公募基金投資精選層或全面放開 數百億元長期增量資金進場可期

    本報見習記者 劉偉杰

    10月9日，有消息人士稱，多家公募基金管理人獲得相關監(jiān)管口徑：“精選層股票相當于上市交易的股票”。監(jiān)管層明確口徑，精選層個股經過了公開發(fā)行，在交易機制上實施連續(xù)競價，信披等方面實質上都與上市公司沒有差別。公募基金修改基金合同擴大投資范圍至精選層并不算重大調整，無需開持有人大會，做好備案即可。對此，《證券日報》記者10月10日從接近全國股轉公司的權威監(jiān)管層人士處獲悉，上述消息屬實。

    “該消息對于新三板精選層來說屬于重大利好，可加速精選層的流動性，激發(fā)投資者參與投資的熱情，中長期有望引入數百億元增量資金進場。”新三板研究人士劉子沐對《證券日報》記者表示，按照上述消息，存量公募基金中投資范圍包含“上市交易的股票”的，可通過在監(jiān)管部門備案的方式對基金合同進行修改，增加“新三板精選層”即可投資。

    穩(wěn)步推進公募基金投資精選層

    今年4月份，證監(jiān)會正式發(fā)布實施《公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌股票指引》（簡稱《指引》），指出公募基金可投資新三板，其中要求“存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票”中的“法律程序”具體內容。6月份，六家可投資新三板精選層的公募基金獲批，對投資比例、封閉期、風險等級等作出要求。

    今年7月份，據監(jiān)管部門消息稱，新三板公募基金又迎來兩項重大變化：一是此前規(guī)定的“新三板基金在產品封閉期投向新三板精選層企業(yè)的比例不超過20%，開放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將被取消；二是基金公司可根據自身風險管理能力，針對精選層股票的風險收益特征，設立新三板公募產品，合理設置產品的風險評級。

    劉子沐告訴記者，從新三板精選層引入公募基金的角度來看，如果上述消息屬實，這將是第四次改進引入公募基金的制度。第一次是解決了三類股東的問題，讓公募基金的子公司及資產管理公司的產品可以順利的投資新三板；第二次是發(fā)布《指引》允許公募基金發(fā)行可投資新三板精選層，在實際的產品設計中，監(jiān)管部門約束的公募基金可投資精選層的投資范圍；第三次是全面放開了公募基金投資精選層的投資范圍。這是第四次改進引入公募基金的制度，簡化了存量公募基金投資新三板的流程，明確了“擴大投資范圍至精選層并不算重大調整”，豁免了召開股東大會的流程。

    “此次存量公募基金若未來修改合同無需召開持有人大會，加之此前新三板公募基金投資比例限制的放寬以及新三板公募產品風險等級調降，或意味著證監(jiān)會對精選層的高度重視，精選層場內市場的地位再度提升。”安信證券新三板首席分析師諸海濱對《證券日報》記者表示。

    華財新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示，此舉將大大方便公募基金投資新三板精選層，有利于新三板市場引入更多資金，擴大企業(yè)融資規(guī)模，并有效提升二級市場交易量和流動性，同時，也有利于讓更多未能滿足門檻條件的投資者通過公募基金投資新三板企業(yè)，分享市場和企業(yè)成長紅利。

    近40億元流動性就能激活精選層

    按照以前的相關政策法規(guī)要求，公募基金若想投資精選層，多以新設立基金為主，其中契約中增加精選層投資范圍。根據全國股轉公司數據顯示，20多家公募基金公司啟動產品設計工作，已獲批7只。另外，以10月9日收盤價計算，32只精選層概念股的流通總市值僅259.34億元。

    諸海濱表示，目前存量公募基金中，按照凈值占比，或可投資于精選層的普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金合計凈值為3.76萬億元，占公募基金整體的比例為20.86%。目前精選層市場規(guī)模較小，總市值達750億元，流通市值僅260億元，長期來看，若存量公募基金投資精選層無需召開持有人大會，或可帶動存量公募基金入市，按照現有獲批投資精選層公募基金投資比例不超過10%的比例，公募基金增加精選層長期配置或能為新三板市場帶來顯著的增量資金。

    “根據精選層流通市值，按綠鞋機制15%的比例來計算，只需要近40億元就能激活精選層。這意味著目前存量公募基金中的萬分之十的資金投資精選層即可解決流動性問題。”劉子沐表示，公募基金公司可以直接將指數基金、混合基金、股票基金的設計方案擴展到新三板精選層。結合證監(jiān)會全面放開公募基金投資新三板精選層限制的政策，未來可能就會出現ETF精選層基金、精選層指數基金、混合新三板基金等產品。

    在謝彩看來，允許更多公募基金進入精選層市場，有利于調整投資者機構，讓新三板市場逐步形成以機構投資者為主的市場，讓市場更加理性和成熟，引導價值投資，為企業(yè)發(fā)展提供較為長期和穩(wěn)定資金，從而有效助力我國中小企業(yè)依靠資本力量做大做強。

    “從配置角度，精選層個股估值低于A股，只要流動性尚可，肯定符合公募基金價值投資理念，也就符合資產配置要求。從基金行業(yè)競爭來看，肯定會有基金公司選擇通過投資精選層實現業(yè)績高增長，從而帶動公司管理規(guī)模增長。畢竟精選層個股彈性是好于A股市場。從制度上看，精選層允許‘直投+保薦’，以及綠鞋機制的實施，為公募基金打開了新的投資模式。從經驗來看，公募基金完全可以參照科創(chuàng)板的產品設計和投資策略。”劉子沐如是說。

（編輯 孫倩）