中興禁運(yùn)引爆“中國芯”概念 集電大基金助推行業(yè)提速

    美國對中興通訊“禁運(yùn)”的消息，直接點(diǎn)燃了市場做多半導(dǎo)體行業(yè)的熱情。4月18日，Wind芯片國產(chǎn)化指數(shù)上漲7.75%，紫光國芯（002049.SZ）等16只個(gè)股以漲停報(bào)收。

    21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，雖然目前“中國芯”較國外仍存在不小差距，但是經(jīng)過近年來發(fā)展，部分芯片國內(nèi)已經(jīng)擁有一定替代能力，中興“禁運(yùn)”事件也引發(fā)了市場對國產(chǎn)芯片加速替代的預(yù)期。

    以安防行業(yè)為例，?？低暎?02415.SZ）、大華股份（002236.SZ）會使用到高清視頻編解碼芯片、網(wǎng)絡(luò)攝像頭芯片，安防企業(yè)此前多從德州儀器、美國安霸公司采購，而近兩年華為海思芯片市場占有率卻在不斷提高。

    實(shí)際上，中國早已著手推動“中國芯”行業(yè)發(fā)展，同時(shí)為了促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，還成立了國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（下稱“集電基金”），近兩年該基金更是先后投資了士蘭微（600460.SH）、國科微（300672.SZ）等多家上市公司。

    “中興禁運(yùn)事件，為國產(chǎn)芯片大規(guī)模推廣帶來了契機(jī)。”華南某公募基金半導(dǎo)體行業(yè)研究員劉白（化名）4月18日評價(jià)稱，尤其是對一些可用可不用的產(chǎn)品，未來下游采購力度會有所加大，這也是芯片股集體漲停的主要原因。

    產(chǎn)業(yè)鏈摸底

    中興通訊（000063.SZ）的公司現(xiàn)狀，一定程度上也折射出了當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)所面臨的困境。

    “中興通訊的三大應(yīng)用領(lǐng)域里，芯片門檻最高的板塊是RRU基站，這一領(lǐng)域要想實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，需要較長時(shí)間。光通信和手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈門檻相對較低，一些細(xì)分領(lǐng)域的國產(chǎn)芯片方案甚至于成為了國際龍頭，但整體來看，還是偏低端應(yīng)用。”招商證券電子團(tuán)隊(duì)4月17日便指出。

    雖然中低端產(chǎn)品近幾年取得了長足進(jìn)步，但是高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破短期內(nèi)幾無可能，這是由于半導(dǎo)體行業(yè)自身特點(diǎn)所決定的，除了需要技術(shù)、人才等必要條件作為支持外，更需要時(shí)間積累。

    “想要制裁中興，只要讓它板子上的一兩顆芯片買不到就可以。道理很容易理解，比如手機(jī)里面就包括了非常多的芯片，只要有一個(gè)生產(chǎn)不了，整個(gè)方案就沒有辦法使用。”華東某知名芯片企業(yè)人士4月18日表示。

    據(jù)他介紹，目前國內(nèi)基礎(chǔ)性的材料、工藝環(huán)節(jié)與國外差距比較大，“即使展訊、華為做得不錯，但是放到整個(gè)產(chǎn)品來看，也一樣不能做到完全自主，某些地方還是需要用到國外的IP。”

    所謂IP，即指具備相應(yīng)知識產(chǎn)權(quán)的功能模塊，如展訊生產(chǎn)的芯片便會使用到ARM公司的CPU。

    對此，劉白指出，國內(nèi)很多芯片產(chǎn)品性能難以滿足需求，比如AD/DA轉(zhuǎn)換芯片、用于功率放大的PA芯片國內(nèi)都做不了，光刻機(jī)始終也計(jì)劃實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)，但是制程在90納米以下的還做不了。

    “展訊、華為使用的一些測試儀器，很多也來自國外。將中芯國際同臺積電對比，技術(shù)至少也差了一代。”上述芯片行業(yè)人士表示，但是不能否認(rèn)的是，近兩年國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)取得了不小的進(jìn)步，比如基帶芯片便做得不錯。

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，集成電路制造涉及芯片設(shè)計(jì)、晶片制作、封裝制作、測試等多個(gè)環(huán)節(jié)。

    “國內(nèi)晶圓制造發(fā)展還算不錯，代表公司包括中芯國際（0981.HK）和華虹半導(dǎo)體（1347.HK），這本就是國家大力支持的。”劉白介紹稱，封裝、測試環(huán)節(jié)行業(yè)也較為樂觀，目前國內(nèi)有3家企業(yè)能夠排到世界前10名。

    相比之下，設(shè)備、材料領(lǐng)域是最有希望率先實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。

    “很多產(chǎn)品國內(nèi)也有生產(chǎn)，但是下游需求方出于產(chǎn)品穩(wěn)定性的考慮，此前通常會采購國外產(chǎn)品，國產(chǎn)芯片連試用的機(jī)會都沒有。”劉白分析稱，如今中興禁運(yùn)事件發(fā)酵后，國內(nèi)可能會加大對自主產(chǎn)品的采購力度，進(jìn)而推動產(chǎn)業(yè)加速成熟。

    集成電路產(chǎn)業(yè)基金助力

    資金、技術(shù)、人才……推動半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，缺一不可。

    今年3月30日，財(cái)政部、稅務(wù)總局等部門便聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知》，對半導(dǎo)體行業(yè)給予一定免稅和減稅優(yōu)惠。

    而早在2014年10月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金便已宣告成立。公開資料顯示，該基金由國開金融、中國煙草、中國電科、紫光通信等多家企業(yè)發(fā)起設(shè)立，一期規(guī)模為1387億元。

    如今，集電基金一期已經(jīng)基本投資完畢，累計(jì)有效決策超過62個(gè)項(xiàng)目，并通過定增、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和IPO前增資的方式入股多家上市公司，涉及IC設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試，以及設(shè)備和材料等多個(gè)領(lǐng)域。

    以晶圓制造環(huán)節(jié)為例，集電基金便持有中芯國際15.7%的股權(quán)，以及華虹半導(dǎo)體18.94%的股權(quán)。

    就在今年2月，集電基金還通過股份轉(zhuǎn)讓的形式，從富士通中國手中拿下了通微富電（002156。SZ）6.03%的股份，持股比例從15.7%增加到了21.72%。

    另據(jù)媒體報(bào)道，集電基金二期也處于募資之中，方案也已經(jīng)獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，同時(shí)二期規(guī)模亦有望超過1500億元。

    “近兩年，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)從美國、臺灣地區(qū)也引進(jìn)了很多人才進(jìn)來，同時(shí)還通過海外并購的形式來促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展，比如建廣資本收購英飛凌公司、紫光收購SanDisk等案例。”劉白指出。

    在劉白看來，芯片股經(jīng)過18日的集體大漲后，下一步走勢必然會出現(xiàn)分化，“整個(gè)板塊的估值太高了，上周末看的時(shí)候江豐電子（300666.SZ）PE就已經(jīng)達(dá)到250倍了。”

    前述芯片行業(yè)人士也直言，“投資者根本分不清半導(dǎo)體行業(yè)里的那么多領(lǐng)域，只是看到概念就盲目撲上去，但慢慢就會分出來哪些細(xì)分行業(yè)真正受益。”

    “分化后就要選擇那些具備核心技術(shù)、人才優(yōu)勢，并在某項(xiàng)領(lǐng)域具備明顯優(yōu)勢的公司，比如IGBT芯片里的士蘭微（600460.SH）。”劉白表示，北方華創(chuàng)（002371.SZ）這類長期保持高研發(fā)投入的公司也值得留意。