業(yè)營收可能同步下滑,各地疫情反復對啤酒需求仍有干擾。黃酒行業(yè)也遭遇的一定沖擊,全年銷售收入135億元,同比降20%;利潤17億元,同比下降7.9%。
此外,疫情對葡萄酒的消費場景的沖擊更大,再疊加龍頭企業(yè)處于調整期,下滑幅度遠超其它酒種。2020年,葡萄酒行業(yè)收入100億元,同比下降30%;利潤2.6億元,同比下降74%,第四季度可能仍維持了較大幅度下滑。
高端白酒
具有較高確定性
茅臺股價的火爆自然是有原因的,市場對飛天茅臺的供需關系仍無法得到緩解,“1499”的搶購風潮持續(xù)不斷,這無疑成為茅臺在資本市場高歌猛進的穩(wěn)定劑。
眾多媒體報道稱,從多位茅臺酒經(jīng)銷商處獲悉,進入2月以來,為規(guī)范商超和電商的促銷行為,貴州茅臺酒銷售有限公司要求所有新發(fā)展的線上線下商家不得以積分、消費金額等促銷條件設立門檻,限制部分消費者搶購飛天茅臺酒,緩沖期只有2-3天。目前,多家經(jīng)銷商都在做修改規(guī)則公布的準備,京東和夏商集團率先已作更改。
在春節(jié)前夕,高端白酒價格持續(xù)旺銷,一批價格節(jié)前整體走高。茅臺執(zhí)行多項“穩(wěn)市穩(wěn)價”政策,加強檢查并加大投放,要求經(jīng)銷單位實現(xiàn)到貨量100%銷售、100%拆箱,但需求支撐下價格并未回落。在春節(jié)旺季背景下,散瓶飛天批發(fā)價仍保持穩(wěn)定,供需緊張格局不變,消費者買不到酒的狀況并未有顯著改善,仍是賣方市場,而五糧液和老窖批發(fā)價亦維持穩(wěn)定。
據(jù)渤海證券行業(yè)月報顯示,飛天茅臺53度(500ML)去年2月初自2280元/瓶回落,期間有所波動,牛年春節(jié)之前價格最高點達3300元/瓶隨后小幅回落;五糧液52度(500ML)從945元/瓶回落至895元/瓶之后,目前已上升至970元/瓶并且保持穩(wěn)定。
此外,記者從洋河股份(002303)多位經(jīng)銷商處獲悉,該公司于2月6日起對其旗下產(chǎn)品夢之藍(M6+)提價,預計提價金額在30元及以上,不同區(qū)域漲幅有所不同。此外,早在1月底,瀘州老窖旗下所有產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)停貨,停貨截止時間暫定在春節(jié)前,這是牛年以來,瀘州老窖第一次大規(guī)模的停貨動作。
光大證券最新研報認為,目前全國部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復,政府防控政策倡導就地過年、減少人員流動,白酒各消費場景受到不同影響。分價位段來看,高端白酒以送禮、商務宴請為主,需求較為剛性,受疫情影響較小。不過,次高端、中端白酒在大型宴會的消費受到一定沖擊,經(jīng)銷商、終端門店積極性略受影響,但就地過年或導致當?shù)匦⌒途蹠鼍霸黾?,彌補部分需求。整體來看,考慮到經(jīng)銷商渠道庫存保持良性,回款正常,預計酒廠報表端表現(xiàn)保持穩(wěn)健。
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