北向資金“撿便宜” 業(yè)績(jī)確定性成擇股標(biāo)桿

    隨著外圍市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，近兩個(gè)交易日，北向資金回流A股，繼周一北向資金凈買(mǎi)入38.39億元，創(chuàng)下逾兩個(gè)半月來(lái)單日凈買(mǎi)入額新高后，周二這一勢(shì)頭有所延續(xù)，北向資金再度加倉(cāng)10.59億元。

    上周以來(lái)，滬深港通南北資金持倉(cāng)風(fēng)格變化明顯。其中，北上資金重新加倉(cāng)白酒、醫(yī)藥及銀行板塊為代表的龍頭個(gè)股。分析人士認(rèn)為，在年報(bào)密集發(fā)布的當(dāng)下，市場(chǎng)演繹的主線仍離不開(kāi)業(yè)績(jī)這一主線，而北向資金對(duì)于上述板塊的肯定正是源于其對(duì)業(yè)績(jī)確定性的青睞。從北向資金一改悲觀態(tài)度轉(zhuǎn)而看多做多來(lái)看，后市機(jī)會(huì)顯然大于風(fēng)險(xiǎn)。

    北向資金“撿便宜”

    去年以來(lái)，北向資金以加倉(cāng)時(shí)機(jī)精準(zhǔn)而著稱，其一舉一動(dòng)也受到了不少投資者的關(guān)注。近兩個(gè)交易日，北向資金再度大幅加倉(cāng)A股再度引來(lái)市場(chǎng)高度重視。

    在近期的波動(dòng)中，北向資金的變動(dòng)也相當(dāng)不穩(wěn)定。統(tǒng)計(jì)顯示，上周滬股通逐日分別獲得凈買(mǎi)入4.21億元、-5.76億元、-1.96億元、1.27億元和-14.09億元，而深股通分別獲得凈買(mǎi)入4.64億元、-2.96億元、7.34億元、3.45億元和-3.37億元。

    本周一，伴隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放和憂慮情緒的緩解，借道滬股通、深股通的北向資金恢復(fù)凈買(mǎi)入，當(dāng)日合計(jì)凈買(mǎi)入金額達(dá)38.39億元，創(chuàng)下逾兩個(gè)半月來(lái)單日凈買(mǎi)入額新高，周二這一勢(shì)頭有所延續(xù)，北向資金再度加倉(cāng)10.59億元。那么經(jīng)過(guò)本輪調(diào)整，北向資金當(dāng)前加倉(cāng)了和減倉(cāng)了哪些股票？

    從滬深港通近七個(gè)交易日十大活躍個(gè)股成交情況來(lái)看，近七個(gè)交易日凈流入前十的個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥（43.25+1.53%）、工商銀行（6.81+1.34%）、中國(guó)國(guó)旅、雙匯發(fā)展、萬(wàn)科A、中信證券（18.30+0.77%）、洋河股份和先導(dǎo)智能。凈賣(mài)出前十的個(gè)股中，中國(guó)平安（83.55-0.54%）、格力電器、美的集團(tuán)居前。

    通過(guò)上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，一方面，凈買(mǎi)入、賣(mài)出的個(gè)股雖較此前有出有入，其調(diào)倉(cāng)換股也可謂是緊隨趨勢(shì)；但另一方面，北向資金擇股偏好仍有著高度的延續(xù)性。年初以來(lái)，盤(pán)面雖然起伏不定，但以貴州茅臺(tái)等為代表的行業(yè)龍頭依然是北上資金的“寵兒”。

    分析人士表示，從結(jié)果看，股票策略的本質(zhì)是選擇和判斷。策略最終的落腳點(diǎn)，是判斷大盤(pán)趨勢(shì)、給出標(biāo)的，是買(mǎi)和賣(mài)，體現(xiàn)的是盈利，抑或虧損。當(dāng)然，在買(mǎi)賣(mài)背后，則是思想與理念的呈現(xiàn)，是綜合和演繹的過(guò)程。市場(chǎng)的風(fēng)向不會(huì)一成不變，聰明的資金總會(huì)去收益率最高的領(lǐng)域投資。而擁有相對(duì)成熟投資理念的北上資金，一方面，更善于捕捉結(jié)構(gòu)性行情中潛在的投資機(jī)會(huì)，另一方面，基于北上資金高拋低吸較高的成功率，其逆市操作也往往成為短線市場(chǎng)走勢(shì)方向變化的風(fēng)向標(biāo)，因此，了解北上資金這一“聰明資金”的短期流向?qū)?shí)際操作有較高的參考價(jià)值。

    業(yè)績(jī)?nèi)允菗窆蓸?biāo)桿

    數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)交易日，北向資金昨日買(mǎi)入的籌碼主要集中在消費(fèi)、金融等行業(yè)的龍頭股。比如，周一出現(xiàn)下挫的伊利股份、招商銀行（32.85+1.70%）和農(nóng)業(yè)銀行（4.52+2.73%），滬股通資金當(dāng)日分別凈買(mǎi)入4.6億、1.5億和2.03億元。昨日出現(xiàn)跌幅0.18%的中國(guó)平安，獲得北向資金凈買(mǎi)入2.11億元。分析人士表示，當(dāng)前北向資金逆勢(shì)加倉(cāng)的一大重要原因就是其對(duì)上述個(gè)股業(yè)績(jī)高確定性的青睞。

    2017年年度報(bào)告陸續(xù)披露，上市公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)告也將先后落地。分析人士表示，對(duì)于藍(lán)籌股而言，優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是其股價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿?，每年年?bào)或一季報(bào)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)可以有效降低其估值水平，從而打開(kāi)估值進(jìn)一步提升的空間，而若業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)放緩，則未來(lái)很難支撐股價(jià)進(jìn)一步表現(xiàn)。對(duì)于類似中國(guó)平安這種業(yè)績(jī)超預(yù)期的藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股，即使短期有拋售壓力而出現(xiàn)股價(jià)回調(diào)，大幅下跌空間也基本被封閉。

    根據(jù)信息披露規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板公司年度報(bào)告預(yù)約披露時(shí)間在3月31日之前的，應(yīng)當(dāng)最晚在披露年度報(bào)告的同時(shí)，披露下一年度一季度業(yè)績(jī)預(yù)告；年度報(bào)告預(yù)約披露時(shí)間在4月份，應(yīng)當(dāng)在4月10日之前披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。中小板公司預(yù)計(jì)一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)值、同比上升或下降50%以上、扭虧為盈情形，應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告摘要中或以臨時(shí)報(bào)告形式披露業(yè)績(jī)預(yù)告，披露時(shí)間最遲不得晚于3月31日，在3月底前披露年度報(bào)告的公司，最遲應(yīng)與年度報(bào)告同時(shí)披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

    在近期中小票持續(xù)上漲的背景下，其高估值也需要越來(lái)越確定、越來(lái)越及時(shí)的業(yè)績(jī)驗(yàn)證。因此，本周“大考期”市場(chǎng)也格外關(guān)注中小創(chuàng)公司的業(yè)績(jī)。按往年情況，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低或不達(dá)預(yù)期的公司都傾向于在臨近截止時(shí)間發(fā)布公告。市場(chǎng)人士指出，如果一些公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，可能將遭遇下挫甚至?xí)绊懙絼?chuàng)業(yè)板的整體表現(xiàn)。

    中金公司（15.74-3.08%）指出，當(dāng)前市場(chǎng)受到國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)低迷疊加中美貿(mào)易摩擦影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好整體不高。但調(diào)整并非基本面惡化所致，更多受情緒面的影響。在經(jīng)濟(jì)基本面整體穩(wěn)健的背景下，市場(chǎng)階段性的調(diào)整其實(shí)并不影響長(zhǎng)期的趨勢(shì)。在A股2017年報(bào)業(yè)績(jī)將迎來(lái)高峰期的時(shí)點(diǎn)，盈利將成為短期影響個(gè)股長(zhǎng)期表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。從這一邏輯來(lái)看，擁有高盈利確定性的龍頭標(biāo)的顯然已成為當(dāng)下多數(shù)資金的最優(yōu)選擇。

    機(jī)會(huì)仍看藍(lán)籌

    銀河證券表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，事件性因素對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的整體影響偏短期，中長(zhǎng)期影響其實(shí)不大。在2018年A股慢牛行情基本邏輯不變的基礎(chǔ)上，事件性導(dǎo)致的大幅回調(diào)或是布局點(diǎn)。

    從這一角度來(lái)看，北向資金的確做到了“先知先覺(jué)”。此前北向資金在對(duì)白馬股和成長(zhǎng)股的調(diào)倉(cāng)和增持時(shí)機(jī)上就相當(dāng)精準(zhǔn)，春節(jié)前北向資金短炒中小票也取得了不錯(cuò)收益。那么在主板指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整后，中小票再度成為行情的主要做多力量的當(dāng)下，北向資金逆勢(shì)加倉(cāng)藍(lán)籌股其背后又有何邏輯呢？

    分析人士表示，近兩個(gè)交易日的反彈中，板塊間分化日益明顯。而主板藍(lán)籌價(jià)值股也存在分化的情況，部分藍(lán)籌依舊處于調(diào)整趨勢(shì)，而部分藍(lán)籌則已開(kāi)始出現(xiàn)底部反彈的跡象。雖然當(dāng)前藍(lán)籌股表現(xiàn)整體不佳，但少部分題材概念股不會(huì)成為市場(chǎng)的主線機(jī)會(huì)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在藍(lán)籌集體回調(diào)的壓制下，熱點(diǎn)板塊和中小市值個(gè)股往往是“獨(dú)木難支”。因此二者之間關(guān)系更多的情況下是“一榮俱榮，一損俱損”，而并非所謂“蹺蹺板”的關(guān)系。在藍(lán)籌股向好的情況下，中小市值個(gè)股一般也能借勢(shì)“水漲船高”，正所謂“大河有水小河滿”。而在藍(lán)籌集體回調(diào)的氛圍之下，市場(chǎng)往往“泥沙俱下”，即便是很多估值不貴，質(zhì)地優(yōu)良的中小市值個(gè)股一樣會(huì)被錯(cuò)殺。

    華創(chuàng)證券也認(rèn)為，在外部因素不確定性上升的當(dāng)下，調(diào)整可能需要更長(zhǎng)的底部確認(rèn)期，這就意味著現(xiàn)階段獲取Beta收益最好的方式依然來(lái)自超跌反彈。行業(yè)配置上，穩(wěn)定性與逆周期因子的重要性正在提升，面對(duì)不可避免的市場(chǎng)波動(dòng)，應(yīng)該耐心挖掘具有中長(zhǎng)線配置價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司，尤其重點(diǎn)關(guān)注被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。