四邏輯支撐A股后市可期 機(jī)構(gòu)稱“科技＋消費(fèi)”仍是投資主線

    本報(bào)記者 徐一鳴

    在夯實(shí)底部區(qū)間之際，A股表現(xiàn)出較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

    正所謂“信心比黃金重要”，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期較為明確，但海外疫情引發(fā)對經(jīng)濟(jì)的沖擊，導(dǎo)致資本市場持續(xù)震蕩。對于投資者而言，一方面要有耐心有信心面對當(dāng)前的震蕩式反彈；另一方面，也需要在不確定因素猶存的背景下去尋找相對確定性機(jī)會。

    記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，目前有四大邏輯支撐A股后市可期：

    一是補(bǔ)漲跡象明顯。經(jīng)歷“三月寒”的階段性低點(diǎn)2646.80點(diǎn)以來，滬指一路碎步上揚(yáng)，截至6月5日，報(bào)收2930.80點(diǎn)。招商證券認(rèn)為，A股盈利在經(jīng)歷了一季度下滑之后將重新進(jìn)入上行周期，業(yè)績表現(xiàn)將會平穩(wěn)修復(fù)并且實(shí)現(xiàn)逐季改善，預(yù)計(jì)2020年A股盈利增長將會呈現(xiàn)“V”型走勢，全部A股、非金融A股凈利潤累計(jì)同比增速測算值為-1.1%、-6.7%。

    二是政策預(yù)期較為強(qiáng)烈。“下半年將迎來‘十四五'規(guī)劃落地，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中長期政策有望回補(bǔ)，與外需科技的基本面改善共振。此外，或?qū)⒂瓉韯?chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，資本市場穩(wěn)預(yù)期和‘比價(jià)效應(yīng)’發(fā)酵，對A股構(gòu)成階段性支撐。”申萬宏源策略首席分析師傅靜濤表示，下半年A股至少可以期待一波“非常像牛市”的大反彈。更長期的改革一是看堅(jiān)決對外開放，二是看要素市場改革，有望釋放城鎮(zhèn)化終極紅利，使得中國在全球競爭中有效卡位。長期改革穩(wěn)健致遠(yuǎn)，為下一輪牛市筑基。

    三是人民幣資產(chǎn)具備良好吸引力。華西證券表示，在美聯(lián)儲寬松信用的背景下，美國股市再次大幅下跌的可能性不大，看好人民幣資產(chǎn)，由于疫情加快了全球走向負(fù)利率的速度，因此人民幣資產(chǎn)作為全球新核心資產(chǎn)的地位將更加不可動搖，目前絕大多數(shù)行業(yè)的低估值決定了行情大概率不會大跌。

    根據(jù)IMF的預(yù)測，2020年美國、歐元區(qū)、日本、德國、法國、英國的經(jīng)濟(jì)增速分別為-5.9%、-7.5%、-5.2%、-7.0%、-7.2%與-6.5%。換言之，2020年中國與其他主要國家的經(jīng)濟(jì)增速差距將會不降反升。這與2009年非常相似。對此，無論中國經(jīng)濟(jì)增長對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，還是中國經(jīng)濟(jì)總量占全球經(jīng)濟(jì)總量的比重，均會顯著上升。而經(jīng)濟(jì)實(shí)力的相對上升，無疑會增加人民幣資產(chǎn)的中長期吸引力。

    四是估值優(yōu)勢吸引外資紛至沓來。目前歐美股市估值水平處于過去十年的80%-90%分位，而滬深300指數(shù)、上證綜指無論絕對估值還是相對估值均處于合理偏低位置。通過梳理發(fā)現(xiàn)，5月25日以來截至6月5日，北上資金連續(xù)10個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈流入，期間累計(jì)凈流入金額達(dá)538.01億元，側(cè)面反映出外資長期堅(jiān)定看好A股的決心。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“目前市場人氣開始回升，外資加速流入A股，而4月初以來，北上資金流入A股已超過800億元，預(yù)計(jì)今年外資流入A股將達(dá)3000億元，體現(xiàn)出外資對于A股的優(yōu)質(zhì)股票依然非?？春?。”

    私募排排網(wǎng)分析師莫靜告訴《證券日報(bào)》記者，“截至5月31日，今年以來市場新成立540只基金，首募規(guī)模合計(jì)達(dá)到8017.23億元，這一數(shù)據(jù)是去年同期募集規(guī)模的2.07倍，也超過了2015年同期新基金發(fā)行7876.51億元的高點(diǎn)，反映出市場資金認(rèn)可現(xiàn)在的點(diǎn)位。”

    投資策略方面，楊德龍表示，結(jié)構(gòu)性行情依然是目前主要特征，受益于政策利好的科技板塊以及業(yè)績穩(wěn)健、品牌效應(yīng)推動的消費(fèi)白馬股仍然是重點(diǎn)關(guān)注的方向。而科技領(lǐng)域中的5G、新能源汽車、消費(fèi)電子等板塊已經(jīng)有所表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周還將持續(xù)。

（編輯 上官夢露 策劃 吳珊）