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小市值股數(shù)量破千成常態(tài) 被資本冷落大多并不冤枉

2021-04-30 06:08  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

    近日,一篇名為“你們30億市值都不到,我們接待不了”的文章一度在財(cái)經(jīng)圈刷屏。實(shí)際上,有類似困擾的上市公司并不少——以2021年4月28日收盤時(shí)市值統(tǒng)計(jì),A股總計(jì)有1016只股票市值低于30億元,占A股上市公司總數(shù)的近四分之一,這些個(gè)股普遍面臨股價(jià)低迷、機(jī)構(gòu)投資者鮮有問津等問題。

    這1016只股票究竟是如何陷入如此境地的?是一直這么低的市值,還是被市場拋棄、高位回落而來?筆者統(tǒng)計(jì)了2015年底到2021年4月28日的數(shù)據(jù),這1016只股票中有834只股票的市值曾經(jīng)在30億元以上,最高的甚至達(dá)到了370多億元。無論是高于30億元還是低于30億元,都是資本市場對這些股票的定價(jià),市值縮水顯然是二級市場“用腳投票”、優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。

    值得注意的是,低于30億元市值的個(gè)股數(shù)量迅速增長并非最近的事情。2016年末,市值低于30億元的個(gè)股只有14只,但到了2017年迅速增長至451只,并在2018年進(jìn)一步增長至1194只,之后便維持在1000只上下。這表明,A股市場的大分化,實(shí)際在四年前就已開始。

    這些小市值股票是因?yàn)橥顿Y者眼光太差而蒙塵的“明珠”,還是實(shí)際價(jià)值就是這么多?從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看,低估值個(gè)股確實(shí)有,但更普遍的是基本面的合理反映。在這1016只股票中,以有2016~2020年完整年報(bào)的421只股票為例,期間營業(yè)收入增幅超過同期全國GDP累計(jì)增速(36.6%)的只有197只,占比不到一半;這197只主業(yè)增長還算“及格”的股票當(dāng)中,又只有151只股票實(shí)現(xiàn)了凈利潤的增長;從市盈率角度看,這151只個(gè)股當(dāng)中,市盈率低于A股整體水平(21倍)的就只剩下22只。也就是說,如果有個(gè)股估值被錯(cuò)殺,也僅有大約5%的小市值個(gè)股被錯(cuò)殺,占比極低。

    雖然引發(fā)熱議的是“30億市值以下的股票”,但這值得所有不足百億元市值的上市公司去給予足夠重視,因?yàn)橐坏┑颇硞€(gè)市值紅線,螺旋式負(fù)反饋就會(huì)啟動(dòng):市值不足-研究機(jī)構(gòu)和投資者不再關(guān)注-股價(jià)低迷-更多資金流出-市值進(jìn)一步縮水。2020年A股市值在后10%分位的公司年成交總額占市場整體的2%,比2015年的3%下降1個(gè)百分點(diǎn),一些個(gè)股日成交額甚至只有百萬元規(guī)模。

    流動(dòng)性不足將成為小市值個(gè)股面臨的最大困境,并且“翻身”的難度會(huì)隨著時(shí)間推移越來越大,以2018年底1194只市值小于30億元的股票為例,目前市值升至30億元的僅99只,“翻身”比率不足10%;市值更高的股票境遇也未必會(huì)好多少,2018年底市值30億~100億元的1586只個(gè)股,最終市值破百億的也只有366只,占比僅23%。

    隨著上市公司數(shù)量不斷增加、A股總市值增長以及注冊制的實(shí)施,投資者有了更多的選擇空間,績差股、僵尸股、殼股未來的生存空間將越來越小。對少部分被錯(cuò)殺的上市公司來說,維護(hù)好投資者關(guān)系,做好業(yè)務(wù)、業(yè)績的公眾傳播將成為不可或缺的重要工作;而對投資者來說,在一個(gè)愈加成熟的資本市場,應(yīng)當(dāng)摒棄舊有的買“低價(jià)股”“小盤股”的經(jīng)驗(yàn),將市值大小納入投資決策的參考標(biāo)準(zhǔn),才能避免大概率的虧損甚至套牢風(fēng)險(xiǎn)。

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