中國市場預(yù)期回報率比美歐高很多

    1860年，法國巴黎銀行在上海開設(shè)了第一家辦事處，進入中國市場距今已有160年。

    作為法巴銀行旗下的投資管理業(yè)務(wù)，法國巴黎資產(chǎn)管理在亞太區(qū)也擁有多年的聲望積累，是該領(lǐng)域的投資管理專家。

    近日，法巴資管亞太區(qū)行政總裁佰益安（STEVENBILLIET）接受證券時報記者采訪，就其對中國市場的定位、推動ESG（環(huán)境、社會和公司治理）投資的舉措，以及險資如何應(yīng)對低利率環(huán)境等問題闡述看法。

    中國是核心目標(biāo)市場

    證券時報記者：法巴資管（BNPPAM）如何定位中國市場？在中國金融對外開放趨勢下，公司在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展策略如何？有無進一步規(guī)劃？

    佰益安：法巴資管是一家全球性的資產(chǎn)管理公司，公司的發(fā)展和壯大有賴于三方面的愿景和使命：為客戶解決投資問題、促進長期可持續(xù)發(fā)展，以及利用科技創(chuàng)新提升客戶的投資體驗。

    亞洲及中國一直是法巴銀行的核心目標(biāo)市場。作為全球最大的QFII（合格境外機構(gòu)投資者）之一，自2014年以來，法巴資管一直為全球客戶進入中國市場提供服務(wù)。

    另外，我們是海富通基金的股東，這使我們成為中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的第一批合資財富管理公司之一，使我們可以向境內(nèi)投資者提供中國本土的金融產(chǎn)品。

    我們的終極目標(biāo)是隨著中國繼續(xù)加快市場自由化進程，向現(xiàn)有和潛在的機構(gòu)和個人投資者提供創(chuàng)新的服務(wù)和可持續(xù)的投資解決方案，從而拓展公司的中國業(yè)務(wù)。

    ESG投資漸受關(guān)注

    證券時報記者：BNPPAM于2018年獲得合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）資格。這是中國第一家提供基于ESG投資基金的QDLP配額的全球機構(gòu)。在中國境內(nèi)提供ESG投資基金相關(guān)產(chǎn)品，是基于何種考慮？

    佰益安：2018年，法巴資管成為第一家在QDLP項目下向境內(nèi)客戶推出ESG相關(guān)產(chǎn)品的公司。當(dāng)時這個決定符合中國大陸投資者關(guān)注可持續(xù)投資的趨勢，也歸功于中國政府和行業(yè)組織的大力提倡。

    今天，中國已是亞洲乃至全球的可持續(xù)投資積極倡導(dǎo)者。隨著更多政策的頒布和監(jiān)管機構(gòu)的引導(dǎo)，ESG投資越來越受到中國資本市場參與者的關(guān)注。比如，作為中國政府減少污染、提高環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的措施之一，新規(guī)要求上市公司從2020年開始披露環(huán)境信息。因此，全國上下的關(guān)注是政府出臺改進措施的動力之一。

    證券時報記者：中國客戶對于這類產(chǎn)品的接受度如何？

    佰益安：中國的ESG投資近年經(jīng)歷了飛速發(fā)展，尤其是2020年。截至2020年10月，ESG主題的產(chǎn)品，包括公募基金和銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品在內(nèi)，吸引了600多億美元資金流入，與幾年前相比大幅增加。

    隨著中國機構(gòu)投資者的興趣逐漸轉(zhuǎn)向由可持續(xù)發(fā)展驅(qū)動的投資，預(yù)計ESG投資趨勢將會繼續(xù)。這些趨勢說明我們的社會確實對環(huán)境問題如氣候變化、能源轉(zhuǎn)型等議題越來越重視，并有意愿通過投資對相關(guān)領(lǐng)域施加積極影響。

    事實上，今年新冠肺炎疫情引起市場波動，但ESG類型的基金較為平穩(wěn)地度過了，這從側(cè)面證明了這些策略的穩(wěn)健度，并將進一步提升了投資者的投資意愿。

    隨著中國投資者越來越接受ESG相關(guān)解決方案，我們看到了可持續(xù)投資的巨大潛力。

    強化大中華股票投資

    證券時報記者：BNPPAM通過全球網(wǎng)絡(luò)協(xié)助區(qū)內(nèi)投資者投資全球市場?？煞穹窒硪恍┤蚯把赝顿Y理念？這些理念如何適用于中國市場？

    佰益安：法巴資管把可持續(xù)投資視作戰(zhàn)略性增長賦能者。我們看到可持續(xù)性投資在亞太區(qū)越來越受矚目，本地區(qū)的可持續(xù)資產(chǎn)大幅增加。根據(jù)這些投資精神，法巴資管通過“可持續(xù)+”系列，幫助客戶抓住投資機會。

    比如，去年9月我們發(fā)行了能源轉(zhuǎn)型基金，引起了投資者的強烈興趣，也取得了非常好的投資表現(xiàn)。我們持續(xù)在這個領(lǐng)域進行創(chuàng)新，最近推出了首批ESGFMPs之一和世界第一只藍色經(jīng)濟ETF。

    我們還強化和提升了對大中華股票和亞洲股票的投資能力，這些策略有良好的發(fā)展勢頭。比如，我們的旗艦基金——法巴中國股票基金，排在同類基金最高四分位，自2020年初以來流入資金超過6.5億美元。

    在當(dāng)前收益難以實現(xiàn)、股市匯市加劇震蕩的背景下，我們的多資產(chǎn)量化解決方案（MAQS）旨在幫助中國的保險公司投資者達到負(fù)債成本要求下的投資收益。我們開發(fā)了利用結(jié)構(gòu)化、高夏普比率的阿爾法策略來增厚傳統(tǒng)組合的投資收益，以產(chǎn)生收益更高、波動更小的解決方案。

    保險投資策略需變化

    證券時報記者：目前歐美主要市場零利率、負(fù)利率比較普遍。中國可能同樣要進入低利率環(huán)境，國外經(jīng)驗對中國保險投資有什么借鑒？

    佰益安：未來五到十年，可以較為肯定地推斷中美市場的息差不會像最近那么大。不過這需要時間，而且有賴于雙方的行動。從長期來看，假設(shè)隨著中國長期經(jīng)濟增速下降到發(fā)達市場的水平，政府下調(diào)基準(zhǔn)利率，而美國將趨近長期的平均水平。至少未來三年我們應(yīng)該會繼續(xù)看到美國維持零利率。

    中國市場的預(yù)期回報率比美國和歐洲高很多，這是因為中國的債券基準(zhǔn)利率和股票預(yù)期回報率高很多。我們看到美國、歐洲的保險公司配置了更多另類資產(chǎn)、復(fù)雜投資策略的資產(chǎn)，以期滿足他們的保險回報率要求。

    證券時報記者：在低利率環(huán)境下，歐美市場保險資金的投資策略是怎樣的？

    佰益安：歐美的保險機構(gòu)投資人在組合中增加流動性好的另類投資和絕對回報策略，這種現(xiàn)象越來越普遍。我們在亞洲也看到了這種趨勢，預(yù)計該趨勢會繼續(xù)。

    此外，亞洲的保險公司使用對沖工具比較少，這種情況從短期和長期來看將會改變?？傮w而言，衍生品主要是用于管理下行風(fēng)險，提高回報率。

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