每經(jīng)記者:王硯丹每經(jīng)編輯:吳永久
2020年3月1日,A股再次迎來里程碑事件,新修訂的《證券法》即將正式實(shí)施。
這是證券法頒布二十年以來第二次大修,它關(guān)乎資本市場眾多參與者。監(jiān)管者、證券公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者均受證券法的保護(hù),也各自必須承擔(dān)應(yīng)有的義務(wù)和責(zé)任。
投資者學(xué)習(xí)證券法熱情高漲
枯燥的法律法規(guī)學(xué)起來費(fèi)勁,但它對1.6億投資者具有重要意義。2月27日下午三點(diǎn)至四點(diǎn),深交所在全景網(wǎng)推出系列講座,圍繞新《證券法》,目的是進(jìn)一步普及新《證券法》知識,增強(qiáng)投資者自我保護(hù)能力,引導(dǎo)投資者更好知法、懂法、守法,短短一個(gè)小時(shí)講座引來超過10萬次觀看。
投資者學(xué)習(xí)新證券法熱情高漲,與本次新證券法的歷史地位有著密切關(guān)系。歷史上,證券法自1999年7月1日正式施行以來二十年時(shí)間,只進(jìn)行過2005年一次稱之為“修訂”的大修,另外有三次被稱為“修正”的小修。
這是證券法歷史上第二次稱之為“修訂”的大修,和舊版本的證券法比較,修訂后的證券法新增了信息披露和投資者保護(hù)專章,并在注冊制全面推廣、加大證券違法成本、投資者保護(hù)改革等方面進(jìn)行了大幅修改。
券商作為投資者教育的重要前哨陣地,也開始進(jìn)行新證券法的宣傳工作。如2月以來,國金證券已通過網(wǎng)站、微信、微博以及雪球等平臺,持續(xù)進(jìn)行新證券法的宣傳推廣。中泰證券也在2月27日的微信公眾號上發(fā)布了《3月,你不得不知道的“新證券法”!》,以長圖的形式對新證券法做出歸納總結(jié),方便投資者閱讀和理解。
歷次證券法小修大修前后A股均迎來上漲
以史為鑒。證券法發(fā)布、歷次修正或修訂前后,幾乎都伴隨了大的投資機(jī)會(huì)。本次大修引發(fā)投資者的關(guān)注不足為奇。雖然市場有其自身運(yùn)行規(guī)律,但是法治化進(jìn)程毋庸置疑為資本市場走向成熟打下了重要基礎(chǔ)。
1998年12月,第一版證券法正式立法通過,并向社會(huì)公布,1999年7月施行。
在證券法公布之后,A股市場一度出現(xiàn)回調(diào)。但1999年5月19日,《證券法》正式實(shí)施前夕,A股在科技股的帶領(lǐng)下迎來“5.19”大行情。從1999年5月19日至1999年7月1日,短短32個(gè)交易日,上證指數(shù)從1050點(diǎn)附近起步,一度沖破1700點(diǎn)大關(guān),之后雖有所回落,但累計(jì)漲幅仍高達(dá)47.26%。
2004年8月28日,運(yùn)行五年后,證券法進(jìn)行第一次修正。該次修正涉及兩個(gè)條款,取消了證監(jiān)會(huì)對股票溢價(jià)發(fā)行價(jià)格、公司債券上市交易的核準(zhǔn)權(quán)。
這一次的修正算是小修,也是證券法第一次修訂的序曲。當(dāng)時(shí)仍然處于熊市后半場,但2004年9月,上證指數(shù)仍然小幅反彈4.07%。
2005年10月,證券法進(jìn)行了史上第一次大范圍修訂。與證券法同時(shí)期的是股權(quán)分置改革。至2007年10月,A股迎來一次大牛市,2006年、2007年滬指漲幅分別達(dá)到130.43%和96.66%,滬指2007年10月創(chuàng)下的6124點(diǎn)歷史高點(diǎn),直到十二年后仍然未能被逾越。
2013年6月29日,證券法進(jìn)行第二次修正,對須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券公司相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整。2013年7月、8月和9月,A股連續(xù)三個(gè)月小幅收高,滬指三個(gè)月的漲幅分別達(dá)到0.74%、5.25%、3.64%,從1900點(diǎn)左右一度上攻至2270點(diǎn)。
2014年8月,僅僅時(shí)隔一年多,《證券法》又進(jìn)行了第三次修正。
這次修正后不久,A股市場迎來一次僅次于2006年~2007年的牛市。2014年9月1日至2015年6月12日,滬指從2220點(diǎn)左右一路上攻,最高摸至5178點(diǎn),區(qū)間漲幅超過130%,部分個(gè)股漲幅甚至多達(dá)5~10倍。盡管這場牛市杠桿資金介入引發(fā)一些爭議,但它在帶來財(cái)富效應(yīng)的同時(shí),亦為眾多投資者走向成熟上了重要一課。
新證券法不會(huì)短期影響股價(jià)但促進(jìn)市場長期健康
新證券法從2019年12月28日在十三屆全國人大常委會(huì)第十五次會(huì)議閉幕會(huì)上表決通過,至2020年3月1日正式實(shí)施,期間有兩個(gè)月的新舊交替期。盡管遭遇新冠肺炎疫情,但A股仍然曲折中前行。特別是創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)突出,2月25日一度接近2300點(diǎn)關(guān)口,其后兩個(gè)交易日雖然有所回調(diào),但2月以來漲幅仍然近14%,今年以來漲幅更是達(dá)到22.17%。如今新證券法即將正式實(shí)施,A股是否還有上攻動(dòng)能?
某券商分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,對新證券法實(shí)施,市場早已有所預(yù)期,且又是確定性事件,短期不會(huì)成為擾動(dòng)市場的決定因素。但在新證券法下,提高上市公司質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等,有利于市場長期向好,有好的投資標(biāo)的,才能促進(jìn)投融資良性循環(huán)。
長城證券亦指出,整體來看,新證券法的出臺有助于注冊制試點(diǎn)的穩(wěn)步推進(jìn),資本市場效率和監(jiān)管力度有望進(jìn)一步提升,推動(dòng)市場長期健康發(fā)展,進(jìn)而更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
但市場仍然有一個(gè)懸念。根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì),2004年、2013年和2014年三次《證券法》修正后的市場表現(xiàn),非銀金融行業(yè)的季度漲幅分別為13.42%、13.67%和44.51%。另外,2005年10月27日《證券法》修訂后的市場表現(xiàn)來看,非銀金融(上漲22.73%)在所有行業(yè)中季度漲幅排名前三。今年以來,A股的證券指數(shù)漲幅僅為0.37%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于創(chuàng)業(yè)板指漲幅。那么在新證券法正式實(shí)施后,以證券為代表的非銀金融能否有所表現(xiàn)?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將持續(xù)關(guān)注。
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