轉(zhuǎn)板上市極大提升 “多層次”體系含金量

    證券時(shí)報(bào)記者 程丹

    精選層設(shè)立一周年在即，轉(zhuǎn)板上市制度即將進(jìn)入落地實(shí)施階段。符合條件的精選層企業(yè)將在履行內(nèi)部決策程序、中介機(jī)構(gòu)核查后，有序啟動(dòng)轉(zhuǎn)板上市準(zhǔn)備工作。可以預(yù)期，轉(zhuǎn)板將成為精選層公司實(shí)現(xiàn)A股上市的“快速通道”，從而極大地促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    自2020年7月27日精選層開(kāi)板以來(lái)，新三板市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)深化改革已接近一年，截至目前，已經(jīng)有57家公司在精選層掛牌交易。根據(jù)制度安排，在新三板精選層掛牌滿一年的公司，符合創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市條件的，可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市。作為新三板市場(chǎng)的“尖子生”，精選層企業(yè)已經(jīng)逐步摸索出了適合自身特色的發(fā)行模式，公司價(jià)值逐漸得到體現(xiàn)。從2020年報(bào)看，精選層公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)11.36%、17.74%，平均發(fā)行市盈率26.62倍，初步具備了服務(wù)中小企業(yè)公開(kāi)發(fā)行、公開(kāi)交易的市場(chǎng)功能。

    在轉(zhuǎn)板上市改革紅利的吸引下，一批財(cái)務(wù)狀況良好或具備較強(qiáng)的創(chuàng)新能力、市場(chǎng)認(rèn)可度較高的優(yōu)質(zhì)公司，科技含量高、成長(zhǎng)屬性強(qiáng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)有望成為首批轉(zhuǎn)板上市的先行者。同時(shí)，在改革新舉措的撬動(dòng)下，“精選層-創(chuàng)新層-基礎(chǔ)層”新三板市場(chǎng)分層體系更加完善，為不同發(fā)展階段企業(yè)提供差異化服務(wù)，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)做大做強(qiáng)，同時(shí)吸引長(zhǎng)期資金流入，改善新三板流動(dòng)性，提升交易活躍度和定價(jià)效率。轉(zhuǎn)板上市機(jī)制可以向上對(duì)接交易所市場(chǎng)，向下聯(lián)系區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，新三板的銜接作用，將極大提升資本市場(chǎng)“多層次”體系的含金量，推動(dòng)資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化。

    轉(zhuǎn)板大幕即將徐徐拉開(kāi)，不同于交易所市場(chǎng)的首發(fā)上市，轉(zhuǎn)板上市模式下，由于公開(kāi)發(fā)行募投項(xiàng)目在精選層期間已經(jīng)開(kāi)始，投資收益將在精選層掛牌期間釋放一部分，在轉(zhuǎn)板上市后繼續(xù)釋放一部分。多個(gè)案例表明對(duì)于具備“特精專新”特性的成長(zhǎng)型公司來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期持有或比轉(zhuǎn)板前后買賣更能帶來(lái)超預(yù)期的收益。投資者在交易過(guò)程中，需要根據(jù)資金性質(zhì)、時(shí)間目標(biāo)和收益率目標(biāo)等因素綜合考慮投資標(biāo)的選擇。

    改革只有進(jìn)行時(shí)，沒(méi)有完成時(shí)。新三板還在持續(xù)推進(jìn)制度創(chuàng)新，精選層再融資制度、精選層混合交易和融資融券等制度改革有望加快落地。隨著新三板體制機(jī)制的短板逐漸補(bǔ)齊，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，新三板必定能在資本市場(chǎng)改革發(fā)展大局中發(fā)揮好應(yīng)有的作用。