兩融余額連續(xù)10日超1.8萬(wàn)億元，融資客逆風(fēng)操作，踏錯(cuò)節(jié)奏？

    本報(bào)記者 吳珊

    在謹(jǐn)慎觀(guān)望情緒占據(jù)上風(fēng)的情況下，A股市場(chǎng)近期反復(fù)震蕩，成交量始終維持在萬(wàn)億元以上，另一方面，作為頗具代表性的兩融余額，也不斷攀升至近年來(lái)新高水平。截至8月11日，滬深兩市兩融余額為18503.23億元，創(chuàng)出近六年新高，這也是兩融余額連續(xù)第10個(gè)交易日處于1.8萬(wàn)億元以上。其中，融資余額為16857.28億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)交易日的持續(xù)增長(zhǎng)，成為A股市場(chǎng)新增流動(dòng)性的重要補(bǔ)充。

    金輦投資基金經(jīng)理盛堅(jiān)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，兩融余額一路上漲，一方面反映了投資者對(duì)后市的樂(lè)觀(guān)情緒；另一方面也表明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始上移。

    私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴記者，這是個(gè)好的現(xiàn)象，說(shuō)明市場(chǎng)一直處于比較活躍的狀態(tài)，而且很可能有大量的新增資金入場(chǎng)。那么對(duì)于后市而言，如此大的成交量以及兩融余額，都表明市場(chǎng)下方空間不大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多。

    值得一提的是，進(jìn)入8月份，沉寂多時(shí)的傳統(tǒng)藍(lán)籌輪番上漲，新興熱門(mén)賽道品種波動(dòng)劇烈，而期間融資凈買(mǎi)入額居前的行業(yè)卻仍為電氣設(shè)備、化工、有色金屬，期間融資凈買(mǎi)入額均在60億元以上，分別為69.24億元、68.83億元、66.16億元；相反，此輪反彈迅速崛起的房地產(chǎn)（12.23億元）、食品飲料（7.54億元）、非銀金融（5.91億元）等行業(yè)則繼續(xù)被融資客減持，期間融資凈賣(mài)出金額均在5億元以上。

    有投資者不禁要問(wèn)，融資客為何沒(méi)有明顯的調(diào)倉(cāng)換股？是否意味著融資客沒(méi)有踩上節(jié)奏？

    建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)分析，近期融資余額總量跟隨指數(shù)一起回暖，結(jié)構(gòu)上仍然是偏重高風(fēng)險(xiǎn)偏好的成長(zhǎng)和周期（周期多與新能源相關(guān)），這也進(jìn)一步印證了前幾日消費(fèi)、機(jī)械等低位股的回彈，以及新能源、半導(dǎo)體的回調(diào)只是暫時(shí)現(xiàn)象。在下半年利率震蕩走低、市場(chǎng)偏好持續(xù)提升的環(huán)境下，成長(zhǎng)始終會(huì)是下半年的主基調(diào)，兩融資金未來(lái)也會(huì)繼續(xù)向成長(zhǎng)股傾斜。

    與此同時(shí)，盛堅(jiān)認(rèn)為，前期比較熱門(mén)的賽道雖然面臨估值過(guò)高的壓力，但從中長(zhǎng)期的行業(yè)盈利周期和景氣度來(lái)看，依然是向上的，再加上政策對(duì)這些產(chǎn)業(yè)的支持比較明確，長(zhǎng)遠(yuǎn)看成長(zhǎng)性可期。

    可以看到，目前A股市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期，呈現(xiàn)更加頻繁的熱點(diǎn)輪動(dòng)，操作難度加大，對(duì)于接下來(lái)的行情，趙媛媛認(rèn)為，未來(lái)中小盤(pán)品種在中性偏松的環(huán)境下將繼續(xù)震蕩上行并吸引越來(lái)越多的杠桿資金。目前新能源和半導(dǎo)體板塊需要時(shí)間整固之前的漲幅，投資者可適當(dāng)關(guān)注其他成長(zhǎng)性行業(yè)如先進(jìn)制造、物聯(lián)網(wǎng)等。

    盛堅(jiān)則表示，下半年的財(cái)政和貨幣政策都有望加碼，市場(chǎng)不太會(huì)有大跌的風(fēng)險(xiǎn)。在操作上，還是要聚焦在個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握，比如智能“智造”領(lǐng)域，包括信息技術(shù)應(yīng)用、半導(dǎo)體、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)以及新能源技術(shù)應(yīng)用和傳統(tǒng)制造技術(shù)改進(jìn)升級(jí)領(lǐng)域。

    表：8月份以來(lái)截至8月11日融資客布局申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)情況一覽

    制表：吳珊

（編輯 崔漫 喬川川 策劃 張穎）