A股戰(zhàn)疫一周有四點(diǎn)啟示

    經(jīng)過2月3日鼠年首日的大跌后，此后四個(gè)交易日，許多個(gè)股大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)甚至創(chuàng)出三年多新高。

    新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)造成的影響自然不容小視。但A股表現(xiàn)出了超乎尋常的韌性。這自然部分歸功于開市前五部門聯(lián)合發(fā)布的三十條金融抗疫措施。但上億人參與的資本市場，有其自身運(yùn)行規(guī)律，監(jiān)管層只能影響預(yù)期卻不能左右漲跌。A股能在疫情還未結(jié)束甚至鐘南山說“疫情拐點(diǎn)尚未到來”之前，以一天時(shí)間迅速完成調(diào)整后上攻，本身就耐人尋味。

    在我看來，A股過去一周的表現(xiàn)，至少可帶來以下幾點(diǎn)啟發(fā)：

    第一，資本市場雖然不是抗疫最前線，但它本身就是重要的信息集散地。湖北上市公司第一時(shí)間披露疫情對公司的影響，以及其他上市公司披露如何支持抗疫，這些措施會讓公眾對抗疫有更直接的了解，對穩(wěn)定公眾信心起到了重要作用。

    第二，一個(gè)有韌性的資本市場，在非常時(shí)期將起到重要作用。2月6日，國家開發(fā)銀行發(fā)行1年期2020年戰(zhàn)疫專題債券，發(fā)行利率僅為1.65%，至少有興業(yè)證券、國海證券、東方證券三家券商中標(biāo)承銷，穩(wěn)定的金融體系在低成本籌集資金抗疫方面作用凸顯。

    第三，A股此次表現(xiàn)并非偶然。在2015年中期之后，A股經(jīng)歷了長達(dá)四年半的長期磨底。這其中伴隨著對過往制度的糾偏，也伴隨著許多上市公司的痛苦洗牌。四年半時(shí)間還伴隨著投資者的成熟，以及管理層引入長期資金的不懈努力。目前，滬市的平均市盈率已經(jīng)不足15倍（2月7日數(shù)據(jù)）。此外，我國GDP增速遠(yuǎn)超歐美日等其他重要經(jīng)濟(jì)體，顯然對投資者具備長期吸引力。

    第四，以史為鑒，“非典”發(fā)生的2003年，是2001年~2005年長期熊市的中場階段。非典結(jié)束兩年后，股權(quán)分置改革催生了A股歷史上最大一波牛市。由此可見，制度性變革與基本面向好均可以是資本市場走牛的決定性因素。

    今天我們的焦點(diǎn)在疫情，可是別忽視了3月1日開始，A股市場將進(jìn)入新紀(jì)元——新《證券法》將正式實(shí)施。它將為資本市場全面深改落實(shí)落地提供堅(jiān)實(shí)的法治保障，可以說它的實(shí)施勢必將成為A股走向成熟市場的里程碑事件。

    資本市場是國家經(jīng)濟(jì)重要的組成部分。歸根結(jié)底，它的發(fā)展應(yīng)該建立在幫助人民群眾建設(shè)美好生活的初衷上。在本文結(jié)尾，我想引用銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒先生的一句精辟點(diǎn)評：

    中國政府和國民的痛點(diǎn)越來越是“軟性”的服務(wù)內(nèi)容，缺乏的是“優(yōu)質(zhì)教育、優(yōu)質(zhì)自然環(huán)境、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)、優(yōu)質(zhì)的公共治理、核心醫(yī)藥研發(fā)力等科技實(shí)力”。對國民來說，疫情使得一直在匆匆忙忙中過春節(jié)的中國人，終于能夠安靜下來思考一些長遠(yuǎn)問題，如果應(yīng)對得好，也可能是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型契機(jī)。