兩市成交近萬(wàn)億 機(jī)構(gòu)熱議“科技創(chuàng)新風(fēng)”

    近期A股市場(chǎng)的反彈行情可謂“火爆”。2月18日滬深兩市合計(jì)成交達(dá)9999.5億元，接近萬(wàn)億元。三大股指全線上揚(yáng)，上證綜指上漲0.05%，報(bào)2984.97點(diǎn)，重臨3000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.15%，再創(chuàng)反彈階段新高。

    這一輪大盤反彈，市場(chǎng)都發(fā)生了哪些現(xiàn)象？創(chuàng)業(yè)板的“結(jié)構(gòu)牛”下一步會(huì)如何演繹？

    增量資金踴躍入場(chǎng)

    本輪反彈中增量資金入場(chǎng)跡象明顯，2月18日兩市成交額接近萬(wàn)億元，直追2019年春季躁動(dòng)時(shí)行情，當(dāng)時(shí)也是增量資金跑步進(jìn)場(chǎng)，這一次相似情況再次發(fā)生。

    首先看兩市融資余額。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月23日兩市融資余額為10269.37億元，目前的最新數(shù)據(jù)（2月17日）為10508.2億元，增加238.93億元。其中，融資余額在2月17日單日增加了118.69億元，從行業(yè)角度看，當(dāng)日融資客對(duì)申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中的24個(gè)行業(yè)板塊進(jìn)行了加倉(cāng)，融資凈買入居前的行業(yè)為電子、計(jì)算機(jī)、非銀金融行業(yè)，分別凈買入29.48億元、13.12億元、11.61億元。電子、計(jì)算機(jī)板塊在2月18日漲幅居前。

    其次看北向資金持續(xù)凈流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月23日北向資金累計(jì)凈買入A股規(guī)模為10318.68億元，2月18日累計(jì)凈買入A股為10662.7億元，增加344.02億元。

    分析人士指出，除了可統(tǒng)計(jì)的資金流向外，這段時(shí)間“日光基”頻現(xiàn)，也是增量資金入場(chǎng)的重要標(biāo)志。2月17日交銀施羅德基金公告稱，交銀施羅德瑞思三年封閉混合基金提前結(jié)束募集，僅發(fā)行一天就超過(guò)50億元的發(fā)行限額。而在1月8日發(fā)行的交銀施羅德內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合型證券投資基金也是一日售罄，觸發(fā)比例配售。發(fā)行不到半日，認(rèn)購(gòu)資金就達(dá)到了60億元的首募上限。此外，2月12日開(kāi)始發(fā)售的永贏科技驅(qū)動(dòng)混合基金，經(jīng)過(guò)半天多的發(fā)售，就已達(dá)到80億元的首募規(guī)模上限，觸發(fā)比例配售。

    近期增量資金踴躍入場(chǎng)，從中長(zhǎng)期看，A股有望迎來(lái)更多資金。興業(yè)證券策略分析師王德倫表示，A股將迎來(lái)居民配置、機(jī)構(gòu)配置、全球配置的熱潮。在機(jī)構(gòu)配置方面，以保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金為代表的機(jī)構(gòu)投資者正在加速進(jìn)入股票市場(chǎng)。從全球配置角度看，王德倫認(rèn)為，借鑒日本、韓國(guó)以及印度、巴西、南非等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外開(kāi)放的紅利將使股、債、匯、房等中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值長(zhǎng)期得到支撐，其中最為受益的是股市。

    成長(zhǎng)風(fēng)格受追捧

    本輪反彈中創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)最為突出，以其為代表的科技成長(zhǎng)主線越來(lái)越深入人心。那么，下一步創(chuàng)業(yè)板將如何演繹？

    莫尼塔研究指出，從創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)于滬深300指數(shù)的比值上來(lái)看，一方面，目前該比值相較于2015年的歷史高點(diǎn)還有50%的上漲空間；另一方面，考慮到比值的底部抬升，在上一輪創(chuàng)業(yè)板指行情中，比值從底部上漲了接近150%，本輪行情目前則從底部上漲了近30%。

    中金公司認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指2019年8月以來(lái)的走勢(shì)與2013年有一定可比性，目前或正處于行情中段位置，后市仍有一定空間。

    那么在創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)下，科技成長(zhǎng)風(fēng)格能否強(qiáng)者恒強(qiáng)？天風(fēng)證券指出，在全球5G周期、半導(dǎo)體周期、云計(jì)算周期帶來(lái)的科技產(chǎn)業(yè)景氣度擴(kuò)散的背景下，大概率使得中長(zhǎng)期風(fēng)格難以逆轉(zhuǎn)。雖然短期受到疫情干擾，但在科技產(chǎn)業(yè)周期的內(nèi)生推動(dòng)下，新科技領(lǐng)域全年業(yè)績(jī)趨勢(shì)較確定。

    國(guó)信證券最新策略研究指出，科技創(chuàng)新大時(shí)代的方向有望繼續(xù)，這主要基于三點(diǎn)邏輯：一是中小創(chuàng)企業(yè)的盈利周期在向上，藍(lán)籌白馬和中小創(chuàng)的盈利位置發(fā)生了變化。從2016年下半年以來(lái)，藍(lán)籌白馬龍頭公司表現(xiàn)出了更強(qiáng)的盈利能力，也就是過(guò)去幾年市場(chǎng)中常說(shuō)的產(chǎn)業(yè)集中邏輯。從2019年三季度開(kāi)始，中小創(chuàng)公司的盈利周期上行拐點(diǎn)出現(xiàn)了。從目前已經(jīng)公布2019年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板公司在2019年四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了明顯上升，盈利周期向上的趨勢(shì)在持續(xù)。二是在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)下，市場(chǎng)流動(dòng)性略顯寬松。三是資本市場(chǎng)的制度建設(shè)在不斷完善，再融資新規(guī)的出臺(tái)有助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    關(guān)注兩大主線

    近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情突出，顯現(xiàn)出較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，投資者該如何布局后市？

    銀河證券表示，戰(zhàn)略層面可把握新能源汽車、半導(dǎo)體、5G建設(shè)及應(yīng)用等成長(zhǎng)性科技主線的投資機(jī)會(huì)，戰(zhàn)術(shù)層面可擇優(yōu)配置基本面受疫情沖擊較大的餐飲、旅游、超市百貨、物流倉(cāng)儲(chǔ)等板塊，同時(shí)警惕高位題材股的回調(diào)壓力。

    國(guó)金證券表示，建議關(guān)注疫情之后部分板塊的修復(fù)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)布局兩條主線：一是疫情結(jié)束后，國(guó)內(nèi)需求逐步企穩(wěn)回升，企業(yè)加快復(fù)工恢復(fù)生產(chǎn)，供需兩旺，加上逆周期對(duì)沖政策的陸續(xù)出臺(tái)，鋼鐵、建材、化工、機(jī)械等周期行業(yè)或迎來(lái)修復(fù)行情。二是疫情結(jié)束后，前期被抑制的消費(fèi)需求或迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，需求回暖將帶動(dòng)消費(fèi)企業(yè)盈利和現(xiàn)金流改善。特別是電影、航空、餐飲、旅游、商貿(mào)等服務(wù)型消費(fèi)行業(yè)，疫情的影響只是讓消費(fèi)者延后了消費(fèi)，后續(xù)隨著疫情結(jié)束，消費(fèi)需求將集中釋放。

    海通證券表示，本輪科技周期正由硬件帶動(dòng)軟件革新和內(nèi)容發(fā)展，即從2019年電子到2020年計(jì)算機(jī)、傳媒、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈?？萍籍a(chǎn)業(yè)技術(shù)周期特征明顯，往往10年左右大變革中間疊加若干改進(jìn)小周期。如今5G有望引發(fā)新一輪科技周期，2019年主要是訂單引發(fā)硬件設(shè)備端業(yè)績(jī)改善，股價(jià)上行，借鑒上輪科技行情的經(jīng)驗(yàn)：硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場(chǎng)景，隨著5G基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)搭建完成，其他領(lǐng)域也會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，下一步計(jì)算機(jī)、傳媒、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等板塊將陸續(xù)表現(xiàn)。

    長(zhǎng)江證券策略研究表示，當(dāng)前或已觀測(cè)到部分風(fēng)格分化見(jiàn)頂?shù)慕灰仔盘?hào)，疊加估值分化進(jìn)一步擴(kuò)張的空間較小，政策基調(diào)對(duì)復(fù)工、擴(kuò)大內(nèi)需明顯重視，低估值板塊性價(jià)比需重視。結(jié)構(gòu)上短期推薦計(jì)算機(jī)、傳媒等基本面受影響較小、行業(yè)邏輯改善的行業(yè)。中長(zhǎng)期依然看好彈性角度的細(xì)分制造業(yè)中隱形冠軍，以及低估值板塊。