VIX指數(shù)大漲 美股恐將回歸高波動(dòng)性

    有“恐慌指數(shù)”之稱(chēng)的美CBOE波動(dòng)性指數(shù)（VIX）1月30日收于14.79點(diǎn)，創(chuàng)去年8月中旬以來(lái)最高水平。該指數(shù)被認(rèn)為是衡量市場(chǎng)擔(dān)憂情緒程度的重要指標(biāo)，今年以來(lái)VIX指數(shù)一度波動(dòng)輕微，但在1月29、30日兩個(gè)交易日的漲幅就超過(guò)30%。

    危機(jī)或在悄然醞釀中

    VIX指數(shù)由美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所編制，基于標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)價(jià)格所計(jì)算出的隱含短期預(yù)期年化波動(dòng)率。從定價(jià)理論分析來(lái)看，作為看漲或看跌期權(quán)，其價(jià)值在于支付一定的成本保護(hù)現(xiàn)貨倉(cāng)位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得收益。只有當(dāng)投資者預(yù)期市場(chǎng)下行波動(dòng)大時(shí)，才會(huì)支付更高的成本作為保護(hù)，而預(yù)期上行波動(dòng)大時(shí)則不大會(huì)有較強(qiáng)意愿支付高成本作為保護(hù)。由于VIX指數(shù)是從期權(quán)交易價(jià)格中倒推出來(lái)的結(jié)果，所以大多數(shù)時(shí)間內(nèi)，VIX指數(shù)都和標(biāo)普500指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。

    2017年，雖然颶風(fēng)災(zāi)害肆虐疊加地緣危機(jī)不斷，VIX指數(shù)卻亦步亦趨，逐級(jí)而下，猶如一潭死水難起波瀾，全年下跌35%，更在去年11月創(chuàng)下9.14點(diǎn)的歷史新低。與之相對(duì)應(yīng)的則是屢創(chuàng)新高的美股市場(chǎng)。歷史數(shù)據(jù)顯示，VIX指數(shù)持續(xù)走低通常先于市場(chǎng)崩盤(pán)而來(lái)。亞洲金融危機(jī)前兩年，VIX指數(shù)就觸及當(dāng)時(shí)的歷史低點(diǎn)；2007全球金融危機(jī)爆發(fā)前一年，VIX指數(shù)也創(chuàng)下了歷史最低水平。

    市場(chǎng)擔(dān)憂情緒高漲

    近日美股見(jiàn)頂回調(diào)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒高漲。有分析人士認(rèn)為，去年數(shù)據(jù)顯示VIX指數(shù)走高預(yù)示美股市場(chǎng)底部即將來(lái)臨。不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，VIX指數(shù)已突破長(zhǎng)期阻力位，后市仍將上行，美股后市將持續(xù)承壓。

    部分華爾街分析人士表示，目前基于VIX指數(shù)的現(xiàn)貨價(jià)格高于其未來(lái)兩個(gè)月的期貨價(jià)格，意味著投資者短期保護(hù)意愿強(qiáng)烈，但仍看好未來(lái)走勢(shì)。該現(xiàn)象為去年8月份以來(lái)首次發(fā)生。在2017年，這種現(xiàn)象發(fā)生了四次，每次都與美股市場(chǎng)短期底部重合，美股后來(lái)均迅速收復(fù)了失地，這種現(xiàn)象發(fā)生后一個(gè)月的美股平均漲幅為2%。

    但也有市場(chǎng)人士注意到，從技術(shù)分析層面看，VIX指數(shù)已經(jīng)突破了2015年8月以來(lái)的兩條重要阻力線，該指數(shù)走勢(shì)后市可能繼續(xù)走高，這意味著低波動(dòng)性的美股市場(chǎng)將不復(fù)存在，高波動(dòng)性在所難免。