粵開證券：春季行情值得期待 均衡布局三條主線

    本報記者 周尚伃

    1月3日，粵開證券研究院策略組負責人陳夢潔發(fā)表觀點認為春季行情值得期待。其統(tǒng)計了2015-2019年間申萬一級行業(yè)在元旦后一周及1月份的上漲概率和漲幅中位數(shù)，發(fā)現(xiàn)元旦后一周綜合、電氣設(shè)備、鋼鐵、機械、電子、傳媒的上漲概率和漲幅中位數(shù)相對較高；縱觀整個1月份，歷史來看交運、軍工、家電的上漲概率較高。

    陳夢潔表示，2020年末收官，幾大指數(shù)均表現(xiàn)較好，全年A股各大指數(shù)全面上行。一方面中歐投資協(xié)定談判完成和疫苗獲批提振市場情緒，另一方面顯示出資金提前布局春季行情。從基本面來看，當前經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢仍在，且疫苗獲批上市，市場對上半年經(jīng)濟繼續(xù)恢復較為樂觀，需要關(guān)注1月的年報業(yè)績預(yù)告，各板塊有條件強制于1月31日之前披露年報預(yù)告，需關(guān)注受損于疫情行業(yè)的年報資產(chǎn)減值風險。

    從政策面來看，年底中央經(jīng)濟工作會議整體基調(diào)較為積極，“不急轉(zhuǎn)彎”預(yù)示著財政和貨幣政策出現(xiàn)快速收緊的概率不大。由于基數(shù)原因，2021年的CPI大概率位于負值區(qū)間，PPI則延續(xù)溫和抬升，大概率不會對貨幣政策構(gòu)成擾動，后續(xù)仍將保持逐步有序退出的長期判斷，政策環(huán)境具有穩(wěn)定性和連續(xù)性。

    從外部環(huán)境來看，當前疫苗研發(fā)進程持續(xù)推進，國內(nèi)外也陸續(xù)啟動疫苗接種，有利于穩(wěn)定市場情緒，寬松的總量政策對需求端形成提振，海外經(jīng)濟中長期逐步回暖的概率依舊偏大，助推A股市場情緒回暖，依舊看好市場整體震蕩向上的趨勢。

    配置方向上，陳夢潔認為，均衡布局于順周期、新能源、先進制造三條主線。其一，關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈。中央經(jīng)濟工作會議新增“碳達峰、碳中和”方面的關(guān)注，提出二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，推動煤炭消費盡早達峰，大力發(fā)展新能源，新能源產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展機遇，板塊中長期將維持較高景氣，重點關(guān)注光伏、風電、鋰電、新能源車等板塊機會。其二，先進制造方向。在當前大國博弈和逆全球化的背景之下，關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控已然成為提升國家競爭力的關(guān)鍵。在2021年經(jīng)濟八項重點任務(wù)中，包括強化國家戰(zhàn)略科技力量、增強產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，未來先進制造方向的政策紅利及發(fā)展機遇可期，重點關(guān)注新基建、醫(yī)藥、軍工等行業(yè)細分領(lǐng)域的國產(chǎn)替代投資機會。其三，緊握復蘇行情，依舊看好順周期板塊的投資機會。國內(nèi)經(jīng)濟仍處在持續(xù)復蘇的階段，順周期板塊依舊具備支撐邏輯。大宗商品價格持續(xù)走高，供需改善帶動漲價預(yù)期提升，繼續(xù)看好有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機會。內(nèi)外需求實現(xiàn)共振，補庫存周期開啟，帶動機械、鋼鐵等中游制造業(yè)盈利復蘇。隨著經(jīng)濟的進一步回暖及政策的扶持，下游汽車、家電等可選消費以及服務(wù)業(yè)也將得到進一步提振，具備估值提升空間。

（編輯 孫倩）