新三板精選層交易規(guī)則十大要點(diǎn)

    針對新三板公司的特點(diǎn)，全國股轉(zhuǎn)公司在精選層交易制度的具體設(shè)計過程中對相關(guān)交易要素進(jìn)行充分的論證研究，設(shè)計出一套適合精選層的規(guī)則指標(biāo)，在降低市場非理性波動的情況下兼顧價格發(fā)現(xiàn)效率。為了保障精選層股票的流動性，促進(jìn)價格有效形成，精選層股票交易制度與基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層交易制度差異較大，個別制度安排同滬深主板及科創(chuàng)板也有不同。中國證券報記者結(jié)合《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票交易規(guī)則》，選出投資者在交易精選層股票時需要注意的十個要點(diǎn)，并附解讀。

    ◆要點(diǎn)一：精選層股票實(shí)施連續(xù)競價交易，區(qū)別于基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層（可采取做市交易或集合競價交易），與滬深市場接軌。

    ◆解讀：連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式，成交依照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則。這種方式一方面兼具交易效率和定價效率，另一方面也經(jīng)過滬深市場多年實(shí)踐，可降低投資者學(xué)習(xí)成本。

    ◆要點(diǎn)二：精選層成交首日不設(shè)漲跌幅限制，但盤中股票價格較當(dāng)日開盤價上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%的，股票盤中臨時停牌10分鐘。

    ◆解讀：精選層股票公開發(fā)行后進(jìn)入二級市場交易，要經(jīng)過從一級市場到二級市場、從部分參與申購的投資者到全市場投資者的價格博弈，成交首日不設(shè)漲跌幅限制利于市場的價格發(fā)現(xiàn)。配套個股臨時停牌機(jī)制主要是為了避免股價快速非理性波動帶來市場恐慌和盲目交易，給予市場一定的冷靜期。

    ◆要點(diǎn)三：成交首日除外，精選層股票全時段實(shí)施價格漲跌幅限制，限制范圍是前收盤價的上下30%。

    ◆解讀：主要是為了防止出現(xiàn)極端異常價格。

    ◆要點(diǎn)四：投資者通過限價委托或市價委托買賣精選層股票，申報數(shù)量起點(diǎn)為100股，且不設(shè)整數(shù)倍要求，不足100股部分要一次性賣出。例如支持申報101股、102股，如果剩余99股就要一次性賣出。

    ◆解讀：改革之前，投資者單筆申報最低數(shù)量為1000股。改革之后，單筆申報起點(diǎn)下調(diào)至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報數(shù)量須為100股整數(shù)倍的限制，有助于降低投資者單筆交易成本。

    ◆要點(diǎn)五：連續(xù)競價階段，精選層股票設(shè)置了申報價格范圍，買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的105%，賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的95%，實(shí)時動態(tài)調(diào)整?；鶞?zhǔn)價格按對手方最優(yōu)價、本方最優(yōu)價、最近成交價、前收盤價的順序取得。當(dāng)基準(zhǔn)價格低于2元時，允許投資者以基準(zhǔn)價格上下浮動0.1元作為申報有效價格范圍。需要提醒的是，包括申報有效價格范圍和漲跌幅范圍在內(nèi)的邊界價格計算，并非按四舍五入原則自動進(jìn)位，而是“下限上入、上限下舍”的原則取至0.01元。例如，精選層股票A前收盤價為10.55元/股，那么當(dāng)日股票A的漲幅限制價格為10.55×（1+30%）=13.715元，跌幅限制價格為10.55×（1-30%）=7.385元，此時滿足規(guī)則要求的漲停價格應(yīng)當(dāng)是13.71元/股，跌停價格應(yīng)當(dāng)是7.39元/股。

    ◆解讀：一方面增強(qiáng)了股票盤中價格的連續(xù)性，另一方面避免市場炒作或交易異動引起的價格瞬時劇烈波動。

    ◆要點(diǎn)六：精選層股票在支持市場原有的限價申報基礎(chǔ)上，又增加了對四種類型市價申報的支持，包括本方最優(yōu)、對手方最優(yōu)、最優(yōu)5檔即時成交剩余撤銷、最優(yōu)5檔及時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報。

    ◆解讀：市價訂單已經(jīng)在滬深市場有過多年實(shí)踐，能夠便利投資者交易，提升市場交易效率。

    ◆要點(diǎn)七：根據(jù)規(guī)定，單筆申報數(shù)量不低于10萬股，或者交易金額不低于100萬元人民幣的股票交易，可以進(jìn)行大宗交易。成交價范圍是前收盤價的上下30%。大宗交易的成交確認(rèn)時間是每個交易日的15：00至15：30，但投資者從9：15起就可以提交委托。

    ◆解讀：新三板市場的大宗交易門檻略低于主板，是因為新三板公司股本規(guī)模相較于上市公司更低，過高的門檻不利于滿足投資者的大宗交易需求，這與新三板市場服務(wù)創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的定位相匹配?？s小大宗交易價格范圍，可避免大宗交易價格大幅偏離盤中價格，防控異常交易風(fēng)險。

    ◆要點(diǎn)八：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)接受限價申報的時間為每個交易日9：15至9：25、9：30至11：30、13：00至15：00；接受市價申報的時間為每個交易日的9：30至11：30、13：00至14：57。每個交易日9：20至9：25、14：57至15：00，交易主機(jī)不接受撤銷申報；在其他接受申報的時間內(nèi)，未成交申報可以撤銷。

    ◆要點(diǎn)九：精選層股票的行情信息與投資者最常見、最熟悉的股票行情內(nèi)容基本一致。稍有特殊的地方在于，一旦集合競價期間投資者之間訂單沒有到價，價格沒有交叉，就沒有參考價可以揭示。此時新三板股票行情會揭示訂單簿中的最優(yōu)一檔的買賣價格和數(shù)量，買一、賣一位置上顯示的價格不同。

    ◆要點(diǎn)十：目前精選層股票行情刷新頻率為6秒一次，相較于主板市場的行情頻率略低。

    ◆解讀：建議投資者在參與交易過程中，基于最近成交情況合理確定委托價格，避免報價偏離幅度過大。據(jù)了解，下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將視市場準(zhǔn)備情況提高行情下發(fā)頻率，擴(kuò)大交易信息容量。