A股內(nèi)生動(dòng)能不斷增強(qiáng) 大消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇明顯

    本報(bào)記者 楚麗君

    進(jìn)入8月份中報(bào)密集披露期，投資者對(duì)中報(bào)行情的關(guān)注度也逐漸提升，如何把握績(jī)優(yōu)股的投資機(jī)會(huì)成為熱點(diǎn)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，已經(jīng)披露的2023年半年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，A股內(nèi)生動(dòng)能不斷增強(qiáng)，其中大消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇明顯。

    281家公司上半年凈利增長(zhǎng)

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日收盤(pán)，A股市場(chǎng)總計(jì)有436家上市公司發(fā)布2023年半年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中有281家公司今年上半年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比超六成。

    從歸母凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看，剔除扭虧公司后，有42家公司今年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超100%，其中，金陵飯店、寶萊特、澳華內(nèi)鏡、海能達(dá)、上能電氣等公司凈利潤(rùn)同比增幅暫居前五，均超4倍。

    對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，整體來(lái)看，目前已公布中報(bào)數(shù)據(jù)的企業(yè)平均業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，一方面是受去年二季度低基數(shù)影響，另一方面部分行業(yè)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步實(shí)現(xiàn)回暖，企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)，特別是旅游、酒店餐飲、家電、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)實(shí)現(xiàn)較快復(fù)蘇。

    “從已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)及業(yè)績(jī)快報(bào)的公司來(lái)看，消費(fèi)相關(guān)行業(yè)成為支撐整體上市公司盈利改善的最大動(dòng)能來(lái)源。此外，出口導(dǎo)向的化工中間品、下游消費(fèi)電子等行業(yè)還面臨一定的壓力。這些行業(yè)經(jīng)歷了全球需求不振和去庫(kù)存的共振，在上半年表現(xiàn)欠佳，但下半年，伴隨整體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，也可能迎來(lái)好轉(zhuǎn)。”接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的中航基金副總經(jīng)理兼首席投資官鄧海清表示。

    消費(fèi)企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)

    近期，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》。從業(yè)績(jī)看，大消費(fèi)領(lǐng)域復(fù)蘇明顯。在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，醫(yī)藥生物、食品飲料、電子、汽車(chē)、家用電器等行業(yè)家數(shù)居前，合計(jì)有86家公司今年上半年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

    陳靂認(rèn)為，隨著我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇，線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，消費(fèi)需求的逐步釋放，食品飲料、汽車(chē)等消費(fèi)行業(yè)整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較大幅度改善。展望后續(xù)，隨著下半年我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇，消費(fèi)企業(yè)業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步修復(fù)。

    鄧海清表示，下游消費(fèi)的高熱度從一季度延續(xù)到三季度，說(shuō)明中國(guó)的消費(fèi)潛力很大，仍然具有較大的成長(zhǎng)空間。對(duì)上市公司而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的消費(fèi)與2020年之間呈現(xiàn)出不一樣的特征，例如消費(fèi)K型修復(fù)、戶外運(yùn)動(dòng)等消費(fèi)放量、個(gè)性化消費(fèi)需求提升等。很多上市公司在此階段也根據(jù)市場(chǎng)的變化，適時(shí)調(diào)整了策略，這是很多上市公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的原因。

    對(duì)于上述大消費(fèi)領(lǐng)域涉及到的行業(yè)，其中醫(yī)藥生物行業(yè)方面，信達(dá)證券認(rèn)為，預(yù)判醫(yī)療反腐后，中長(zhǎng)期有望推動(dòng)五方面，第一，處方藥外流助力連鎖藥店業(yè)務(wù)量有望增多；第二，醫(yī)生薪酬考核變化，有望推動(dòng)多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，為民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)招聘人才帶來(lái)契機(jī)；第三，用藥市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，治療性剛性用藥占比提升；第四，藥品器械供給端行業(yè)集中度提升，規(guī)模性龍頭企業(yè)獲益；第五，醫(yī)藥代表人數(shù)減少，企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用降低，更關(guān)注研發(fā)和創(chuàng)新。

    食品飲料行業(yè)方面，東興證券認(rèn)為，今年中秋將會(huì)是非常重要的觀察時(shí)間窗口，會(huì)對(duì)今年四季度和明年全年消費(fèi)表現(xiàn)有先行指導(dǎo)表現(xiàn)。

    對(duì)于汽車(chē)行業(yè)，東方證券表示，電動(dòng)車(chē)仍處于高速增長(zhǎng)期，新能源長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)2020年下半年至今經(jīng)歷高速增長(zhǎng)，疊加儲(chǔ)能市場(chǎng)方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車(chē)需求增長(zhǎng)和儲(chǔ)能市場(chǎng)潛能釋放得到快速發(fā)展。

    電子行業(yè)，中信證券表示，重點(diǎn)看好2023年消費(fèi)電子需求穩(wěn)步復(fù)蘇以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。未來(lái)消費(fèi)電子需求有望穩(wěn)步復(fù)蘇，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面，一是上游設(shè)計(jì)端，重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)、估值低位的集成電路設(shè)計(jì)公司；二是中游零組端，重點(diǎn)關(guān)注受益需求恢復(fù)+布局創(chuàng)新藍(lán)海的零部件公司；三是下游整機(jī)端。

    對(duì)于家用電器行業(yè)，長(zhǎng)城證券表示，政策預(yù)期強(qiáng)化將加快板塊輪動(dòng)，低預(yù)期、低估值個(gè)股將率先迎來(lái)修復(fù)，后續(xù)中報(bào)表現(xiàn)樂(lè)觀的個(gè)股與細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂须A段性機(jī)會(huì)，未來(lái)隨著地產(chǎn)和消費(fèi)政策逐漸明晰，家電復(fù)蘇勢(shì)頭有望延續(xù)。

    如何把握中報(bào)行情

    從市場(chǎng)表現(xiàn)看，7月1日至8月11日收盤(pán)，上述281只業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)股中有131只個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)上漲，占比近四成。

    “進(jìn)入半年報(bào)披露期，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)、政策支持力度加強(qiáng)、經(jīng)過(guò)前期調(diào)整目前估值偏低的板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)。但同時(shí)也需要注意的是，前期漲幅過(guò)大，但業(yè)績(jī)不及預(yù)期的個(gè)股容易出現(xiàn)回落。”陳靂表示。

    此外，7月份以來(lái)，部分績(jī)優(yōu)股也獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研。同花順數(shù)據(jù)顯示，7月1日至8月11日，有75只績(jī)優(yōu)股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括宏發(fā)股份、水羊股份、樂(lè)鑫科技、百濟(jì)神州等在內(nèi)的11只個(gè)股獲超百家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

    對(duì)于中報(bào)季的投資機(jī)會(huì)，鄧海清表示，展望三季度及之后，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司仍有較好的投資機(jī)會(huì)。宏觀經(jīng)濟(jì)的慣性使得每次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力量可能會(huì)延續(xù)本次經(jīng)濟(jì)周期性修復(fù)的始終，這使得中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的上市公司可能仍然有較好的投資機(jī)會(huì)。

    “從經(jīng)濟(jì)基本面而言，經(jīng)濟(jì)的低點(diǎn)已過(guò)去，我們把當(dāng)前定義為本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的早期。從下半年來(lái)看，去庫(kù)存的尾聲、物價(jià)的觸底回升、全球經(jīng)濟(jì)共振向上的因素使得經(jīng)濟(jì)真正開(kāi)始迎來(lái)復(fù)蘇期，上市公司基本面會(huì)迎來(lái)進(jìn)一步的改善。另外，中共中央政治局會(huì)議對(duì)活躍資本市場(chǎng)的高度關(guān)注，也使得當(dāng)前的資本市場(chǎng)信心將有所提振，因此，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司，特別是大消費(fèi)行業(yè)的公司，仍然有投資機(jī)會(huì)。”鄧海清進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)。

    中報(bào)行情中哪些領(lǐng)域值得關(guān)注？粵開(kāi)證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩筑底階段，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增板塊和高景氣行業(yè)呈現(xiàn)階段性走強(qiáng)，獲得市場(chǎng)資金青睞。建議投資者把握業(yè)績(jī)確定性，關(guān)注三條主線。一、關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期板塊投資機(jī)會(huì)。二、具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的TMT內(nèi)部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。三、經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期和政策呵護(hù)下的“中特估”板塊。

    東吳證券認(rèn)為，中報(bào)行情啟動(dòng)下，關(guān)注盈利業(yè)績(jī)高且景氣度可持續(xù)外推的行業(yè)，如受益于產(chǎn)業(yè)鏈和出口的先進(jìn)制造行業(yè)（光伏設(shè)備、汽車(chē)、軌交設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化等），以及關(guān)注人工智能趨勢(shì)下有業(yè)績(jī)驗(yàn)證的板塊，如通信光模塊、傳媒影視和游戲等。同時(shí)政策窗口期關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力下的竣工鏈（建材、家電家具）和零售消費(fèi)，以及中美利差收窄下的成長(zhǎng)崛起邏輯，如新能源（獨(dú)立邏輯的細(xì)分）、分母端邊際變化驅(qū)動(dòng)的醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）。

    上海證券表示，關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)期對(duì)基本面的驗(yàn)證，建議關(guān)注：一是政策預(yù)期較強(qiáng)的順周期機(jī)會(huì)，如城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)利好下的建筑建材和家用電器；二是針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)聲超出市場(chǎng)預(yù)期，非銀金融可能成為受益方向；三是擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)舉措下關(guān)注消費(fèi)板塊的反彈機(jī)會(huì)；四是中長(zhǎng)期仍關(guān)注人工智能和國(guó)企。