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價(jià)格上漲66.5%,板塊指數(shù)下跌26.56%,采掘業(yè)發(fā)生了什么?

2021-11-10 18:28  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 吳珊

    本報(bào)記者 吳珊

    11月10日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年10月份PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。

    2021年10月份,全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲13.5%,環(huán)比上漲2.5%。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲17.9%,影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約13.36個(gè)百分點(diǎn)。其中,采掘工業(yè)價(jià)格上漲66.5%。

    “這一數(shù)據(jù)并不意外,”巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,“自全球貨幣寬松以來(lái),大宗商品原油、煤炭、銅、鋁等價(jià)格一度全面飛漲。但此次史詩(shī)級(jí)上漲伴隨著美國(guó)購(gòu)債規(guī)模的收縮和加息步伐的逐步臨近,高點(diǎn)已經(jīng)形成。在未來(lái)6個(gè)月-12個(gè)月全球大宗商品會(huì)出現(xiàn)明顯的見(jiàn)頂回落態(tài)勢(shì)。”

    冬拓投資基金經(jīng)理王春秀告訴記者,采掘工業(yè)價(jià)格指數(shù)的大漲,主要是由于年初以來(lái)在能耗雙控政策指引下,各地政府通過(guò)限產(chǎn)、限電對(duì)上游礦山開(kāi)采、中游冶煉環(huán)節(jié)實(shí)行了嚴(yán)格產(chǎn)能管控,相關(guān)礦產(chǎn)品產(chǎn)能快速下降,甚至出現(xiàn)了階段性的供不應(yīng)求。能耗雙控是碳中和時(shí)代的核心訴求,對(duì)高污染、高能耗環(huán)節(jié)實(shí)行限電、限產(chǎn)是重要手段。落后產(chǎn)能不斷淘汰,市場(chǎng)份額逐步向規(guī)模企業(yè)集中,行業(yè)供需格局不斷優(yōu)化,相關(guān)礦產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)長(zhǎng)期維持在相對(duì)高位,具備資源、成本、環(huán)保優(yōu)勢(shì)明顯的大型企業(yè)將充分受益。

    可以看到,前三季度,采掘業(yè)盈利規(guī)模明顯擴(kuò)大。同花順數(shù)據(jù)顯示,前三季度,行業(yè)內(nèi)63家公司歸母凈利潤(rùn)同比增135.54%,數(shù)量占比為76.83%。

    整體來(lái)看,目前供需錯(cuò)配矛盾已有邊際緩解趨勢(shì),盡管供給緊缺底色不變,但是大宗商品過(guò)快上漲階段結(jié)束,高位盤(pán)整、品種分化將是未來(lái)大宗商品價(jià)格主要表現(xiàn)特征。

    基于此,風(fēng)光一時(shí)的采掘業(yè)逐漸沉寂,自9月16日指數(shù)沖高回落后調(diào)整至今,期間累計(jì)跌幅超過(guò)26.56%,再度墊底申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)。

    馬澄認(rèn)為,就指數(shù)跌幅來(lái)看,與基本面是明顯背離的,也就是說(shuō)股票市場(chǎng)提前反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)的下跌,而且有明顯的放大效應(yīng)。

    對(duì)于采掘業(yè)的投資機(jī)會(huì),謹(jǐn)慎看空的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。

    馬澄進(jìn)一步表示,看空主要有三個(gè)原因:一是當(dāng)前國(guó)內(nèi)的大宗商品價(jià)格已出現(xiàn)明顯的見(jiàn)頂跡象;二是今年采掘行業(yè)因漲價(jià)原因,業(yè)績(jī)基數(shù)高,疊加明年大宗商品下跌,會(huì)使得業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@失速;三是在我國(guó)“雙碳”政策的大背景下,采掘行業(yè)發(fā)展空間受限,特別是煤炭行業(yè),未來(lái)我國(guó)將逐步降低化石類(lèi)能源的消耗比例,這會(huì)使得這個(gè)行業(yè)未來(lái)整體發(fā)展邊際空間在縮小。

    中睿合銀投資總監(jiān)楊子宜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,以化石能源為主的采掘業(yè)缺乏長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯,不是長(zhǎng)期看好的投資方向,但在全球碳中和、限產(chǎn)控碳、疫情供需等因素影響下,短期不排除還會(huì)有周期性的波動(dòng),抑或從強(qiáng)周期轉(zhuǎn)公用事業(yè)化的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),這需要進(jìn)一步觀察。

    可以看到,“雙碳”目標(biāo)下,采掘業(yè)如何健康發(fā)展成為左右機(jī)構(gòu)布局的關(guān)鍵。

    的確,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段,資源節(jié)約型社會(huì)建設(shè)進(jìn)程明顯加快,采掘業(yè)作為典型的高污染行業(yè),不斷加劇的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和大規(guī)模的露天采礦,引起社會(huì)認(rèn)同度的廣泛下降和投資者信心的持續(xù)低迷。采掘業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

    安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖認(rèn)為,從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看,采掘業(yè)未來(lái)依然具備一定成長(zhǎng)性,特別是具有壟斷性優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭很大可能成為全球性王者,而技術(shù)迭代升級(jí)(人工智能、自動(dòng)化、機(jī)器人等科技進(jìn)步)也會(huì)幫助采掘業(yè)更大范圍的降低成本,因此很長(zhǎng)周期范圍內(nèi),采掘業(yè)都有機(jī)會(huì)迎來(lái)較為不錯(cuò)的發(fā)展。

    表:前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的采掘業(yè)上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)一覽

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    制表:吳珊

(編輯 孫倩 策劃 張穎)

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