外資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲看好中國(guó)市場(chǎng) 高息股等板塊受追捧

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近期，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布了對(duì)2024年下半年中國(guó)市場(chǎng)的展望。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀預(yù)期，中國(guó)股票較低的估值水平，以及企業(yè)盈利復(fù)蘇顯著等，中國(guó)股市相對(duì)其他股市存在更大上升空間。其中，高股息價(jià)值股、優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)股（包括科技網(wǎng)絡(luò)公司、互聯(lián)網(wǎng)科技公司以及科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）以及企業(yè)改革主題等存在機(jī)會(huì)。

    上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

    看好中國(guó)股市中長(zhǎng)期走勢(shì)

    中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期，多家外資機(jī)構(gòu)及國(guó)際組織上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。如5月22日，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌在該集團(tuán)峰會(huì)上表示，今年3月份，摩根大通上調(diào)了2024年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)判，GDP增速由去年年底預(yù)測(cè)的4.9%上調(diào)至5.2%。

    5月29日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁吉塔·戈皮納特表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將保持韌性，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2024年和2025年將分別增長(zhǎng)5.0%、4.5%。這與IMF在4月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中的預(yù)測(cè)相比，均上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

    與此同時(shí)，在政策支持下，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，緩解外資擔(dān)憂(yōu)。花旗銀行投資策略及資產(chǎn)配置主管廖嘉豪表示，內(nèi)地房地產(chǎn)在供應(yīng)減少、取得信貸融資、二手市場(chǎng)復(fù)蘇三方面，都開(kāi)始展現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)跡象。除了加大力度收購(gòu)內(nèi)房庫(kù)存，政策面亦開(kāi)始提振內(nèi)地民眾換樓需求。

    瑞士百達(dá)財(cái)富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東稱(chēng)：“中國(guó)政府5月份出臺(tái)了支持房地產(chǎn)行業(yè)的一系列新政策，我們認(rèn)為房地產(chǎn)的任何復(fù)蘇都將是漸進(jìn)且溫和的。我們對(duì)中國(guó)全年GDP增速預(yù)測(cè)為5.0%。”

    在中國(guó)市場(chǎng)基本面改善、下行尾部風(fēng)險(xiǎn)減輕以及改革背景下，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市中長(zhǎng)期走勢(shì)持積極態(tài)度。

    瑞銀全球新興市場(chǎng)股票首席策略師Sunil Tirumalai表示，瑞銀在2024年4月份轉(zhuǎn)為超配中國(guó)。MSCI中國(guó)指數(shù)從5月份的高點(diǎn)下跌了9%，主要因宏觀數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半。但是，從基本面上來(lái)看，中國(guó)股票的企業(yè)盈利復(fù)蘇與疫情后其他市場(chǎng)并無(wú)不同，過(guò)去18個(gè)月內(nèi)ROE（凈資產(chǎn)收益率）差距已縮小，表明宏觀擔(dān)憂(yōu)不合理。雖然國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇慢于預(yù)期，這可能令國(guó)內(nèi)消費(fèi)股承壓，但整體盈利勢(shì)頭在一季報(bào)后持續(xù)企穩(wěn)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大廠（占MSCI中國(guó)指數(shù)的39%）。Sunil Tirumalai認(rèn)為，得益于持續(xù)的政府政策支持以及對(duì)資本回報(bào)的關(guān)注度提高（通過(guò)派息和回購(gòu)），中國(guó)市場(chǎng)仍有跑贏的空間。

    在日前舉辦的景順2024年中全球投資展望交流會(huì)上，景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為：“A股近期的重新調(diào)整會(huì)給投資者一定的時(shí)間來(lái)評(píng)估，哪些是未來(lái)基本面增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素。此外，我們開(kāi)始看到中國(guó)企業(yè)的盈利預(yù)期上調(diào)，這是一個(gè)鼓舞人心的跡象，隨著盈利重新加速增長(zhǎng)，未來(lái)外國(guó)投資者預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的盈利更加有信心。我認(rèn)為目前的盈利預(yù)期有些過(guò)于保守，從明年的盈利增長(zhǎng)預(yù)期來(lái)看，目前中國(guó)股票的估值較低。”

    施羅德投資認(rèn)為，若從2年至3年的時(shí)間來(lái)看，中國(guó)股市相對(duì)其他股市存在更大上升空間。

    看好高股息價(jià)值股等

    多板塊投資機(jī)會(huì)

    從具體板塊來(lái)看，外資看好優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)股、電訊股（中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信等）、高股息價(jià)值股、企業(yè)改革等主題。

    花旗預(yù)料優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)龍頭股將跑贏大市。廖嘉豪表示，看好一些受惠于政策或盈利表現(xiàn)較佳的中資股，包括科網(wǎng)股及高派息的內(nèi)銀股與中資電訊股。他表示，中資科網(wǎng)股首季業(yè)績(jī)普遍優(yōu)于預(yù)期，而人工智能（AI）應(yīng)用預(yù)料有助于科網(wǎng)公司優(yōu)化成本，提高利潤(rùn)率，加上中資科網(wǎng)股首季積極改善股東回報(bào)，因此優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)龍頭有望跑贏大市，推薦包括電商、手游及出行平臺(tái)在內(nèi)的科網(wǎng)股。

    瑞銀則看好高股息價(jià)值股，指短線(xiàn)可作為防守性投資。據(jù)瑞銀推算，互惠基金（即共同基金）因應(yīng)“中特估”主題而加倉(cāng)A股國(guó)企股，使高息股占整體互惠基金的持倉(cāng)比重于今年首季達(dá)到15%，但仍低于2018年的23.1%高位。瑞銀偏好多只中港兩地均有上市的A股，包括中海油、中石化、中國(guó)中車(chē)及福耀玻璃。

    瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆建議，投資者在布局中國(guó)市場(chǎng)時(shí)采取杠鈴策略，既關(guān)注成長(zhǎng)性板塊，也不忽視金融、公用事業(yè)、電信和能源等防御性板塊。

（編輯 王江浩）