新三板股權(quán)激勵規(guī)則框架向上市公司看齊

    本報見習記者 劉偉杰

    新三板全面改革繼續(xù)大步向前。8月21日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)管指引第6號——股權(quán)激勵和員工持股計劃的監(jiān)管要求》（簡稱“《監(jiān)管指引》”），自發(fā)布之日起施行。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，此次出臺的新三板股權(quán)激勵和員工持股計劃，一方面“看齊”上市公司相關(guān)股權(quán)激勵政策，在監(jiān)管原則、激勵方式、激勵對象、定價方式、股票來源、信息披露等方面與上市公司保持大框架和大方向上的一致性；另一方面，充分考慮到新三板市場歷史實踐經(jīng)驗和掛牌企業(yè)以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小民營企業(yè)為主的特點，在授予價格、授予比例、績效考核等方面充分尊重市場和企業(yè)發(fā)展特點和規(guī)律，在制度框架下為企業(yè)提供自主管理空間。

    “《監(jiān)管指引》的頒布，使得新三板股權(quán)激勵和員工持股計劃的程序和要求更加明確、更具可操作性。新三板是我國多層次資本市場重要組成部分，主要為處于成長期的企業(yè)服務，這個時期的企業(yè)對長效激勵工具有很強烈的需求。目前新三板股權(quán)激勵政策和員工持股計劃政策逐步完善，能夠滿足新三板企業(yè)對長期激勵工具的需求，是新三板重要的基礎(chǔ)性制度。”渤海證券投資銀行總部董事副總經(jīng)理許達對《證券日報》記者表示。

    《監(jiān)管指引》分三個部分：第一部分規(guī)定了股權(quán)激勵的對象、激勵方式、定價方式、股票來源、條件、必備內(nèi)容和各方權(quán)利義務安排，對績效考核指標、分期行權(quán)、信息披露以及實施程序等進行規(guī)定。第二部分規(guī)定了員工持股計劃的資金和股票來源、持股形式、管理方式和信息披露要求。第三部分附則主要規(guī)定禁止利用股權(quán)激勵和員工持股計劃進行內(nèi)幕交易等違法違規(guī)活動。

    《監(jiān)管指引》為企業(yè)提供自主定價空間，一方面要求限制性股票的授予價格原則上不得低于有效的市場參考價的50%、股票期權(quán)的行權(quán)價格原則上不得低于有效的市場參考價；另一方面，對授予價格、行權(quán)價格低于有效的市場參考價標準的，掛牌公司做出說明以及主辦券商發(fā)表意見即可。

    在授予比例方面，《監(jiān)管指引》規(guī)定，新三板公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵計劃所涉及的標的股票總數(shù)累計占公司股本總額的比例進一步放寬至30%。謝彩認為，相較于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的10%，以及科創(chuàng)板的20%，這可以讓新三板公司用更多的股票激勵核心員工，體現(xiàn)“收益共創(chuàng)、利益共享、風險共擔”原則，實現(xiàn)企業(yè)、股東和員工共贏局面，從而讓新三板企業(yè)基于員工和智力資本，為企業(yè)建立核心競爭力和“護城河”。

    同時，在股權(quán)激勵對象方面，《監(jiān)管指引》對于單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女是否可以成為激勵對象未做明確的限制。在謝彩看來，新三板在激勵對象方面，表現(xiàn)出與科創(chuàng)板類似的包容性。