新三板轉板上市辦法的重點、意義及策略

    我們作為最早關心并持續(xù)研究新三板轉板的自媒體，近年寫了多篇相關研究文章，轉板上市制度就是證監(jiān)會全面深化新三板改革中的牛鼻子，可以牽一發(fā)而動全身。

    我們認為，滬深兩交易所出臺的精選層轉板上市辦法是對證監(jiān)會轉板上市指導意見在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的具體實操細則，標志著新三板精選層企業(yè)轉板上市進入了實操階段。從短期來看，這是7月27日首批精選層集中掛牌上市4個月之后，證監(jiān)會出臺的第一個新三板重磅政策利好，傳遞著后續(xù)改革紅利將繼續(xù)落地的明確信號，能迅速消除因為首批和第二批精選層新股大量破發(fā)在近期帶來的恐慌心理，消化精選層打新者的情緒化壓力，扭轉巿場對精選層的悲觀預期，打破當前公開發(fā)行多輸?shù)慕┚郑尵x層二級市場快速恢復到正常狀態(tài)，讓市場各方真正享受到新三板全面深化改革的紅利，讓新三板市場各方盡快體驗到獲得感和成就感。

    從中期來看，有利于調動企業(yè)掛牌新三板和申請創(chuàng)新層和精選層的積極性，提升市場對新三板精選層的發(fā)展良好預期，增強巿場投資者對新三板的巿場信心，吸引更多的投資者和資金進入精選層和新三板，活躍新三板市場，在新三板產生轉板上市概念股并形成一個全新獨立的轉板上市概念板塊。

    從長遠來看，轉板上市辦法為新三板企業(yè)開辟了一條全新的上市路徑，實現(xiàn)了多層次資本巿場的互聯(lián)互通，發(fā)揮了新三板在多層次資本市場中承上啟下的核心作用，帶動了新三板精選層板塊估值和流動性向創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板慢慢靠攏，促進了新三板內部分層的基礎層、創(chuàng)新層和精選層之間遞進效應，最終提升了新三板市場整體的融資、定價和交易功能。

    我們發(fā)現(xiàn)，轉板上市辦法基本面面俱到了，唯獨沒有涉及轉板上市后的稅收問題，這也是一個投資者最關心的政策細節(jié)，因為這關系到投資者們的切身經濟利益。我們猜測，由于證監(jiān)會無權對稅收進行明確，稅收政策的制定或調整權限在財政部、國家稅務總局，可能證監(jiān)會還在與財政部、國家稅務總局溝通協(xié)調中。對于最終落地的稅收政策，我們預測可能還是會偏向新三板，與精選層稅收政策保持一致連貫性，即原始股繼續(xù)執(zhí)行20%的溢價征收率，其他股票免稅，拭目以待。