教授創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目引各路資本競(jìng)折腰 關(guān)鍵還在“接地氣”

    “學(xué)而優(yōu)則創(chuàng)”！眼下，一批手握高精尖技術(shù)的高校教授、頂級(jí)科研人員，要么踏上了創(chuàng)業(yè)之路，要么項(xiàng)目已順利上市。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在科創(chuàng)板上市企業(yè)中，近2/3企業(yè)的董事長(zhǎng)為碩士、博士學(xué)歷；而在整個(gè)A股市場(chǎng)中，4000億以上市值公司的董事長(zhǎng)也有一半是博士以上學(xué)歷。此外，一級(jí)市場(chǎng)上也正在涌現(xiàn)一批高知、高學(xué)歷的創(chuàng)業(yè)者，他們當(dāng)中許多來(lái)自海內(nèi)外各大知名高校，在硬科技創(chuàng)業(yè)浪潮中，有的“下海”創(chuàng)業(yè)，有的以“參謀”的身份支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展。

    “教授級(jí)”企業(yè)顯然是當(dāng)下資本市場(chǎng)上一道新的風(fēng)景線，成為資本爭(zhēng)相追逐的寵兒。這類企業(yè)在一二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)如何？能否成為扛起“科技創(chuàng)新”大旗的弄潮兒？

    4000億以上市值公司

    董事長(zhǎng)一半是博士

    根據(jù)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)信息披露，百濟(jì)神州于11月18日正式注冊(cè)生效，即將在科創(chuàng)板掛牌上市。百濟(jì)神州是一家立足科學(xué)的全球性生物科技企業(yè)，專注于在世界范圍內(nèi)開發(fā)和商業(yè)化創(chuàng)新藥物。據(jù)披露，百濟(jì)神州的創(chuàng)始人王曉東是北京生命科學(xué)研究所所長(zhǎng)、美國(guó)科學(xué)院院士、中國(guó)科學(xué)院外籍院士、未來(lái)科學(xué)大獎(jiǎng)科學(xué)委員會(huì)委員，而另一位創(chuàng)始人歐雷強(qiáng)，則在麻省理工學(xué)院獲得生物力學(xué)工程學(xué)士學(xué)位，后再在斯坦福大學(xué)商學(xué)院獲得工商管理碩士學(xué)位。

    這種“含科量”超高的豪華創(chuàng)始人背景公司越來(lái)越多地出現(xiàn)在當(dāng)下A股市場(chǎng)上，尤其在科創(chuàng)板上表現(xiàn)明顯。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至最新科創(chuàng)板共有360家上市公司，從學(xué)歷分層來(lái)看，董事長(zhǎng)的學(xué)歷為博士有88人、碩士有146人、本科有75人、大專及以下僅有46人，另有5人學(xué)歷不明。其中，博士和碩士共有227人，占比為65%。這也意味著，352家科創(chuàng)板上市公司的董事長(zhǎng)，大約每三個(gè)人里就有兩個(gè)為碩博以上學(xué)歷。而在滬市主板上市公司中，碩博以上學(xué)歷的董事長(zhǎng)占比56%左右。

    據(jù)記者梳理，這種“頂流”創(chuàng)始人的背景可分為幾類：一類是海外內(nèi)知名高校的博士/教授；另一類是知名科研院所的科研人員/院士；還有一類是大型產(chǎn)業(yè)公司的科學(xué)家。他們大多擁有某個(gè)垂直領(lǐng)域里過(guò)硬的技術(shù)和深厚的學(xué)術(shù)造詣，在海內(nèi)外的相關(guān)學(xué)術(shù)領(lǐng)域中具有一定的聲量。更重要的是，他們還具備一定的商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力和社交活動(dòng)能力，能夠整合所掌握的相關(guān)學(xué)術(shù)和科研資源，從而為創(chuàng)業(yè)成功爭(zhēng)取更大的“籌碼”。

    此外，除了公司創(chuàng)始人具有很高的學(xué)術(shù)背景之外，其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也背景不凡。比如，近期順利過(guò)會(huì)，即將沖擊“光刻機(jī)第一股”的華卓精科，從人事結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司創(chuàng)始人、董事、實(shí)際控制人朱煜是清華大學(xué)機(jī)械工程系長(zhǎng)聘教授，在公司目前的9位董事中，有5人目前或曾經(jīng)任職任教于清華大學(xué)。

    當(dāng)下A股市場(chǎng)上已有多個(gè)這類知名的“頂流”企業(yè)，如2020年7月上市的“量子通信第一股”國(guó)盾量子，其股價(jià)漲幅一度超過(guò)1000%，打破了科創(chuàng)板漲幅紀(jì)錄。而國(guó)盾量子持股比例第二的最終受益人潘建偉，為中科大常務(wù)副校長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師，中科院院士。此外，同在去年以“AI芯片第一股”身份登陸資本市場(chǎng)的寒武紀(jì)，其董事長(zhǎng)陳天石16歲考入中科大少年班，畢業(yè)后曾擔(dān)任中科院計(jì)算所研究員及博士生導(dǎo)師。

    同花順iFinD披露的數(shù)據(jù)顯示，4000億以上市值公司的董事長(zhǎng)有一半是博士。在4000多家A股上市公司中，清華、北大、中科院、浙大出身的董事長(zhǎng)數(shù)量最多，均達(dá)到了50位以上。其中，清華大學(xué)不光為A股貢獻(xiàn)了近百位董事長(zhǎng)，還對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片的發(fā)展貢獻(xiàn)巨大，僅清華大學(xué)電子系85級(jí)，就涌現(xiàn)了紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)、韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮、兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人朱一明、卓勝微聯(lián)合創(chuàng)始人馮晨暉、格科微創(chuàng)始人趙立新等十余位上市公司創(chuàng)始人或高管。

    VC/PE爭(zhēng)投教授級(jí)創(chuàng)業(yè)者

    隨著越來(lái)越多教授級(jí)項(xiàng)目登陸二級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)這類項(xiàng)目的熱情也空前地高漲了起來(lái)，市場(chǎng)上為數(shù)不多的幾個(gè)優(yōu)質(zhì)教授級(jí)項(xiàng)目都受到了投資機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)奪。

    思謀科技就是這兩年最受資本關(guān)注的教授創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目之一，其創(chuàng)始人賈佳亞是香港中文大學(xué)終身教授，同時(shí)還是電氣及電子工程師學(xué)會(huì)（IEEE）院士，曾任騰訊優(yōu)圖實(shí)驗(yàn)室X-Lab創(chuàng)始負(fù)責(zé)人。該公司致力于AI、5G等技術(shù)在智能制造、超高清視頻領(lǐng)域的運(yùn)用，并通過(guò)AI體系架構(gòu)的研發(fā)和落地，突破單一算法能力升級(jí)的局限，助力產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)全面數(shù)字化、自動(dòng)化和智能化。

    2019年才成立的思謀科技融資速度可謂驚人。2020年6月，公司即宣布獲得數(shù)千萬(wàn)美元Pre-A輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括聯(lián)想創(chuàng)投、IDG資本和真格基金等；2020年10月，公司完成A輪融資，融資金額超1億美元，成為業(yè)內(nèi)最年輕的AI獨(dú)角獸企業(yè)，投資方包括基石資本、松禾資本、紅杉資本中國(guó)基金、聯(lián)想創(chuàng)投等。

    而在火爆的機(jī)器人賽道，智造物流機(jī)器人公司迦智科技也受到了眾多資本的追捧。據(jù)了解，該公司創(chuàng)始人熊蓉是浙大控制學(xué)院機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室主任、教授、博士生導(dǎo)師，從事機(jī)器人領(lǐng)域研究已有20年，她還是國(guó)家科技部重點(diǎn)專項(xiàng)智能機(jī)器人專家組專家、浙江省機(jī)器換人專家組專家。今年5月，迦智科技拿到了字節(jié)跳動(dòng)和聯(lián)想創(chuàng)投的融資，緊接著一個(gè)月后，又宣布完成了億元級(jí)B+輪融資，由襄禾資本領(lǐng)投，深創(chuàng)投跟投，老股東字節(jié)跳動(dòng)與聯(lián)想創(chuàng)投繼續(xù)加投。

    而在成立后的兩年都分別獲得融資的飛步科技，今年下半年再次宣布完成億元B輪融資，由達(dá)晨財(cái)智領(lǐng)投，德屹資本、浙大友創(chuàng)、招商致遠(yuǎn)等機(jī)構(gòu)跟投。據(jù)悉，飛步科技創(chuàng)始人兼CEO是浙大知名教授何曉飛。其曾任滴滴出行高級(jí)副總裁，負(fù)責(zé)滴滴核心交易引擎，并參與創(chuàng)立了滴滴研究院和滴滴無(wú)人駕駛團(tuán)隊(duì)。與此同時(shí)，他還是國(guó)家杰出青年科學(xué)基金獲得者、國(guó)際模式識(shí)別學(xué)會(huì)會(huì)士（IAPRFellow）、國(guó)家萬(wàn)人計(jì)劃青年拔尖人才、浙江省智慧高速公路建設(shè)專家組專家。何曉飛在2017年創(chuàng)辦了飛步科技，截至目前已完成3輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括創(chuàng)新工場(chǎng)、青松基金等。值得一提的是，成立不到4年的時(shí)間里，飛步科技就實(shí)現(xiàn)了封閉場(chǎng)景下規(guī)?；虡I(yè)運(yùn)營(yíng)。

    說(shuō)到教授創(chuàng)業(yè)，自然少不了圈內(nèi)的兩位“鼻祖”——李澤湘和施一公。作為中國(guó)首批公派本科生赴美留學(xué)生，李澤湘一路在卡內(nèi)基·梅隆大學(xué)、加利福尼亞大學(xué)伯克利分校、麻省理工學(xué)院等名校完成本、碩、博、博士后學(xué)習(xí)并取得教職。1992年，他回國(guó)加入香港科技大學(xué)，創(chuàng)辦了專注數(shù)控研究的3126實(shí)驗(yàn)室，培養(yǎng)出大疆的汪滔、李群自動(dòng)化的石金博、逸動(dòng)科技的陶師正等硬科技創(chuàng)業(yè)者。

    而在學(xué)術(shù)界聲名顯赫的施一公，也是一名成功的創(chuàng)業(yè)者。2015年，施一公與崔霽松等人一起創(chuàng)辦了生物科技公司——諾誠(chéng)健華，并于去年3月正式在港交所掛牌上市，施一公為此收獲了人生首個(gè)IPO。此外，在AI領(lǐng)域聲名大噪的商湯科技、第四范式的創(chuàng)始人也均為高校教授，分別是香港中文大學(xué)教授湯曉鷗和香港科技大學(xué)教授楊強(qiáng)?？梢灶A(yù)見，一個(gè)又一個(gè)高校教授創(chuàng)業(yè)成功的故事，將開啟科研成果轉(zhuǎn)化和資本市場(chǎng)對(duì)接雙贏的序章。

    A股里的教授級(jí)企業(yè)

    盡管多個(gè)教授級(jí)企業(yè)成功在二級(jí)市場(chǎng)上掛牌上市，但從這些企業(yè)目前估值溢價(jià)、股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)的投資者并沒(méi)有為他們的“光環(huán)”全盤買賬。

    比如，有知名高校、明星股東加持的“量子通信第一股”國(guó)盾量子，在經(jīng)歷上市高光時(shí)刻后，股價(jià)表現(xiàn)并不好。截至11月23日，公司市值143億元，一年多時(shí)間累計(jì)蒸發(fā)超250億元。

    與走勢(shì)相對(duì)應(yīng)的，是其業(yè)績(jī)的連續(xù)下降。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4401.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67.57%，公司凈利潤(rùn)-0.44億元，同比下降92.7%。如果將時(shí)間拉長(zhǎng)，國(guó)盾量子2017年的營(yíng)收是2.84億元，2020年已經(jīng)下降到1.34億元，今年前三季度則只有4400萬(wàn)元出頭。

    另一明星股寒武紀(jì)在上市第4天創(chuàng)下297.77元/股的歷史高點(diǎn)后，便開啟下跌模式。截至11月23日收盤，公司股價(jià)較上市以來(lái)的高點(diǎn)跌超七成。目前，寒武紀(jì)總市值344億元，市值較上市以來(lái)的高點(diǎn)蒸發(fā)超800億元。股價(jià)一路下降的同時(shí)，該公司業(yè)績(jī)還仍處于虧損狀態(tài)。從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為-0.29億元、-1.72億元、-3.77億元和-6.59億元，今年前三季度，該公司扣非后凈利潤(rùn)為-8.71億元，可見公司的虧損還在不斷擴(kuò)大。

    對(duì)于今年前三季度業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱谔潛p的原因，寒武紀(jì)在報(bào)告中解釋稱是因?yàn)檠邪l(fā)投入增加所致，包括：研發(fā)人員投入的增加、研發(fā)資產(chǎn)折舊攤銷的增加、經(jīng)確認(rèn)的股份支付費(fèi)用增加。

    “從提升中國(guó)科技實(shí)力和加大對(duì)科技產(chǎn)業(yè)扶持的角度來(lái)看，政策是鼓勵(lì)更多掌握高精尖技術(shù)的教授、科學(xué)家，把技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，最終走向市場(chǎng)的。所以，國(guó)家也鼓勵(lì)更多這類項(xiàng)目走進(jìn)資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)足的發(fā)展資金。”華南一中小券商投行人士解楓對(duì)記者分析，一級(jí)市場(chǎng)上的投資人爭(zhēng)相追逐教授項(xiàng)目，正是看準(zhǔn)了這一時(shí)代契機(jī)。

    但是，二級(jí)市場(chǎng)卻相對(duì)理性許多。“剛開始可能會(huì)高看一眼，但最終還是要拿業(yè)績(jī)說(shuō)話，如果離開了政策的扶持企業(yè)就難以為繼，投資者是不會(huì)為其買單的。”解楓表示，隨著這類頭頂“光環(huán)”的上市企業(yè)越來(lái)越多，二級(jí)市場(chǎng)上的投資者越來(lái)越成熟，這類企業(yè)如果沒(méi)有真材實(shí)料，在二級(jí)市場(chǎng)上也不會(huì)獲得較好的表現(xiàn)，未來(lái)的投資邏輯，必定是回歸傳統(tǒng)——看行業(yè)規(guī)模、企業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

    專注于工業(yè)科技投資的千乘資本董事長(zhǎng)熊偉也認(rèn)為，無(wú)論是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，都強(qiáng)調(diào)應(yīng)用型的技術(shù)企業(yè)。“當(dāng)一項(xiàng)技術(shù)還沒(méi)成熟，技術(shù)大拿們從理論向商業(yè)化過(guò)度的過(guò)程中是有優(yōu)勢(shì)的，但是如果市場(chǎng)上這類技術(shù)稀缺性不強(qiáng)，他們的優(yōu)勢(shì)就不明顯了，反而劣勢(shì)更多。”

    解楓認(rèn)為，隨著二級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)越來(lái)越多這類教授級(jí)的硬科技企業(yè)，市場(chǎng)投資者的結(jié)構(gòu)就越發(fā)向機(jī)構(gòu)化靠攏，而機(jī)構(gòu)投資者越多，對(duì)企業(yè)研究和把握就越發(fā)精準(zhǔn)。因此，無(wú)論是什么類型的企業(yè)，未來(lái)都需要接受專業(yè)投資者和市場(chǎng)的考驗(yàn)。

    投資人：教授是否“接地氣”

    很重要

    高校教授們從“象牙塔”走向競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，不僅豐富了一級(jí)市場(chǎng)的投資標(biāo)的，還引領(lǐng)更多科技成果走向商業(yè)化應(yīng)用之路，開啟科技成果轉(zhuǎn)化的新篇章。但是，并非每個(gè)教授都能成為出色的企業(yè)家，也并非每個(gè)教授創(chuàng)辦的企業(yè)都能獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可。事實(shí)上，一級(jí)市場(chǎng)上的投資人對(duì)這類項(xiàng)目存在不少顧慮。

    “我對(duì)教授項(xiàng)目始終持謹(jǐn)慎態(tài)度。”盡管市場(chǎng)上的頭部投資機(jī)構(gòu)都在爭(zhēng)先恐后地爭(zhēng)奪“教授級(jí)”項(xiàng)目，但熊偉卻對(duì)這類項(xiàng)目保持一定的克制和冷靜。“高校教授創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目，失敗的也不少。”熊偉說(shuō)。

    “高校教授創(chuàng)業(yè)成功概率是非常低的。”深圳某頭部機(jī)構(gòu)相關(guān)投資人士也很篤定地對(duì)記者表示，像施一公、李澤湘這種成功的教授創(chuàng)業(yè)者實(shí)在是千里挑一、鳳毛麟角，實(shí)際上資本爭(zhēng)奪的來(lái)來(lái)去去也就這幾個(gè)知名項(xiàng)目。

    “如果這些教授們不放下他們那套固有的管理體制、不放下教師這個(gè)鐵飯碗，是很難成功的。”上述頭部機(jī)構(gòu)投資人士表示，對(duì)任何人來(lái)說(shuō)，想要?jiǎng)?chuàng)業(yè)成功，都必須全身心投入其中，只能全職，無(wú)法兼職。

    熊偉也道出了他的三點(diǎn)顧慮：第一，高校里的教授自身就有不少科研工作以及學(xué)校方面的公務(wù)，能不能ALLIN其中？第二，許多教授喜歡追求學(xué)術(shù)上的進(jìn)步，這和商業(yè)上的成就有很大差異的；第三，院校里的科研工作者和市場(chǎng)上的商業(yè)人士，思維模式差異很大。

    今年上半年，熊偉投了一家專注于做電動(dòng)汽車用鋰離子電池三元正極材料的前驅(qū)體生產(chǎn)、研發(fā)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)——浙江帕瓦新能源，該公司實(shí)際控制人之一張寶，正是中南大學(xué)冶金與環(huán)境院教授和博士生導(dǎo)師。“當(dāng)時(shí)投的時(shí)候還挺顧慮的，但和創(chuàng)始人聊完之后，發(fā)現(xiàn)他是個(gè)很接地氣的教授創(chuàng)業(yè)者，能把大部分的時(shí)間都放在創(chuàng)業(yè)上。”熊偉因此打消了顧慮，而且在他看來(lái)，這家公司所從事的鋰電池技術(shù)這個(gè)領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到頭，教授創(chuàng)業(yè)者也確實(shí)在科研資源和人力資源上有獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)。

    但近兩年，全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)主線逐漸從互聯(lián)網(wǎng)和商業(yè)模式的創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)創(chuàng)新，對(duì)創(chuàng)業(yè)者的能力要求也從強(qiáng)調(diào)商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;商業(yè)運(yùn)營(yíng)+技術(shù)水平”兩項(xiàng)能力的疊加，硬科技創(chuàng)業(yè)者從此成為創(chuàng)業(yè)場(chǎng)上的主角。在熊偉看來(lái)，這也一定程度上提高了教授創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)成功率，“如果他們擁有當(dāng)前市場(chǎng)上仍不成熟的前沿技術(shù)能力，就更容易取得成功；反之，如果只是一些國(guó)產(chǎn)替代的技術(shù)，更需要商業(yè)運(yùn)作水平的，他們就未必能成功了。”熊偉認(rèn)為，當(dāng)前的技術(shù)創(chuàng)新更多是微創(chuàng)新，對(duì)商業(yè)化的能力需求或許更大，所以教授項(xiàng)目能否成功，需要看教授們是否“接地氣”。

    深創(chuàng)投董事長(zhǎng)倪澤望則對(duì)記者表示：“5年前，我們盡量不投回國(guó)學(xué)生、教授這類創(chuàng)業(yè)者，因?yàn)槌晒β势?。但這幾年發(fā)現(xiàn)，確實(shí)有些教授和歸國(guó)團(tuán)隊(duì)比較接地氣，技術(shù)也能落地了。”倪澤望認(rèn)為，高校里確實(shí)有一批具有企業(yè)家素質(zhì)、智商情商都很高，還善于與人打交道的教授。但是，教授創(chuàng)業(yè)在國(guó)內(nèi)外都不是一種常態(tài)，放眼未來(lái)，由企業(yè)家做企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的事，教授作為顧問(wèn)或者科學(xué)家?guī)ьI(lǐng)團(tuán)隊(duì)把研究做好，兩者相結(jié)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，更有利于提高企業(yè)的成功率。