機(jī)構(gòu)加倉三大板塊 “業(yè)績?yōu)橥酢蓖顿Y理念不變

    在通脹預(yù)期下，近期油價波動明顯，同時貿(mào)易摩擦和增加關(guān)稅將推高全球通脹水平，黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)將受到資金關(guān)注。

    社保基金與險資最新持倉動向曝光

    上市公司三季報加速披露，各路機(jī)構(gòu)投資者的最新動向也被“曝光”。就目前已披露的三季報來看，機(jī)構(gòu)投資者調(diào)倉換股動作較大。

    截至目前，滬深兩市共有1347家上市公司公布三季報，其中51家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社?；鸬纳碛?，重點個股包括云圖控股、中國巨石、萬華化學(xué)、東方雨虹、新洋豐、恒力股份、松芝股份、烽火通信、濟(jì)川藥業(yè)等。

    而從行業(yè)來看，社?；鸷碗U資對有色金屬、醫(yī)藥、建筑材料等板塊青睞有加。“可以看到，三季度獲得社?；鸷碗U資加倉的個股盈利能力都比較亮眼，在當(dāng)前市場下，業(yè)績?yōu)橥醯耐顿Y理念不變。”市場人士表示。

    有色金屬

    黃金與鋰鈷被普遍看好

    隨著政策出現(xiàn)邊際寬松，“加大基建投資”有望提升市場對國內(nèi)金屬需求預(yù)期。行業(yè)人士表示，今年以來金屬板塊整體出現(xiàn)明顯調(diào)整，估值水平進(jìn)一步下滑，疊加業(yè)績整體回升，板塊內(nèi)部分細(xì)分領(lǐng)域值得看好。就機(jī)構(gòu)進(jìn)出來看，煉石有色、合盛硅業(yè)等獲得社保加倉，錫業(yè)股份、正海磁材等則獲得險資關(guān)注。

    從有色金屬細(xì)分領(lǐng)域來看，黃金被普遍看好。中信證券分析師敖翀指出，在通脹預(yù)期下，近期油價波動明顯，同時貿(mào)易摩擦和增加關(guān)稅將推高全球通脹水平，黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn)將受到資金關(guān)注。此外，明年二季度美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期增速放緩和通脹水平慣性上升或?qū)⒓觿∈袌鰧浀膿?dān)憂，黃金在滯脹階段相對收益較高的保值特性有望獲得資金的青睞。維持黃金行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰資源、西部黃金等。

    此外，鋰鈷行業(yè)同樣被業(yè)內(nèi)看好。天風(fēng)證券分析師楊誠笑指出，根據(jù)國內(nèi)以往情況，電池廠裝機(jī)容量在10月份有望繼續(xù)保持高度增長，電鈷、動力3C鈷鹽三重需求傳統(tǒng)旺季，補庫采購需求可能推動國內(nèi)鈷價企穩(wěn)回升。建議關(guān)注鈷行業(yè)的龍頭華友姑業(yè)、寒銳鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)等。鋰下游3C部分四季度相對旺季需求有望邊際逐步改善，關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、西藏珠峰等。

    潛力股精選

    紫金礦業(yè)（601899）將成國內(nèi)最大銅礦企業(yè)

    公司擬斥資約18億美元先后收購加拿大Nevsun公司和塞爾維亞銅業(yè)兩大礦業(yè)公司全部股權(quán)進(jìn)一步提升公司礦產(chǎn)資源儲量。兩項海外收購合計增加銅、鋅、金權(quán)益金屬資源量分別約銅1854萬噸、鋅188萬噸、金242噸，為公司成為國際大型礦業(yè)集團(tuán)邁出堅實步伐。申萬宏源證券表示，預(yù)判貿(mào)易摩擦和高油價最終會損傷美國消費且房地產(chǎn)也呈現(xiàn)高位回落跡象，預(yù)計美國長短端利率未來會共同回落，利好金價。隨著卡莫阿項目達(dá)產(chǎn)及新收購礦山項目帶來增產(chǎn)，預(yù)計到2022年公司銅礦產(chǎn)量將再上一個臺階，年產(chǎn)銅將超過65萬噸，成為中國最大的銅礦企業(yè)。

    山東黃金（600547）產(chǎn)量長期穩(wěn)定

    公司擁有黃金權(quán)益資源量987噸，權(quán)益儲量349.9噸。長江證券指出，從國內(nèi)來看，2018年上半年國內(nèi)礦產(chǎn)金產(chǎn)量約14.66噸，未來國內(nèi)金礦產(chǎn)量基本平穩(wěn)。2017年以來公司實施的國內(nèi)礦山安全生產(chǎn)系統(tǒng)改造以及持續(xù)推進(jìn)的三山島金礦國際一流示范礦山建設(shè)項目，為公司黃金產(chǎn)量的長期穩(wěn)定增長奠定堅實基礎(chǔ)。短期來看，逆全球化趨勢、貿(mào)易保護(hù)主義、孤立主義盛行將導(dǎo)致后期全球通脹有被推高的風(fēng)險，潛在不穩(wěn)定因素也將進(jìn)一步提升黃金的避險需求，價值值得期待。因此，雖然短期美元強(qiáng)勢，但從中期來看，金價并不悲觀，值得積極預(yù)期。

    華友鈷業(yè)鋰電業(yè)務(wù)成新增長點

    公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入67.83億元，同比增長79.05%；歸母凈利潤15.08億元，同比增長123.38%；其中二季度實現(xiàn)營收33.52億元，同比增長64.23%；歸母凈利潤6.57億元，同比增長55.32%。長城證券指出，公司上半年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品10735噸，同比增長4%；銷量9353噸，同比增長5%，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位。三元前驅(qū)體產(chǎn)量6988噸，同比增長90%；銷量6383噸，同比增長225%，鋰電業(yè)務(wù)有望成為公司未來新增長點。公司已逐步形成從上游鈷礦到下游鋰電的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合布局，未來增長可期。

    天齊鋰業(yè)（002466）鋰產(chǎn)能有望突破10萬噸

    公司與Nutrien達(dá)成協(xié)議，收購其持有的SQM23.77%股權(quán)。SQM擁有Atacama鹽湖的開采配額和澳大利亞的Mt.Holland鋰礦50%股權(quán)。按照SQM擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，未來有望形成鋰資源產(chǎn)能26.5萬噸，權(quán)益產(chǎn)能24.5萬噸。天風(fēng)證券指出，泰利森7月宣布三期擴(kuò)產(chǎn)計劃，以及公司遂寧2萬噸碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)項目確認(rèn)，按照建設(shè)計劃將于2020年5月建成投產(chǎn)，屆時公司的礦石提鋰產(chǎn)能有望突破10萬噸。公司作為礦石提鋰企業(yè)，如果收購鹽湖提鋰巨頭SQM股權(quán)順利實施，將成為鋰鹽重要生產(chǎn)企業(yè)。

    醫(yī)藥

    龍頭股市盈率已低于歷史水平

    經(jīng)過持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥龍頭個股的19倍市盈率普遍低于歷史平均水平，現(xiàn)在正是建倉好時機(jī)。行業(yè)人士表示，醫(yī)藥板塊的性價比優(yōu)勢有望帶動板塊整體的景氣度回升，建議關(guān)注業(yè)績確定性高、成長性明確的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。雖然機(jī)構(gòu)投資者對醫(yī)藥股出現(xiàn)明顯分歧，但對于優(yōu)質(zhì)個股仍普遍出現(xiàn)加倉痕跡。其中貝達(dá)藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、健友股份、健帆生物、新和成等獲得社保基金、險資不同程度加倉。

    興業(yè)證券分析師徐佳熹指出，目前醫(yī)藥板塊的估值水平，其性價比已經(jīng)接近了2011年板塊回調(diào)后的水平。雖然由于行業(yè)大背景的因素，使得當(dāng)下的醫(yī)藥板塊還稱不上“遍地黃金”，但這樣的板塊性價比，已經(jīng)為2018年四季度乃至2019年的“發(fā)力”做好了“蓄勢”。

    從宏觀角度來看，受益于國家多項調(diào)控措施，市場預(yù)期回暖，當(dāng)下時點板塊已處于較高性價比階段。渤海證券分析師趙波指表示，醫(yī)藥股中長線布局迎來了較好切入點，建議投資者立足于三季報，關(guān)注仿創(chuàng)藥、CRO/CMO、零售藥店等順應(yīng)政策發(fā)展趨勢的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)個股。首先是仿創(chuàng)藥領(lǐng)域，推薦研發(fā)管線龐大的恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、康弘藥業(yè)及過評領(lǐng)先的華海藥業(yè)、科倫藥業(yè)；其次在CRO/CMO領(lǐng)域，建議關(guān)注研發(fā)強(qiáng)度領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、凱萊英、博騰股份；最后零售藥店領(lǐng)域，看好業(yè)績優(yōu)良、連鎖化程度高的益豐藥房、一心堂、老百姓。

    潛力股精選

    恒瑞醫(yī)藥（600276）獲批產(chǎn)品市場空間大

    公司注射用紫杉醇獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，成為國產(chǎn)第二家注射用紫杉醇上市的公司。白蛋白紫杉醇潛在市場空間較大，公司該品種預(yù)計已通過一致性評價。國金證券指出，根據(jù)樣本醫(yī)院終端數(shù)據(jù)，我們預(yù)計2017年該品種全球銷售額約13億美金，中國銷售額約3億元。目前國內(nèi)已上市企業(yè)包括公司及石藥集團(tuán)，另外有齊魯、海正等企業(yè)處于審評審批階段，該品種已進(jìn)入約7個省份醫(yī)保目錄，預(yù)計該品種銷售峰值超10億元。此外，公司乳腺癌小分子新藥吡咯替尼2017年申報生產(chǎn)，并進(jìn)入優(yōu)先審評，該品種已于近期獲批，銷售峰值有望達(dá)到30億。

    康弘藥業(yè)（002773）創(chuàng)新藥領(lǐng)域優(yōu)勢明顯

    公司的朗沐即康柏西普注射液，受益國內(nèi)政策紅利，市場增長很快，除上市時的wAMD以外，2017年獲批病理性近視繼發(fā)脈絡(luò)膜新生血管適應(yīng)癥，而糖尿病黃斑水腫也已納入優(yōu)先審評，未來還將有若干項適應(yīng)證獲批。公司目前已經(jīng)開展美國地區(qū)III期臨床。聯(lián)訊證券指出，研發(fā)創(chuàng)新方面，公司以臨床需求為導(dǎo)向，以技術(shù)創(chuàng)新為主線，在眼科、中樞神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等領(lǐng)域繼續(xù)創(chuàng)新并豐富具有康弘特色的系列專利品種結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固公司在核心治療領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。公司屬于創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，所在靶點競爭格局良好，梯隊品種優(yōu)秀。

    泰格醫(yī)藥（300347）創(chuàng)新藥訂單增加

    公司的拐點已經(jīng)來臨，未來3-5年將跟隨創(chuàng)新藥物行業(yè)發(fā)展快速發(fā)展。中泰證券指出，表示公司有三大看點，第一是2015年7月開始的臨床試驗自查核查對CRO行業(yè)的影響結(jié)束，2017年是公司業(yè)績的拐點年；第二是公司訂單升級、人均產(chǎn)出的增加過程正在開始。兩方面訂單升級，創(chuàng)新藥研發(fā)大趨勢持續(xù)，創(chuàng)新藥物訂單快速增長，以及公司在國際多中心臨床網(wǎng)絡(luò)布局不斷深入，相關(guān)訂單有望增加；第三是仿制藥一致性評價進(jìn)入執(zhí)行階段，提供可觀增量。公司是國內(nèi)創(chuàng)新藥臨床服務(wù)CRO龍頭，有望長期受益于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    益豐藥房（603939）藥店保持高速增長

    公司近年來藥店增速保持高速增長，上半年門店總數(shù)2499家，凈增門店440家，帶動公司業(yè)績高速增長。華創(chuàng)證券指出，公司近年來逐步加大并購力度，以資本杠桿加速布局，快速搶占區(qū)域份額。從并購對凈利潤的影響看，粗略測算上半年并購為公司帶來1200萬元的凈利潤，貢獻(xiàn)約8%的凈利潤同比增速。上半年扣非歸母凈利潤37%的增速中，內(nèi)生預(yù)計貢獻(xiàn)12%，并購預(yù)計貢獻(xiàn)約8%，次新轉(zhuǎn)老預(yù)計貢獻(xiàn)約18%增速。目前石家莊新興現(xiàn)金收購部分已交割完成，三季度正式并表。考慮到醫(yī)藥零售行業(yè)未來望保持高景氣度，公司業(yè)績有望長期保持平穩(wěn)增長。

    建筑材料

    社保積極加倉水泥、裝飾等公司

    隨著業(yè)績穩(wěn)定增長，目前建筑材料行業(yè)估值正處于歷史底部區(qū)間。“在行業(yè)基本面向好的背景下，行業(yè)整體估值有望迎來修復(fù)。”有行業(yè)人士指出，政策層面上國常會提出積極財政政策要更加積極，穩(wěn)健貨幣政策要松緊適度。同時財政部要求加快地方專項債券發(fā)行，預(yù)計后續(xù)基建投資將有所回暖。從機(jī)構(gòu)加倉角度來看，社?；饝B(tài)度樂觀，三季度對魯陽節(jié)能、塔牌集團(tuán)、海螺水泥、東方雨虹等多股進(jìn)行了不同程度的加倉。

    在建筑材料行業(yè)中，水泥無疑是市場最為關(guān)注和看好的細(xì)分領(lǐng)域之一。從宏觀層面來看，今年水泥需求以穩(wěn)為主，房地產(chǎn)投資增速緩慢回落，而基建投資則起到“穩(wěn)增長”作用，分區(qū)域來看，華東、東南、中南地區(qū)需求總體仍是好于全國平均水平的。

    天風(fēng)證券分析師盛昌盛表示繼續(xù)看好華南地區(qū)，尤其是廣東市場，基建發(fā)力背景下，區(qū)域內(nèi)財政實力強(qiáng)解決資金擔(dān)憂，人口絕對數(shù)領(lǐng)先全國、出生率較高、結(jié)構(gòu)年輕化，決定水泥需求長期穩(wěn)健支撐，并且具備粵港澳大灣區(qū)等政策利好。建議關(guān)注塔牌集團(tuán)、華新水泥等。

    除水泥行業(yè)外，有行業(yè)人士表示裝飾建材龍頭東方雨虹、偉星新材、兔寶寶、三棵樹等市占率提升的成長邏輯確立，驅(qū)動因素在于消費升級及地產(chǎn)集中度提升。市占率高、行業(yè)有環(huán)保壓力的北新建材中長期看有望持續(xù)享受對行業(yè)定價權(quán)。

    潛力股精選

    塔牌集團(tuán)（002233）四季度延續(xù)產(chǎn)銷兩旺

    公司業(yè)績保持快速增長態(tài)勢，前三季度水泥量價齊升，預(yù)計四季度公司水泥將延續(xù)產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢。中信建投證券指出，需求端，從基建方面來看，預(yù)計2018年四季度和2019年基建需求將有提升。供給端，廣東市場2019年末之前除了公司新建一條萬噸線以外沒有其他新增產(chǎn)能，不會對供給產(chǎn)生壓力，并且目前廣東水泥市場需求還有3000萬噸的缺口。公司所在區(qū)域景氣度高，且進(jìn)入行業(yè)旺季，預(yù)計公司產(chǎn)能所在核心區(qū)域未來仍有旺盛需求支撐。同時公司新增萬噸線產(chǎn)能釋放高于預(yù)期，第三季度實現(xiàn)量價齊升，業(yè)績彈性強(qiáng)。

    華新水泥（600801）受益價格上漲

    公司產(chǎn)品價格優(yōu)勢明顯，兩湖、重慶均有同比100元以上貢獻(xiàn)，價格彈性較大。繼續(xù)看好未來公司在量價兩個角度的邊際增量。此外，高盈利品種骨料的加快布局，協(xié)同處置加密布點有望為公司贏得先發(fā)優(yōu)勢，看好對未來業(yè)績的貢獻(xiàn)能力。天風(fēng)證券指出，展望湖北區(qū)域四季度表現(xiàn)，長三角地區(qū)可能出現(xiàn)限產(chǎn)、停產(chǎn)，具備成本優(yōu)勢的水泥、熟料異地銷售可能性下降，一是長三角價格優(yōu)勢，二是量少不足以外運。因此，臨近長三角的湖北等地受長三角外運熟料影響較小，且不排除出現(xiàn)外圍價格上漲帶動華中漲價，公司有望受益。

    東方雨虹（002271）收入規(guī)模維持高增長

    公司前三季度實現(xiàn)營收93.01億元，同比增長33%；歸母凈利潤11.14億元，同比增長28%。下游保持較好景氣度、行業(yè)集中度提升，公司收入規(guī)模維持高增長。廣發(fā)證券指出，公司累計回購公司股份2354萬股，占公司回購股份方案實施前總股本的1.57%，成交總金額為3.52億元。公司回購股份體現(xiàn)了管理層對公司長期內(nèi)在價值的堅定信心。公司在品牌、規(guī)模、資金、機(jī)制、渠道多維度構(gòu)筑起綜合競爭力，防水材料份額提升和裝飾涂料品類擴(kuò)張的中線成長邏輯清晰，對標(biāo)國際巨頭，成長天花板依然很高。

    北新建材（000786）對下游具有較高定價權(quán)

    公司定位中高端市場，旗下“龍牌”和“泰山”產(chǎn)品擁有較高的知名度與美譽度，品牌優(yōu)勢明顯。公司作為行業(yè)龍頭，對下游具有較高的定價權(quán)，可將上游成本壓力傳導(dǎo)至消費終端，競爭優(yōu)勢明顯。隨著石膏板在住宅裝修和隔墻裝飾領(lǐng)域的推廣應(yīng)用，同時裝配式建筑迎來發(fā)展機(jī)遇，石膏板將添新的增量市場，公司有望持續(xù)從中受益。財富證券指出，公司加速行業(yè)整合，與山東萬佳建材有限公司共同出資設(shè)立合資公司，上半年合資公司合計并購1.9億平方米的石膏板產(chǎn)能。隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，疊加產(chǎn)品的品牌和質(zhì)量優(yōu)勢，公司市占率有望進(jìn)一步提升。