LME銅周內(nèi)實現(xiàn)4連陽 機構(gòu)：供需將過渡至寬松格局

    本報記者 姚堯

    本周銅價漲勢如虹。外盤方面，1月12日，倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅收于9178.5美元/噸，本周（1月9日至1月12日），LME銅已實現(xiàn)4連陽，期間累計上漲6.6%。內(nèi)盤方面，截至1月13日收盤，上海期貨交易所滬銅期貨主力合約收于68630元/噸，本周（1月9日至1月13日），滬銅期貨期間累計上漲5.1%。

    對于銅價的上漲，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對《證券日報》記者表示，“主要推動力來自中國春節(jié)后需求有望逐步回升和市場押注美聯(lián)儲加息步伐放緩。美國11月份CPI同比增7.1%，創(chuàng)年內(nèi)最小漲幅，再度超預(yù)期放緩。本周四公布的12月份CPI進一步下降至6.5%。中國自2022年2月份以來，M2增速始終超過10%。央行不斷向市場釋放流動性，寬松的貨幣政策和積極的財政政策使得市場預(yù)期2023年中國經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)。”

    從消息面看，與銅相關(guān)的利好消息也不斷涌現(xiàn)。一是當(dāng)?shù)貢r間1月12日，美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國2022年12月份消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.1%，同比上漲6.5%。廣州市萬隆證券咨詢顧問有限公司首席研究員吳啟宏告訴《證券日報》記者，“市場普遍認(rèn)為這一數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲放慢激進加息步伐提供空間。美元指數(shù)目前已經(jīng)降至去年下半年以來最低水平，全球股市上漲，樂觀情緒推動銅、鋁等基本金屬本周持續(xù)上漲。另外，全球銅顯性庫存目前也處于低位，為銅價走強提供了支撐。”

    二是，1月12日，國家電網(wǎng)公司董事長、黨組書記辛保安表示，2023年公司將加大投資，電網(wǎng)投資將超過5200億元人民幣，再創(chuàng)歷史新高。分析人士認(rèn)為，電網(wǎng)建設(shè)的擴大對銅的需求將進一步增加，而供需基本面仍是決定銅價未來走勢的底層邏輯。

    從供給與需求來看，今年銅價趨勢仍存較大不確定性。

    從需求來看，銅作為導(dǎo)電性僅次于白銀的金屬，是綠色能源發(fā)展不可或缺的原材料，成為光伏、風(fēng)電、新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展受益最大的金屬材料之一。同時也與房地產(chǎn)、電力等領(lǐng)域息息相關(guān)。

    吳啟宏表示，“2021年至2025年，我國光伏和風(fēng)電年均新增裝機量約為71GW—94GW和13GW—26GW，在光伏系統(tǒng)中，銅需求強度約為5.5kg/KW，海上風(fēng)電裝機的銅使用強度約為10kg/KW，陸上風(fēng)電銅使用強度為4kg/KW。在此情況下，2020年至2025年，銅的年均需求量約為55.4萬噸—66.9萬噸，2030年光伏和風(fēng)電發(fā)電銅需求量或達85萬噸。”

    房地產(chǎn)方面，吳啟宏說：“2022年11月中旬以來，利好政策頻出，但短期房地產(chǎn)數(shù)據(jù)難改慣性下滑趨勢，對2023年銅消費需求修復(fù)產(chǎn)生一定的抑制作用。”

    在電力領(lǐng)域，配電網(wǎng)主要使用銅線纜，電網(wǎng)投資對配電的政策傾斜，以及未來可再生能源發(fā)展對配網(wǎng)建設(shè)需求的增加有利于銅的長期需求，將為銅價提供一定支撐。

    供給端方面，吳啟宏說：“2022年預(yù)期中的礦山釋放增量周期開啟，雖然上半年擾動較大，但預(yù)計全年依舊實現(xiàn)增長態(tài)勢，尤其是下半年放量明顯，銅礦供應(yīng)端預(yù)期的放量可以緩解供給錯配，2022年下半年放量會在2023年上半年有所體現(xiàn)，供需從2022年的緊平衡預(yù)計逐漸過渡至寬松格局。”

    再看庫存，LME數(shù)據(jù)顯示，1月份以來，倫銅庫存整體延續(xù)下降態(tài)勢，截至1月12日，倫銅庫存維持在8.46萬噸水平，這也成為機構(gòu)看好銅價的依據(jù)。

    在預(yù)測2023年銅價走勢時，盤和林表示，“預(yù)計2023年銅價整體先抑后揚，年中面臨較大風(fēng)險。從節(jié)奏上看，一季度由于海外放緩加息預(yù)期以及國內(nèi)政策利好情緒持續(xù)，低庫存下底部堅挺，隨宏觀情緒波動率放大。臨近年中，全球衰退風(fēng)險加劇，工業(yè)金屬價格下行壓力會加大。”

    東吳期貨表示，金屬銅2023年將靜待復(fù)蘇。隨著國內(nèi)銅的需求受疫情防控政策調(diào)整和房地產(chǎn)利好政策影響，預(yù)計明年將迎來較大反彈，同時新興領(lǐng)域需求依然保持較快的增速。

（編輯 喬川川）