原料藥已成“新藍海” 機構持續(xù)加碼布局

    過去幾個月來，原料藥板塊整體表現(xiàn)搶眼，原料藥板塊中的美諾華、奧翔藥業(yè)、山河藥輔等個股股價上漲80%以上，司太立、仙琚制藥、同和藥業(yè)等個股股價漲幅均超過50%。接下來該板塊會如何演繹？業(yè)內(nèi)人士認為，不管是供給端還是需求端，當前特色原料藥板塊都處在良性加速階段，表面上看板塊行情受到了疫情影響，本質(zhì)則是中國原料藥產(chǎn)業(yè)的競爭力加速提升，當前正處于新周期的藍海階段。

    海富通內(nèi)需熱點基金經(jīng)理黃峰表示，原料藥板塊表現(xiàn)搶眼，主要有以下幾方面原因：從供給側(cè)看，過去幾年來，受環(huán)保、安全、質(zhì)量標準提高等因素推動，原料藥行業(yè)集中度快速提升；從需求端看，全球原料藥產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，對國內(nèi)原料藥需求增多；從產(chǎn)業(yè)鏈條看，受帶量采購政策影響，原料藥企業(yè)話語權加大，還可以向下游制劑企業(yè)拓展，為原料藥企業(yè)打開了巨大的發(fā)展空間；從估值角度看，相關企業(yè)估值依然較為合理，業(yè)績增速非?？捎^，盈利能力明顯提升。

    “原料藥板塊當前正處于新周期的藍海階段。”黃峰強烈看好該行業(yè)后市表現(xiàn)。

    根據(jù)西南證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年，在25家原料藥公司總收入增長14.3%、歸母凈利潤總額增長17.6%；今年一季度，盡管收入下降5.2%，但歸母凈利潤總額增長了5.9%。西南證券分析師朱國廣認為，隨著一致性評價、帶量采購和關聯(lián)審評等政策出臺，原料藥在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中的地位不斷強化，高質(zhì)量標準的特色原料藥對下游制劑的重要性日益凸顯，未來特色原料藥行業(yè)成長空間有望進一步打開，原料藥后市行情可期。

    據(jù)了解，在過去幾個月來的原料藥強勢上漲行情中，不少機構投資者“邊漲邊買”。以奧翔藥業(yè)為例，2019年三季度，該股股價僅13元左右，此后強勢上漲，進入今年5月份以來加速上行，短短一個多星期股價上漲40%以上。5月18日該股漲停，龍虎榜上前兩大買入席位均是機構。司太立5月14日的龍虎榜顯示，前三大買入席位均是機構。美諾華4月9日的龍虎榜顯示，前兩大買入席位均是機構。山河藥輔4月24日的龍虎榜顯示，有3家機構大手筆買入。

    從記者了解的情況看，機構在布局原料藥標的時，主要關注以下幾個方面：

    首先是產(chǎn)業(yè)格局和市場空間。機構會選擇在行業(yè)內(nèi)部具有競爭優(yōu)勢且市場空間大的公司；其次看海外認證情況，取得歐美發(fā)達國家的認證，不僅證明產(chǎn)品質(zhì)量過硬，還意味著廣闊的市場空間；最后看研發(fā)投入情況。

    滬上某績優(yōu)基金經(jīng)理表示，非常看重企業(yè)的研發(fā)投入，創(chuàng)新藥的回報非常豐厚，原料藥領域同樣如此，只有在研發(fā)上舍得投入，才可以構建起強大的護城河。

    不少上市公司過去幾年研發(fā)投入急劇增多。普洛藥業(yè)相關數(shù)據(jù)顯示，2015年其研發(fā)支出為1.92億元，2019年增加到3.4億元。該公司股價過去幾年上漲2倍多。天宇股份、司太立、美諾華等公司過去幾年的研發(fā)支出均大幅增加。

    此外，不少公司開始進行“中間體—原料藥—制劑”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括司太立、奧翔藥業(yè)等。奧翔藥業(yè)、昂利康、富祥藥業(yè)等多家公司均拋出了再融資預案，加碼擴產(chǎn)原料藥。