中信證券：A股已經(jīng)步入“慢漲三部曲”中的平靜期 市場有底有壓

    本報記者 周尚伃

    3月7日，中信證券研究發(fā)布最新觀點(diǎn)表示，A股已經(jīng)步入“慢漲三部曲”中的平靜期，市場有底有壓。

    第一，國外方面，市場和美聯(lián)儲對本輪通脹的判斷有分歧，基本面和通脹上行加劇了市場對貨幣政策提前調(diào)整的擔(dān)憂，長端利率上行較快。當(dāng)前對通脹判斷樂觀，且更重視就業(yè)的美聯(lián)儲近期出手壓制長端利率的可能性不大。預(yù)計(jì)本輪美債10年期收益率還有20-30bp的上行空間，高點(diǎn)在1.7%-1.8%，標(biāo)普500動態(tài)估值還有5%-12%下修空間，對A股影響主要體現(xiàn)在投資者情緒方面。

    第二，國內(nèi)方面，政府工作報告符合預(yù)期，貨幣政策不會“急轉(zhuǎn)彎”。新發(fā)基金熱度已明顯降低，但公募產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮的可能性很低，前期新發(fā)基金配置節(jié)奏放緩，機(jī)構(gòu)端資金流入會更平穩(wěn)，市場流動性依然處于緊平衡狀態(tài)。A股已經(jīng)步入平靜期，市場有底有壓，新主線的配置價值提升。

    具體主線方面，中信證券研究建議月度維度可適當(dāng)增倉大金融中的地產(chǎn)、保險等低估高性價比防御板塊；并延續(xù)對化工、有色的強(qiáng)景氣度順周期板塊的配置；同時短期重點(diǎn)關(guān)注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵。季度維度建議重點(diǎn)布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價比的科技安全（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全）和國防安全（軍工）；同時增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。

（編輯 田冬）