債市疲軟 期貨合約普跌 10年期國債收益率突破3.1%

    9月4日，除了開盤伊始稍縱即逝的強勢表現(xiàn)，債市一直反彈乏力，也體現(xiàn)了近期債券市場的持續(xù)疲軟。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，國債期貨昨日再高開后弱勢震蕩小幅收跌，10年期主力合約跌0.12%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.02%。全周來看，10年期主力合約一周下跌0.01%，5年期主力合約跌0.19%，2年期主力合約跌0.05%。這已是連續(xù)3周出現(xiàn)下跌。銀行間現(xiàn)券收益率當(dāng)日一開盤就明顯下行，午后震蕩上行2個基點。10年期國債收益率連續(xù)兩日突破3.1%點位。

    二級市場長端利率持續(xù)上行。本周以來，收益率曲線再次出現(xiàn)由中短端驅(qū)動的大幅上移，十年期國債、國開活躍券收益率分別突破3.0%、3.6%整數(shù)關(guān)口。“最近債券市場情緒一直偏低迷，沒有利多都成為利空。而一旦出現(xiàn)一些利空因素，更是被市場放大。”江海證券首席經(jīng)濟學(xué)家屈慶表示。

    從資金面看，本周央行在公開市場上大額凈回籠資金，進一步加重債市悲觀情緒。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周有7500億元逆回購到期，央行累計開展了2800億元逆回購操作，實現(xiàn)凈回籠4700億元。

    “近半個月的債市表現(xiàn)不夠樂觀。從擔(dān)心資金面壓力開始，到悲觀情緒擴散。自8月中旬到9月3日，1年期國債收益率上行超過30個基點，10年期國債收益率上行約15個基點。”中信證券研究所副所長明明分析。

    在明明看來，造成債市悲觀情緒較濃的原因有以下幾方面：從基本面看，目前經(jīng)濟呈現(xiàn)出向上趨勢，多數(shù)市場投資者對未來持樂觀預(yù)期。資金面上，債市投資者對國債和地方債供給放量有所擔(dān)憂，而中小銀行的負債壓力和流動性結(jié)構(gòu)分層也是近期利率上行的重要原因。技術(shù)面上，長端利率向上突破整數(shù)支撐位，10年期國債收益率突破3%，10年期國開債收益率突破3.5%。政策面上，雖然央行關(guān)于維護流動性合理充裕的表述較多，但具有顯著信號意義的實際操作相對較少。

    明明認為，上述因素綜合在一起，導(dǎo)致債市空頭情緒占據(jù)上風(fēng)，推動收益率曲線整體上移。他認為，央行通過降準(zhǔn)緩和市場局部壓力仍有必要。“目前，在商業(yè)銀行負債壓力整體增加的背景下，僅依靠公開市場操作可能難以滿足銀行間的流動性需求。”他表示。

    “目前債券市場已經(jīng)處于超調(diào)環(huán)境，債券配置價值較高，建議機構(gòu)積極配置。”屈慶表示。