A股半導體公司業(yè)績“全面開花” 凈利同比增超200% 而股價卻具“渣男”體質 是行情調整還是分歧凸顯？

    意料之中，今年持續(xù)高景氣的半導體產業(yè)鏈在中報期交出亮眼的成績單。

    據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，截至8月31日，A股85家半導體公司中，共有9家公司營收規(guī)模實現(xiàn)倍數(shù)增長，74家實現(xiàn)凈利潤正增長；81家實現(xiàn)盈利，僅有4家虧損。85家半導體公司上半年營業(yè)收入同比增長率均值達73.53%；歸母凈利潤同比增長率均值達205.49%。

    從原因來看，“市場需求旺盛”、“訂單增加”、“訂單飽和”成為解釋業(yè)績增長的高頻詞匯。產業(yè)鏈細分環(huán)節(jié)來看，10家封測公司的凈利潤平均增長率最高，超過2倍。

    多位機構分析人士認為半導體行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)符合預期，全年高增確定性強。“從Q2單季度情況看，均延續(xù)Q1高增長態(tài)勢，部分超市場預期，判斷全行業(yè)高景氣度下半導體各環(huán)節(jié)公司全年業(yè)績均有望高增。”民生證券電子首席分析師王芳表示。

    產業(yè)鏈全面開花

    據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，在已發(fā)布中報的85家半導體產業(yè)公司中，超九成營業(yè)收入同比實現(xiàn)正增長，有一半以上實現(xiàn)凈利潤翻倍增長，其中不乏翻了10倍以上的超級增長股。

    其中，營業(yè)收入最高的為中興通訊（000063.SZ），2021上半年實現(xiàn)530.71億元營收；最低的則為卓易信息（688258.SH），營收不及1億元。

    凈利潤最高的是中芯國際（688981.SH），實現(xiàn)52.41億元的凈利潤；凈利潤最低則為寒武紀-U（688256.SH），虧損3.92億元。

    成長性方面，北京君正（300223.SZ）同時實現(xiàn)營收增長率和凈利潤增長率第一，分別為558.46%、2994.80%；而瀾起科技（688008.SH）營收增長率最低，為下滑33.51%；寒武紀-U（688256.SH）的凈利潤增長率最低，為-94.00%。

    其中，瀾起科技和寒武紀均是科創(chuàng)板的明星企業(yè)，為何出現(xiàn)業(yè)績下滑？

    瀾起科技的解釋是，客戶需求較去年同期有所下降；同時，目前DDR4內存接口芯片進入產品生命周期后期，導致其內存接口芯片的產品價格較去年同期有所下降。寒武紀對業(yè)績虧損的解釋是目前仍屬于持續(xù)大規(guī)模研發(fā)投入階段。

    拋開為數(shù)不多業(yè)績下滑的企業(yè)，總的來看，半導體產業(yè)上半年業(yè)績還是呈現(xiàn)全面開花之勢。

    以頗受市場關注的晶圓制造、半導體材料、半導體設備、半導體封測等四個環(huán)節(jié)為例，均漲勢喜人。

    經(jīng)記者計算，晶圓制造領域一馬當先，上半年實現(xiàn)營收均值73.29億元、凈利潤均值為10.19億元，遠超另三個環(huán)節(jié)，凈利潤同比增長率均值更是達到了452.79%。換言之，晶圓領域企業(yè)平均凈利潤是去年同期的5.5倍。

    上半年基本上滿產滿銷的半導體封測領域在營收、凈利潤、凈利潤同比增長率三個指標上均排在四個環(huán)節(jié)中第二位，實現(xiàn)營收、凈利潤均值分別為47.88億元、3.76億元；二者增長率均值分別為58.97%、215.32%。在個股表現(xiàn)上，長電科技（600584.SH）作為大陸封測廠龍頭，取得全行業(yè)最高的營收及凈利潤。

    值得一提的是富滿電子（300671.SZ），取得營業(yè)增長率239.31%及凈利潤增長率1190.55%的成績，遠超同行一騎絕塵。

    半導體設備領域營收均值為22.36億元，營收增長率均值達108.40%，其營收增長相對較快；凈利潤均值為2.39億元，同比增長均值為187.43%。

    該領域中僅一家企業(yè)凈利潤為負，即中國長城（000066.SZ），其歸母凈利潤為-8305萬元。但據(jù)其表述，因持有的交易性金融資產股票公允價值變動收益大幅下降，且加大研發(fā)投入，又受一季度虧損、原材料成本上升以及產品交付延遲影響，導致未實現(xiàn)盈利。第二季度營收有所增長，已實現(xiàn)扭虧為盈。

    半導體材料行業(yè)在四個環(huán)節(jié)中相對表現(xiàn)較弱，營收、凈利潤均值分別為21.37億元、2.09億元；二者增長率均值分別為54.36%、199.37%。

    板塊反復震蕩

    對于炒作預期的二級市場而言，半導體行業(yè)下半年業(yè)績如何，直接影響了相關個股的走勢。

    當下，行業(yè)人士和機構人士普遍認為，在缺芯潮仍在持續(xù)的情況下，半導體全產業(yè)鏈的訂單增長、業(yè)績兌現(xiàn)是確定性事件。

    這從目前已經(jīng)公布第三季度業(yè)績預告的公司便可見一斑。雅克科技（002409.SZ）預計前三季度實現(xiàn)凈利潤約3.85億元-4.05億元元，變動幅度為11.89%-17.70%。公司稱，隨著疫情逐步得到控制，國際、國內市場需求逐步回暖，從而導致收入較大幅度增長。

    一個尤為突出的情況是，漲價潮還在蔓延。

    臺積電近日就突然宣布漲價，公司將于2022年第一季度開始上調晶圓代工的報價，7nm的芯片會上漲10%，16nm工藝芯片的代工價格上漲10%-20%。

    芯片代工巨頭中芯國際此前的表態(tài)同樣具有“風向標”意義。

    在近期的業(yè)績交流會上，聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍表示，目前半導體廠商產能擴建、市場交貨等都比較緩慢，供不應求狀態(tài)至少持續(xù)至2022年上半年。由于疫情和國際不確定性等因素仍然存在，預計三季度和四季度價格仍可能繼續(xù)往上走。

    主營LED照明驅動芯片的晶豐明源（688368.SH）也表示，公司已于7月完成第三季度價格調整。

    綜上，上游產能緊張、下游需求持續(xù)，還有漲價因素的疊加，半導體行業(yè)全年業(yè)績高增幾乎是確定性事件。

    但不確定性猶在。從近期的市場表現(xiàn)，半導體的走勢有點讓人捉摸不透。進入8月，板塊時常出現(xiàn)回調跡象，有投資者戲稱半導體具有“渣男”體質。就在8月31日，作為科技股最強賽道的半導體板塊大跌，板塊跌幅超2%，個股現(xiàn)跌停潮，兆易創(chuàng)新、立昂微、華微電子跌停，韋爾股份跌幅逾9%。

    消息面上，近日包括兆易創(chuàng)新、韋爾股份在內的多只芯片股拋出了股東減持計劃。

    “拉長維度來看，今年芯片板塊的漲幅已經(jīng)很高了，跌一跌很正常，有些投資人在獲利離場。”一位上海的私募人士表示。

    是行情調整，還是分歧凸顯？

    值得玩味的是，趙海軍預計，中芯國際三季度銷售不能繼續(xù)大幅增長。二季度營收增長是受到產能和利用率提升、客戶提拉出貨和漲價等因素影響，但相關因素難以持續(xù)，尤其是客戶提拉出貨情況，因此預期三季度銷售收入環(huán)比成長2%-4%。

    雖然對于中芯國際來說，與去年同期相比，三季度環(huán)比2%-4%的增長已經(jīng)十分可觀。但這也釋放出一個信號，行業(yè)內或正在發(fā)生微妙的變化。

    稍早之前，市場監(jiān)管總局對涉嫌哄抬價格的汽車芯片經(jīng)銷企業(yè)立案調查。下一步，市場監(jiān)管總局將持續(xù)關注芯片等重要商品市場價格秩序，進一步加大監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴厲查處囤積居奇、哄抬價格、串通漲價等違法行為。

    興業(yè)證券就表示，繼工信部之后市場監(jiān)管總局再度出手，推動恢復芯片市場價格秩序，促進芯片產業(yè)健康發(fā)展。伴隨芯片產能供給恢復，預計芯片供應三季度將有望逐步恢復正常。

    同時，也有報告指出，全球芯片短缺導致的大量需求已經(jīng)開始回落，部分細分領域芯片的產業(yè)周期已經(jīng)自2019年以來首度從“中期”走向“晚期”。

    從下游需求來看，IDC不久前發(fā)布的報告顯示，2021年第2季度中國智能手機市場出貨量約7810萬臺，較去年同期下降11%。若手機出貨量下降，芯片的需求前景就會遭受質疑。

    答案或只能在三季度去尋找。